Estoc de classe doble
Una acció de classe doble és l'emissió de diferents tipus d'accions per part d'una sola empresa. Una estructura de valors de classe doble pot estar formada per accions de classe A i classe B, per exemple. Les accions poden diferir en funció de diferents drets de vot i pagaments de dividends.
Quan s’emeten diverses classes compartides: una classe d’accions s’ofereix al públic en general, mentre que l’altra s’ofereix als fundadors, executius i familiars de l’empresa. La classe que s’ofereix al públic general té uns drets de vot limitats o nuls, mentre que la classe disponible per als fundadors i executius té més poder de vot i sovint preveu un control majoritari de l’empresa.
Comprendre les existències de classe doble
Empreses conegudes, com Berkshire Hathaway de Ford i Warren Buffett, tenen estructures de doble classe, que proporcionen als fundadors, executius i familiars la capacitat de controlar el poder de vot majoritari amb un percentatge relativament reduït del capital total. L'estructura de classe dual de Ford, per exemple, proporciona a la família Ford el control del 40% del poder de vot, mentre que només posseeix al voltant del 4% del capital total de la companyia. Un exemple molt important és el conseller delegat d’Ekostar Communications, Charlie Ergen, que tenia el 5% de les accions de la companyia, tot i controlant el 90% dels vots amb les seves poderoses accions de classe A.
Tot i que s'han popularitzat en els darrers temps, les estructures de classe dual han estat durant uns temps en diverses formes. La Borsa de Valors de Nova York (NYSE) va prohibir les estructures de classe doble el 1926 després d'un clam a l'oferta pública de la companyia automobilística Dodge Brothers, que consistia en accions sense vot per al públic. Però l’intercanvi va restablir la pràctica durant els anys vuitanta arran de la competència d’altres intercanvis. Un cop es llistin les accions, les empreses no poden revertir cap dret de vot, atribuït a la nova classe, ni emetre cap classe d’accions amb drets de vot superiors.
En els darrers temps, el nombre d’empreses que opten per una estructura de classe doble durant la llista s’han multiplicat. En particular, les startups tecnològiques que cotitzen als mercats públics utilitzen aquesta estratègia per mantenir el control sobre els seus vestits. El predecessor de Google Alphabet Inc. és l’exemple més famós d’aquesta tendència. Molts es van sentir frustrats davant l’IPO de Google quan el gegant ara d’internet, que comptava amb una capitalització borsària entre els trenta primers del món, va emetre accions de segona classe B als fundadors amb 10 vegades la quantitat de vots que les accions de classe A ordinàries, venudes al públic.
Diversos índexs borsaris han deixat d’incloure les empreses amb estructures de classe doble als seus índexs. El S&P 500 i el FTSE Russell són exemples d’aquesta tendència. Les borses d'Àsia han avançat per aprofitar-se i han relaxat les seves regles sobre llistats d'empreses. La Borsa de Valors de Hong Kong, que ara ha començat a permetre accions estructurades de doble classe, i la borsa de Singapur són exemples de borses asiàtiques que competeixen amb les seves homòlegs occidentals per a empreses amb aquestes estructures.
Compres per emportar
- Les estructures de classe doble es refereixen a empreses o accions amb dues o més classes d'accions amb diferents drets de vot per a cada classe.
- Les empreses tecnològiques són molt aficionades a aquesta estructura, ja que permet a les empreses tecnològiques accedir al capital públic sense renunciar al control.
- Les estructures de classe doble són controvertides perquè no permeten als accionistes públics opinar sobre la gestió de l'empresa i distribuir el risc de manera desigual.
Polèmica sobre l'estructura de valors de classe doble
Les estructures de diferents classes són controvertides. Els seus partidaris defensen que l'estructura permet als fundadors demostrar un lideratge fort i la col·locació d'interessos a llarg termini en resultats financers a curt termini. També ajuda als fundadors a mantenir el control sobre l'empresa, ja que es poden evitar les possibles adquisicions a través de les seves accions de votació de supermajoritat. D'altra banda, els opositors defensen que l'estructura permet que un grup reduït d'accionistes privilegiats mantingui el control, mentre que altres accionistes (amb menys poder de vot. ) proporcionen la majoria del capital. De fet, hi ha una distribució desigual del risc. El fundador és capaç d’accedir al capital des dels mercats públics amb un risc econòmic mínim. Els accionistes tenen una part important del risc relacionada amb l'estratègia. La investigació acadèmica ha demostrat que potents classes d’accions per a persones privilegiades poden dificultar la superació a llarg termini. Una tercera categoria d’inversors ha proposat un camí mig. Segons ells, els efectes d'una estructura de classe doble es poden limitar mitjançant la restricció de temps a aquestes estructures i permetre als accionistes acumular interès de vot amb el pas del temps.
Exemples d’estructures de classe doble
Com s'ha esmentat anteriorment, la filial d'Alfabet Google és l'exemple més famós d'una empresa amb estructura de doble classe. Quan es va presentar al 2004, el gegant de la recerca va presentar tres classes d'accions en la seva oferta. Les accions de la classe A estaven reservades a inversors habituals i tenien un vot per acció. Les accions de la classe B estaven reservades a fundadors i executius i tenien deu vegades més vots que les d'altres classes. Finalment, les accions de classe C eren per a empleats i accions de classe A i no tenien dret de vot. Altres exemples d’empreses amb estructures de classe doble són Facebook, Zynga, Groupon i Alibaba.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.