Comprensió del SEC

La Comissió de Valors i Intercanvi dels Estats Units (SEC) es coneix sovint com a vigilant de Wall Street, però no seria massa un tram per pensar-la com la "Capital Markets Cop." Dos dels objectius principals de la SEC són protegir els inversors i mantenir mercats justos, ordenats i eficients, similars als objectius principals de la força policial de protegir el públic i mantenir la llei i l'ordre. La SEC també té un tercer objectiu clau en la seva missió de tres bandes: facilitar la formació de capital necessària per sostenir el creixement econòmic. Aquests objectius diversos requereixen la implicació de la SEC en moltes àrees dels mercats de capital, com s'explica a continuació.

Per què es va crear la SEC

La SEC es va constituir el 1934, quan l'economia dels Estats Units es trobava en la presa de ferro de la Gran Depressió que s'havia precipitat en part per la caiguda del mercat de 1929. La regulació federal dels mercats de valors no va ser un tema candent en els dies de roda lliure. anys vint. Si bé l’activitat de valors va augmentar durant el període posterior a la Primera Guerra Mundial, les regulacions proposades destinades a la divulgació financera i la prevenció del frau de borses no van ser activades ni realitzades. Com que s'estima que els 20 milions d'inversors nord-americans van acudir al mercat de valors durant els "anys 20", la combinació d'un entorn intensament especulatiu i poca regulació va suposar un frau en les accions.

El frenesí especulatiu va acabar amb la caiguda borsària de l'octubre de 1929, que va suposar un enorme impacte en la confiança pública en els mercats. La meitat dels 50 milions de dòlars en nous títols emesos als anys vint es va convertir en inútil i el 1932, les accions dels Estats Units només valien una cinquena part dels seus valors a l'estiu de 1929. Els inversors i els bancs van perdre sumes de diners colossals. 5.000 bancs nord-americans havien fracassat el 1933, mentre que la taxa d’atur s’acostava al 30%.

En aquest període desagradable, hi havia un consens creixent entre els legisladors nord-americans sobre la qual una recuperació econòmica només es podia endur si es restablís la fe i la confiança del públic en els mercats de capital. El Congrés dels Estats Units va celebrar audiències per identificar la causa fonamental dels problemes econòmics i la recerca de solucions i, basant-se en les seves troballes, va aprovar la Llei de Valors de 1933. L’any següent, la SEC va ser creada per la Securities Exchange Act de 1934. La Llei amb l'objectiu de restaurar la confiança pública en els mercats de capital proporcionant als inversors i mercats informació més fiable i normes clares i transparents per fomentar el tracte honest. El president Franklin D. Roosevelt va nomenar posteriorment a Joseph P. Kennedy - el pare del president John F. Kennedy - primer president de la SEC.

Principis fundacionals

La SEC interpreta i fa complir les lleis federals que regeixen la indústria de valors dels Estats Units, que es basen en dos principis bàsics -

• Els inversors haurien de tenir accés a tota la informació pertinent sobre una seguretat abans de prendre una decisió d’inversió. Per tant, les empreses que ofereixen valors públics han de divulgar informació completa i precisa sobre els seus negocis, els valors que s’ofereixen a la venda i els riscos que suposa invertir en ells.
• Les persones que participen en vendes i negociació de valors han de posar en primer lloc els interessos dels inversors i tractar-los de forma justa i honesta. La SEC ho assegura supervisant els actors principals de la indústria de valors, inclosos intercanvis, corredors / concessionaris, assessors, fons i agències de qualificació.

Tal com la SEC destaca al seu lloc web, és sobretot una agència d’aplicació de la llei. Sens dubte, la unitat més temuda de la SEC, la Divisió d’execució ha introduït accions d’execució civil contra innombrables individus i empreses per violacions de la llei de valors com ara la negociació privilegiada, el frau de comptabilitat i proporcionant informació enganyosa sobre valors oferts al públic.

Organització de la SEC

La SEC té cinc comissaris designats pel president dels Estats Units, amb l'assessorament i el consentiment del senat. El president designa un dels cinc comissaris com a president de la Comissió; l’actual presidenta, Mary Jo White, va ser jurada el 10 d’abril de 2013 i estarà en funcions fins al 2019.

Els comissaris compleixen un període de cinc anys esglaonat, amb un termini de comissari que finalitza el 5 de juny de cada any. Per assegurar-se que la SEC segueixi sent partidista, un màxim de tres comissaris poden pertànyer al mateix partit polític.

