Bonificació de descompte
Una fiança de descompte és una fiança emesa per un valor inferior al seu valor nominal o nominal. Les obligacions de descompte també poden ser una obligació que cotitza actualment per un valor inferior al seu valor nominal al mercat secundari. Es considera una fiança una obligació amb descompte profund si es ven a un preu significativament inferior al valor nominal, normalment al 20% o més.
1:56Rendiments de fiança: rendiment actual i YTM
Obligacions de descompte explicades
Molts bons s’emeten amb un valor nominal de 1.000 dòlars, cosa que significa que l’inversor pagarà 1.000 dòlars al venciment. Tot i això, les obligacions sovint es venen abans del venciment i són comprades per altres inversors al mercat secundari. Els bons que cotitzessin a un valor inferior al valor nominal es consideraran un bon descompte. Per exemple, una fiança amb un valor nominal de 1.000 dòlars que actualment ven per 95 dòlars seria una bonificació amb descompte.
Com que les obligacions són un tipus de seguretat de deute, els posseïdors de fiances o els inversors reben interès per part de l’emissor del bo. Aquest interès s’anomena cupó que es paga habitualment semestralment però, segons l’obligació, es pot pagar mensualment, trimestralment o fins i tot anualment. Els bons de descompte poden ser adquirits i venuts per inversors tant institucionals com individuals. Tanmateix, els inversors institucionals han de complir les regulacions específiques de venda i compra de bons amb descompte. Un exemple comú de bon de descompte és un bons d’estalvi dels Estats Units.
Compres per emportar
- Una fiança de descompte és una fiança emesa per un valor inferior al seu valor nominal o nominal.
- Les obligacions de descompte també poden ser les que actualment cotitzen per valor inferior al seu valor nominal al mercat secundari.
- Una negociació de bons amb problemes amb un descompte significatiu al mateix temps pot elevar el seu rendiment fins a nivells atractius.
- Les obligacions de descompte poden indicar la creença que l’empresa subjacent pot morir en les seves obligacions de deute.
Tipus d’interès i bons de descompte
Els rendiments i els preus dels bons tenen una relació inversa o oposada. A mesura que augmentin els tipus d’interès, el preu d’una obligació disminuirà i viceversa. Una fiança que ofereix als titulars d’obligacions una taxa d’interès o cupó inferior a la del tipus d’interès actual del mercat es vendria a un preu inferior al seu valor nominal. Aquest preu més baix es deu a l’oportunitat que els inversors tenen de comprar una fiança similar o altres valors que donin un millor rendiment.
Per exemple, diguem que els tipus d’interès augmenten després que un inversor compri un bons. La taxa d’interès més elevada de l’economia disminueix el valor de l’obligació de nova compra per haver de pagar una taxa més baixa respecte al mercat. Això vol dir que si el nostre inversor vol vendre l’obligació al mercat secundari, haurà d’oferir-lo per un preu més baix. Si els tipus d'interès del mercat prevalents augmenten prou per empènyer el preu o el valor d'una fiança per sota, és el valor nominal que es coneix com a bonificació de descompte.
Tanmateix, el "descompte" en una obligació de descompte no significa necessàriament que els inversors tinguin un rendiment millor que el mercat que ofereix. En canvi, els inversors estan aconseguint un preu més baix per compensar el menor rendiment de l'obligació en relació amb els tipus d'interès del mercat actual. Per exemple, si una obligació corporativa cotitza a 980 dòlars, es considera una obligació de descompte ja que el seu valor està per sota del valor parcial de 1.000 dòlars. Com que una obligació es descompta o disminueix del preu, significa que la seva taxa de cupó és inferior als rendiments actuals.
Per contra, si els tipus d'interès actuals se situen per sota del tipus de cupó ofert en una obligació existent, l'obligació cotitzarà amb una prima o un preu superior al valor nominal.
Ús del rendiment fins a la maduresa
Els inversors poden convertir els preus dels bons més antics en el seu valor en el mercat actual mitjançant un càlcul anomenat rendiment fins a venciment (YTM). El rendiment fins al venciment té en compte el preu de mercat actual, el valor nominal, el tipus d’interès del cupó i el temps de venciment per calcular la rendibilitat de l’obligació. El càlcul de YTM és relativament complex, però moltes calculadores financeres en línia poden determinar el YTM d'una obligació.
Risc per defecte amb bons amb descompte
Si compreu una bonificació de descompte, les probabilitats de veure l’obligació de l’obligació són raonablement altes, sempre que el prestador no s’imposi de forma predeterminada. Si manteniu la data fins que no es va arribar a la caducitat, se us pagarà el valor nominal de l'obligació, tot i que el que va pagar inicialment era inferior al valor nominal. Les taxes de venciment varien entre els bons a curt i llarg termini. Els bons a curt termini maduren en menys d’un any mentre que els bons a llarg termini poden madurar entre 10 i 15 anys, o fins i tot més.
