L'atractiu perillós de la barata de les opcions de diners

Les opcions sense diners (OTM) tenen un preu més barat que no amb les opcions diner (ATM) o fora del diner (OTM), perquè les opcions OTM requereixen que l'acte subjacent avanci més per obtenir el valor de l'opció (anomenada la prima) a augmentar substancialment. El que sembla barat no sempre és un bon preu, perquè moltes vegades les coses són barates per un motiu. Dit això, quan una opció OTM està correctament seleccionada i comprada en el moment adequat, pot comportar grans rendiments, per tant, l’atractiu.

Si bé la compra d’opcions de diners pot ser una estratègia rendible, la probabilitat de guanyar diners s’ha d’avaluar respecte a altres estratègies, com ara simplement comprar l’estoc subjacent, comprar un diner o apropar-se a les opcions de diners.

L'atzar de les opcions de diners

Es considera una opció de trucada OTM si el preu de vaga de l’opció està per sobre del preu actual de la seguretat subjacent. Per exemple, si una acció cotitza a 22, 50 dòlars per acció, l’opció de crida de preus de vaga de 25 anys actualment està "despesa de diners".

Es considera que una opció de venda és OTM si el preu de vaga de l'opció està per sota del preu actual de la seguretat subjacent. Per exemple, si una acció cotitza a un preu de 22, 50 dòlars per acció, l'opció de 20 preus de vaga és "fora de diners".

Els graus de ser OTM (i ITM) varien de cada cas. Si el preu de vaga en una opció de trucada és de 75 i l'acció es negocia a 50 dòlars, aquesta opció no pot sortir dels diners i el preu d'aquesta opció serà molt poc. D'altra banda, una opció de trucada amb una vaga de 55 està molt més a prop del preu actual de 50 dòlars, i per tant, aquesta opció tindrà un cost superior a la vaga de 75.

Com més opció tingui els diners, més barata és perquè és més probable que el subjacent no pugui assolir el preu de vaga llunyà. Així mateix, les opcions OTM amb una caducitat més propera costaran menys que les opcions amb una caducitat que es supera. Una opció que caduca en breu té menys temps per assolir el preu de la vaga i té un preu més barat que l’opció OTM amb més temps fins a caducitat. Les opcions OTM tampoc tenen valor intrínsec, i és una altra gran raó per la qual són més barates que les opcions ITM.

Des del punt positiu, les opcions OTM ofereixen grans oportunitats d’aprofitament. Si l’acció subjacent es mou en la direcció prevista i l’opció OTM es converteix finalment en una opció ITM, el seu preu augmentarà molt més percentualment que si el comerciant comprés una opció ITM, per començar.

Com a resultat d'aquesta combinació de baix cost i major palanquejament, és bastant freqüent que els comerciants prefereixin comprar opcions OTM en comptes d'opcions ATM o ITM. Però, com passa amb totes les coses, no hi ha un dinar gratuït, i hi ha importants despeses a tenir en compte. Per il·lustrar-ho millor, mirem un exemple.

Comprant les existències

Suposem que un comerciant espera que un valor determinat augmenti al llarg de les properes setmanes. L'acció s'està negociant a 47, 20 dòlars una acció. L'enfocament més senzill per aprofitar una possible evolució ascendent és comprar 100 accions de l'acció. Això costaria 4.720 dòlars. Per cada dòlar, l'acció puja / baixa, el comerciant guanya / perd 100 USD.

Comprant una opció en diners

Una altra alternativa és comprar una opció de trucada ITM amb un preu de vaga de 45 dòlars. Aquesta opció li queda només 23 dies fins a la seva caducitat i es cotitza a un preu de 2, 80 dòlars (o 280 dòlars per a un contracte que controli 100 accions). El preu d’obtenció d’aquest comerç és de 47, 80 dòlars per a les accions (45 € de vaga + 2, 80 dòlars de prima pagada). A qualsevol preu superior als 47, 80 dòlars, aquesta opció guanyarà punt per punt amb l'estoc. Si l'acció està per sota de 45 dòlars una acció en el moment de la caducitat de l'opció, aquesta opció caducarà inútilment i es perdrà l'import complet de la prima.

