Les empreses mesuren el seu cost del deute amb declaracions anteriors o posteriors als impostos?

El cost del deute es defineix més fàcilment com el que cobra als prestadors de tipus d’interès sobre fons prestats. Quan es comparen fonts similars de capital de deute, aquesta definició de cost és útil per determinar quina font costa menys.

Per exemple, suposem que dos bancs diferents ofereixen préstecs empresarials altament idèntics a tipus d’interès del 4% i 6%, respectivament. Utilitzant la definició pretax del cost del capital, és evident que el primer préstec és l’opció més barata a causa del seu tipus d’interès més baix.

Tanmateix, depenent del context del càlcul, les empreses solen mirar el cost posterior al tribut del capital de deutes per avaluar el seu impacte sobre el pressupost amb més precisió. Els pagaments per interessos de deutes solen ser deduïbles per impostos, de manera que l'adquisició de finançament de deutes pot reduir la càrrega fiscal total de l'empresa.

L'ús més comú d'aquest mètode és en el càlcul del cost mitjà ponderat del capital (WACC). Les empreses utilitzen la fórmula WACC per determinar el cost mitjà per dòlar de tot el capital, tant de deute com de capital, després de tenir en compte la proporció de capital total que representa cada font. A la fórmula WACC, el cost del deute es calcula com

Cost del deute = R ∗ (1 − T) on: R = El tipus d’interèsT = El tipus d’impost de societats \ begin {align} & \ text {Cost del deute} = R * \ left (1-T \ right) \ \ & \ textbf {on:} \\ & R = \ text {El tipus d’interès} \\ & T = \ text {El tipus d’impost de societats} \\ \ end {alineat} Cost del deute = R ∗ (1 − T) on: R = El tipus d’interèsT = El tipus d’impost de societats

En multiplicar el cost del deute pretax (representat pel tipus d’interès) per la inversa del tipus impositiu, aquesta fórmula proporciona una imatge més realista de la despesa necessària per finançar les operacions amb deute.

Suposem que el tipus d’impost sobre societats és del 30% en l’exemple anterior. El primer préstec té un cost de capital posterior a l’impost de 0, 04 * (1 - 0, 3), el 2, 8%. El segon préstec té un cost posterior a l’impost de 0, 06 * (1 - 0, 3), o un 4, 2%. És evident que el càlcul posterior a l’impost no afecta la decisió inicial de contractar el primer préstec, ja que continua sent l’opció més barata. Si es compara el cost del préstec amb el cost del capital patrimonial, però, la incorporació del tipus impositiu pot fer una diferència.