Identitat de DuPont
La identitat de DuPont és una expressió que mostra que el rendiment del patrimoni net (ROE) d’una empresa es pot representar com a producte de tres altres ràtios: el marge de benefici, la facturació total d’actius i el multiplicador de capital.
Comprensió de la identitat de DuPont
La identitat de DuPont, coneguda comunament com a anàlisi de DuPont, prové de la DuPont Corporation, que va començar a utilitzar la idea als anys vint. La identitat de DuPont ens diu que el ROE es veu afectat per tres coses:
1. Eficiència operativa, que es mesura pel marge de benefici;
2. Eficiència en l’ús d’actius, que es mesura amb la facturació total d’actius; i
3. Palanquejament financer, que es mesura pel multiplicador de capital.
La fórmula de la identitat DuPont és:
ROE = marge de benefici x facturació d’actius x multiplicador de capital
Al seu torn, aquesta fórmula es pot desglossar en:
ROE = (ingressos / vendes nets) x (ingressos / total actiu) x (total actiu / capital social)
Si el ROE no resulta satisfactori, la identitat de DuPont ajuda als analistes i a la direcció a localitzar la part del negoci que té un rendiment baix.
Càlcul d’exemple d’identitat de DuPont
Suposem que una empresa informa de les dades financeres següents durant dos anys:
Un any benefici net = 180.000 dòlars
Ingressos d’un any = 300.000 dòlars
Un any actiu total = 500.000 dòlars
Any inicial dels accionistes = 900.000 $
Ingressos nets dos anys = 170.000 dòlars
Ingressos dos anys = 327.000 dòlars
Any total dels actius totals = 545.000 dòlars
Patrimoni social dels dos anys = 980.000 dòlars
Utilitzant la identitat DuPont, el ROE de cada any és:
ROE any primer = (180.000 $ / 300.000 $) x (300.000 $ / 500.000 $) x (500.000 $ / 900.000 $) = 20%
ROE segon any = (170.000 $ / 327.000 $) x (327.000 $ / 545.000 $) x (545.000 $ / 980.000 $) = 17%
Amb una lleugera quantitat d'arrodoniment, els dos càlculs de ROE anteriors es desglossen en:
ROE any primer = 60% x 60% x 56% = 20%
ROE any dos = 52% x 60% x 56% = 17%
Es pot veure clarament que el ROE va disminuir el segon any. Durant l'exercici, els ingressos nets, els ingressos, els actius totals i el capital de l'accionariat van canviar de valor. Mitjançant l’ús de la identitat de DuPont, analistes o gestors poden desglossar la causa d’aquest declivi. Aquí veuen que la facturació múltiple i total del patrimoni total es manté exactament constant durant el segon any. Això només deixa el marge de benefici com a causa del ROE més baix. Veure que el marge de benefici va baixar del 60 per cent al 52 per cent, mentre que els ingressos realment van augmentar el segon any, indica que hi ha problemes amb la manera com l'empresa va gestionar les seves despeses i costos durant tot l'any. Els directius poden utilitzar aquestes dades per millorar l'any següent.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.