Agafeu la comptabilitat de fons de renda variable privada

La comptabilitat de fons de capital privat no és diferent a la d’altres vehicles d’inversió perquè els fons de capital privat no són com altres tipus d’inversions. Són un fons de cobertura parcial, una empresa de capital de risc i una part, cosa pròpia, i es fa evident en la seva comptabilitat. Encara s'apliquen les mateixes regles de comptabilitat que veieu en altres empreses, però sovint s'han de modificar per adaptar-se a empreses privades.

Els fons de capital privat s’assemblen a cobrir fons perquè tenen estructures de pagament similars. Els inversors paguen comissions de gestió i un percentatge dels beneficis obtinguts. Els dos tipus de fons mantenen carteres d’inversions diferents, però tenen enfocaments molt diferents. El capital privat té una partida més llarga i això afecta la seva comptabilitat. Mentre que els fons de cobertura inverteixen en qualsevol cosa i tot, la majoria d'aquestes posicions són altament líquides. Es poden vendre en segons si el gestor del fons tria. En canvi, els fons de capital privat solen ser molt il·lícids.

D’aquesta manera, són com les empreses de capital risc en què els fons de capital privat inverteixen directament en empreses privades i, segons la inversió, poden no poder tocar les seves inversions durant anys. En alguns casos, també poden intervenir en les operacions d'una empresa privada i capacitar la direcció per rendibilitzar el negoci. Això podria acabar amb una oferta pública inicial (IPO) o culminar en la fusió de l'empresa amb una altra. En qualsevol dels dos casos, hi ha un període d’anys en què no es defineix objectivament un valor precís de les inversions del fons de capital privat.

Estructura del fons

Els fons de capital privat solen estructurar-se com acords de participació limitada (LPA) amb diverses classes de socis. Sovint hi ha una classe de soci fundador (FP), així com una classe de soci general (GP) i una classe de soci limitat (LP). Les despeses i les distribucions del fons s’han de destinar a aquestes classes de socis. Les regles per a això estan previstes en el LPA i hi pot haver una àmplia variació entre empreses. L’estructura exacta repercuteix en com es registra la informació comptable de cada inversió i la de la companyia en conjunt. El nivell d'anàlisi que utilitza el fons de capital privat també pot veure's afectat per l'estructura.

El país de jurisdicció també fa una gran diferència tant en les estructures de fons de capital privat com en la comptabilitat. La majoria dels fons de capital privat dels Estats Units es troben a Delaware, però els fons de capital privat també poden anar fora del mar, com en una societat de caimandes de capitalitat o poden tenir la seva base en un altre país. Per exemple, a Europa és molt comú la col·laboració en anglès, fins i tot per a fons no amb seu al Regne Unit. (Per a més informació, vegeu: Entendre l'estructura d'un fons de capital privat ).

Inversions en capital privat

Tingueu en compte també que molts fons de capital privat creen estructures d’inversió complexes per limitar les càrregues fiscals de les seves inversions, que varien segons l’estat o el país de jurisdicció, i això complica la comptabilitat. Es poden establir controls o haver de posar-se en pràctica per reduir el risc fiscal i és possible que calgui ajustar algunes estructures a mesura que passi el temps, depenent del canvi de legislació o de la interpretació acceptada de la legislació tributària.

A més, els acords que els fons de capital privat tenen amb les empreses en què inverteixen també fan la diferència. Per exemple, alguns fons de capital privat inverteixen en un negoci tant amb capital com en deute, finançant en realitat una mena de préstec per al negoci. En cas afirmatiu, s’han de conciliar els pagaments d’interessos. En altres casos, l'empresa pot tenir un acord per pagar dividends al fons de capital privat, i s'ha de gestionar la distribució d'aquests beneficis.

Normes comptables

En la seva majoria, els estàndards de comptabilitat no es van escriure tenint en compte el capital privat, de manera que s'ha de modificar el format per a la comptabilitat del fons de capital privat per il·lustrar clarament les operacions i la situació financera del fons de capital privat. També hi ha diferències en els termes que té el fons de capital privat amb cada empresa en què inverteix, la finalitat de les activitats del fons de capital privat i les necessitats dels seus inversors pel que fa als estats financers.

La comptabilitat del fons de capital privat també es pot veure afectada per la quantitat de control que el fons té sobre una entitat. Per exemple, sota els principis de la comptabilitat generalment acceptats pel Regne Unit (GAAP), la comptabilitat patrimonial és necessària si la inversió atorga al fons una participació minoritària influent (del 20 al 50%) a l’empresa i no es troba dins d’una cartera més gran, mentre que els Estats Units GAAP no requereix comptabilitat patrimonial per a posicions minoritàries influents. En canvi, els estàndards internacionals d’informació financera (IFRS) requereixen la comptabilitat del patrimoni net per a posicions minoritàries influents quan no es valoren de forma justa a través d’un benefici i una pèrdua.

La norma comptable que adopta un fons de capital privat també afecta la manera de tractar el capital soci. Sota GAAP dels Estats Units, el capital soci és considerat com el patrimoni net, tret que els socis tinguin un acord que els permeti bescanviar la seva inversió en un moment determinat. En canvi, els GAAP i IFRS del Regne Unit consideren el capital soci com un deute que té una vida finita.

Metodologies de valoració

Quan es contempla la comptabilitat d’equitats privades, la valoració és un element crític. L'elecció dels estàndards de comptabilitat repercuteix en la valoració de les inversions. Si bé tots els estàndards de comptabilitat requereixen que les inversions siguin cotitzades al seu valor raonable, la definició del valor raonable varia considerablement entre els estàndards. En determinats casos, un fons de capital privat pot ser capaç de descomptar el valor d’una inversió al·legant que hi ha una restricció contractual o reguladora que afecta el preu de mercat. En altres casos, s'inclouen les inversions en el que el fons els va pagar menys les provisions o es valoren al preu de venda de la inversió si es posés al mercat. (Per a més informació, vegeu: Anàlisi DCF: elaboració amb un valor raonable).

Estats financers

Els estats financers elaborats per als inversors també varien en funció de la norma de comptabilitat. Els fons de capital privat en virtut dels GAAP dels Estats Units segueixen el marc descrit a la Guia d'Auditoria i Comptabilitat de l'American Institute of Accountants Public Accountified Certified (AICPA). Inclou un estat de fluxos de caixa, un estat d’actius i passius, un calendari d’inversions, un estat d’operacions, notes als estats financers i un llistat separat dels aspectes financers. En canvi, la NIIF requereix un compte de resultats, balanç i estats de fluxos de caixa, així com notes aplicables i un compte dels canvis en els actius nets atribuïbles als socis del fons. UK GAAP demana un compte de pèrdues i guanys, un balanç, un estat de fluxos d’efectiu, un estat de resultats i pèrdues que el fons reconeix, així com qualsevol nota.