La SEC té la seva seu a Washington, DC. S'organitza en cinc divisions i 23 oficines, amb prop de 3.500 empleats ubicats a Washington i 11 oficines regionals als Estats Units

Les cinc divisions de la SEC tenen les següents responsabilitats:

• Divisió de Finances de la Corporació : supervisa la divulgació corporativa d’informació important al públic inversor. Revisa els documents que les empreses públiques han de presentar al SEC, com ara declaracions de registre, presentacions anuals i trimestrals, materials de representació i informes anuals. La divisió també ofereix la interpretació d’actes de valors, supervisa les activitats de la professió comptable que tenen com a resultat la formulació de principis de comptabilitat generalment acceptats (GAAP) i proporciona orientació i assessorament als registrants i al públic per ajudar-los a complir amb la legislació de valors.
• Divisió de comerç i mercats : ajuda que la SEC estigui executant la seva responsabilitat per mantenir mercats justos, ordenats i eficients. Ofereix una supervisió quotidiana dels principals participants del mercat de valors i també supervisa la Corporació de Protecció d’Inversors de Valors. Les responsabilitats addicionals inclouen revisar les noves regles proposades i canvis proposats a les normes existents i la vigilància del mercat.
• Divisió de Gestió d’Inversions : és responsable de la protecció dels inversors i de promoure la formació de capital mitjançant la supervisió i regulació de la indústria de la gestió d’inversions dels Estats Units, que inclou fons mutuos i gestors de fons professionals, analistes de recerca i assessors d’inversions per a clients minoristes. L'objectiu d'aquesta divisió és assegurar que les publicacions sobre inversions populars al detall, com ara fons mutus i fons borsats, siguin útils per als inversors minoristes i que els costos regulatoris que han de suportar els consumidors no siguin excessius. Les responsabilitats addicionals inclouen assistir a la SEC en la interpretació de lleis i regulacions per al públic i proporcionar assistència en qüestions d’execució que impliquen empreses d’inversió i assessors.
• Divisió de l'aplicació : ajuda la SEC a executar la seva funció d'aplicació de la llei (a) recomanant l'inici de les investigacions sobre infraccions a la llei de valors, (b) recomanant que la SEC intervingui accions civils en un tribunal federal o com a procediment administratiu davant d'un jutge de dret administratiu, i (c) perseguint aquests casos en nom de la SEC. També col·labora estretament amb els organismes policials per arxivar casos penals quan es justifiqui.
• Divisió d'Anàlisi econòmica i de riscos : les dues funcions principals de la divisió són proporcionar anàlisis econòmics per donar suport a la regulació de la SEC i el desenvolupament de polítiques; i aportar investigacions, anàlisis, avaluació de riscos i analítica de dades per donar suport a la SEC en matèries que presentin el major risc percebut en litigis, exàmens i revisions de registrants.

Novetats recents

La reputació estel·lar de la SEC ha estat una mica embrutada en els darrers anys pel seu fracàs en detectar els esquemes massius de Bernie Madoff i Allen Stanford Ponzi, així com per la seva manca d’èxit en la reserva d’un dels jugadors realment importants que van contribuir a la financera del 2008-09. crisi. Tot i això, ha aconseguit un parell de victòries importants en la seva continua croada contra la delinqüència de coll blanc.

• Raj Rajaratnam - El 2011, el multimilionari gestor de fons de cobertura Rajaratnam va ser condemnat a 11 anys de presó per negocis privilegiats, el termini de presó més llarg imposat en un cas com aquest. Fundador i gerent del fons de cobertura de Galleon, Rajaratnam va ser condemnat per orquestrar un ampli cercle privilegiat que incloïa Rajat Gupta, antic conseller delegat de McKinsey i membre del consell de Goldman Sachs.
• SAC Capital : el novembre de 2013, SAC Capital, fundada per Steve Cohen, una de les 150 persones més riques del món, va acordar una multa rècord de 1.800 milions de dòlars per a operacions privilegiades. La SEC va al·legar que la negociació privilegiada era generalitzada a SAC Capital i va implicar accions de més de 20 empreses públiques des del 1999 fins al 2010. Fins a vuit operadors o analistes que van treballar per SAC han estat condemnats o s'han declarat culpables dels càrrecs de negociació privilegiada. .

La línia de fons

El triple mandat de la SEC de protecció dels inversors, manteniment de mercats ordenats i facilitació de la formació de capital la converteixen en una de les entitats més importants en els mercats de capital i financer. La creixent complexitat d’aquests mercats continuarà donant a la SEC un paper destacat a l’hora de garantir un bon funcionament i d’oferir a tots els inversors un nivell de igualtat.