Això il·lustra clarament l'efecte del palanquejament. En comptes de posar 4.720 dòlars per comprar les accions, el comerciant suma només 280 dòlars. Per aquest preu, si l'acció augmenta més de 0, 60 dòlars per acció (des del preu actual de 47, 20 dòlars fins a un valor de 47, 80 dòlars), el comerciant d'opcions obtindrà un benefici puntual amb el comerciant de borsa que arrisca significativament més diners. El problema és que el benefici s'ha de produir durant els 23 dies següents i, si no ho fa, es perdran els 280 dòlars.

Comprant una opció sense diners

Una altra alternativa, per a un comerciant que té la confiança que el mercat subjacent arribarà aviat a avançar significativament, és comprar l’opció de trucada OTM amb un preu de vaga de 50 dòlars. Com que el preu de vaga d’aquesta opció és gairebé tres dòlars per sobre del preu de les accions (47, 20 dòlars) amb només 23 dies fins al venciment, aquesta opció cotitza a 0, 35 dòlars (o bé a 35 dòlars per un contracte).

Un comerciant podria adquirir vuit d'aquestes 50 trucades de preus de vaga pel mateix cost que la de comprar una de les 45 trucades de ITM de preus de vaga. En fer-ho, tindria el mateix risc en dòlars (280 dòlars) que el titular de la trucada de preus de vaga de 45 dies. El risc negatiu és el mateix, tot i que hi ha una probabilitat percentual més gran de perdre la prima sencera. A canvi d’això, hi ha un potencial de benefici molt més gran. Observeu la part dreta de l’eix x al gràfic següent. El nombre de beneficis és significativament superior al que es va veure en els gràfics anteriors.

La captació de comprar la temptadora opció OTM "barata" equilibra el desig de més palanquejament amb la realitat de probabilitats simples. El preu d’obtenció de l’opció de 50 trucades és de 50, 35 dòlars (50 cops de despesa més 0, 35 prima pagada). Aquest preu és un 6, 6% superior al preu actual de l'acció. Per dir-ho d’una altra manera, si l’acció fa alguna cosa menys que un 6, 6% en els pròxims 23 dies, aquest comerç perdrà diners.

Comparació de riscos i recompenses potencials

El gràfic següent mostra les dades rellevants per a cadascuna de les tres posicions, inclòs el benefici esperat: en dòlars i per cent.

El més important a destacar a la taula és la diferència en els rendiments si les accions van a 53 dòlars, a diferència de si les accions només van a 50 dòlars per acció. Si l’acció augmentés a 53 dòlars una acció en el moment del venciment de l’opció, la trucada OTM 50 obtindria una crisi a 2.120 dòlars o un + 757%, en comparació amb un benefici de 520 dòlars (o + 185%) per l’opció de trucada ITM 45 i + 580 $, o un + 12% per a la posició de l'acció llarga.

No obstant això, perquè això es produeixi, les accions han d’avançar per sobre del 12% (47, 20 $ a 53 $) en només 23 dies. Aquest oscil·lació tan sovint és poc realista durant un període de temps curt, tret que tingui lloc un gran mercat o esdeveniment corporatiu.

Ara penseu què passa si les accions tanquen a 50 dòlars una acció el dia de la caducitat de l’opció. El comerciant que va comprar les 45 trucades tanca amb un benefici de 220 dòlars o un 70% més. Al mateix temps, la 50 trucada caduca inútil i el comprador de la 50 trucada experimenta una pèrdua de 280 dòlars o el 100% de la inversió inicial. Tot i que era correcta en la seva previsió que les accions augmentarien ... no va augmentar prou.

La línia de fons

És acceptable que un especulador aposti per una gran actuació esperada. La clau, però, és comprendre primer els riscos únics que comporta qualsevol posició. I, segon, considerar alternatives que puguin oferir un millor equilibri entre rendibilitat i probabilitat. Si bé l’opció OTM pot oferir el major benefici per a diners, si es produeix, la probabilitat de que l’opció de diners molt fora del valor sigui molt gran és una probabilitat baixa.

Aquests gràfics són només exemples de beneficis / pèrdues per a diversos escenaris. Cada comerç és diferent i els preus d’opcions canvien constantment a mesura que canvia el preu de les altres variables subjacents i d’altres variables.