Tanmateix, les probabilitats d'impagament dels bons a llarg termini poden ser més elevades, ja que una obligació de descompte pot indicar que l'emissor de l'obligació pot estar en situació de dificultat financera. Les obligacions de descompte també poden indicar les expectatives d’impagament de l’emissor, la caiguda de dividends o la reticència a comprar per part dels inversors. Com a resultat, els inversors es compensen una mica pel seu risc en poder comprar la fiança a un preu rebaixat.
Obligacions en deutes i cupons zero
Un vincle en problemes és un vincle que té una gran probabilitat d’impagament i pot cotitzar amb un descompte significatiu a la paritat, cosa que augmentaria efectivament el seu rendiment fins a nivells desitjables. No obstant això, no solen esperar-se que els bons en situació de situació afecten pagaments íntegres o puntuals. Com a resultat, els inversors que compren aquests títols estan fent un joc especulatiu.
Un vincle de cupó zero és un bon exemple de bons amb descompte profund. Segons el temps de durada fins al venciment, es poden emetre bons de cupó zero amb descomptes importants al mateix temps, de vegades un 20% o més. Com que una fiança sempre pagarà el seu valor total, al venciment —supposant que no hi hagi cap esdeveniment de crèdit—, les obligacions de cupó zero augmentaran constantment el preu a mesura que s’acosta la data de venciment. Aquestes obligacions no realitzen pagaments d’interès periòdics i només faran un pagament del valor nominal al titular al venciment.
Avantatges i contres dels bons amb descompte
Igual que amb la compra de qualsevol altre producte amb descompte, hi ha risc per a l’inversor, però també hi ha algunes recompenses. Com que l’inversor compra la inversió a un preu rebaixat, proporciona una oportunitat més gran per obtenir guanys de capital més grans. L'inversor ha de ponderar aquest avantatge davant el desavantatge de pagar els impostos sobre les plusvàlues.
Els titulars dels bons poden esperar rebre rendiments periòdics, tret que el producte sigui un bono de cupó zero. A més, aquests productes tenen venciments a llarg i curt termini per adaptar-se a les necessitats de la cartera de l’inversor. La consideració de la solvència de l’emissor és important, sobretot en els bons a llarg termini, a causa de la possibilitat d’impagament. L'existència del descompte en l'oferta indica que hi ha una certa preocupació perquè la companyia subjacent pugui pagar dividends i retornar el principal a venciment.
Pros
Hi ha un gran potencial de guanys en capital ja que les obligacions es venen a un valor nominal inferior a algunes ofertes amb un descompte profund del 20% o més
Els inversors reben interès regular (normalment semestralment), tret que l'oferta sigui una obligació de cupó zero.
Els bons de descompte estan disponibles amb venciments a curt i llarg termini.
Contres
Les obligacions de descompte poden indicar les expectatives d’impagament de l’emissor, la reducció de dividends o la reticència dels inversors a comprar el deute.
Les obligacions de descompte amb venciments a llarg termini tenen un major risc d’impagament.
Les obligacions amb descomptes més profunds indiquen que una empresa està en situació de dificultat financera i està en risc d’impagar la seva obligació.
Exemple real de bons amb descompte
A partir del 28 de març del 2019, Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) té una fiança que actualment és una bonificació de descompte. A continuació, es detallen els detalls de l'obligació, incloent-hi el número d'emissió d'obligacions, la taxa de cupó en el moment de l'oferta i altra informació.
- Exemplar: BBBY4144685
- Descripció: BED BATH & BEYOND INC
- Tarifa de cupó: 4.915
- Data de venciment: 01/08/2034
- Rendiment en oferta: 4, 92%
- Preu a oferta: 100, 00 dòlars
- Tipus de cupó: Fix
El preu actual de l’obligació, a data de liquidació del 29 de març del 2019, era de 79.943 dòlars enfront del preu de 100 dòlars de l’oferta. Com a referència, el rendiment del Tresor de deu anys cotitza al 2, 45% i fa que el rendiment de la obligació BBBY sigui molt més atractiu que els rendiments actuals. Tot i això, BBBY ha tingut dificultats financeres durant els últims anys, fent que l’obligació de l’obligació es vegi que cotitza a un preu de descompte malgrat que la taxa de cupó sigui superior al rendiment actual d’una nota de tresoreria de deu anys.
De vegades, el rendiment ha estat cotitzat més alt que la taxa de cupó amb alguns dies fins al 7%, cosa que indica que la bonificació està molt rebaixada, ja que el rendiment és molt superior al tipus de cupó, mentre que el seu preu és molt inferior al seu valor nominal.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.