Transacció altament aprofitada (HLT)
Una transacció altament palanquejada (HLT) és un préstec bancari a una empresa que té una gran quantitat de deute. Les transaccions amb un gran apalancament es van popularitzar durant els anys vuitanta com a forma de finançar compres, adquisicions o recapitalitzacions. Les transaccions amb un baix rendiment són arriscades, ja que s’afegeixen a la càrrega del deute d’una empresa i sovint donen lloc a una relació atractiva de deute amb renda patrimonial, però els ingressos d’interessos generats per aquestes operacions són prou significatius per fer-los atractius per als inversors i les institucions financeres.
Compres per emportar
- Les transaccions altament palanquejades són disposicions de finançament que s’estenen a les empreses que ja tenen un deute molt profund.
- Les operacions altament palanquejades es realitzen amb l'objectiu de recapitalitzar, comprar una empresa o fins i tot adquirir una altra empresa.
- Les transaccions altament palanquejades paguen als financers taxes d’interès molt més altes per compensar-los pels riscos addicionals que comporta la gran càrrega de deute.
Comprendre les transaccions amb molta avantatge (HLT)
Es creu que les transaccions amb un gran apalancament són similars a les obligacions brutes, i és possible que les bonificacions brutes es puguin emetre com a part de l'estructura de l'acord. Tant les obligacions brutes com les transaccions altament palanquejades tenen un risc de morositat important, però els HLT són més segurs perquè tenen un pacte de deute més fort a causa de la seva estructura. Les compres de palanquejament (LBO) són un exemple de transacció molt palanquejada.
Les transaccions altament palanquejades solen incloure algun tipus de reestructuració de deutes independentment de quina sigui la intenció del finançament. Això es deu simplement al fet que cal afrontar els nivells de deute existents de l’empresa per a qualsevol possibilitat d’èxit futur. El resultat final sol ser una estructura de deutes complicada amb diversos tipus de deute subordinat. En l'entitat reestructurada, els prestadors que hi ha darrere de la transacció altament palanquejada acaben sovint amb una participació en el capital de la nova empresa.
Orientació per a transaccions amb alt rendiment (HLT)
Les directrius per a transaccions altament palanquejades són definides per l'Oficina del Controlador de Moneda dels Estats Units, la Junta de la Reserva Federal i la Corporació Federal d'Assegurances de Dipòsits. L'OCC considera àmpliament una transacció altament palanquejada com aquella en què el palanquejament postfinançament del prestatari, quan es mesura per deute a actiu, deute a equitat i de fluxos de caixa al deute total supera significativament les normes de la indústria de palanquejament. En funció de les particularitats de la indústria en qüestió, es poden substituir mètriques de la indústria personalitzades per aquestes mesures més àmplies.
Perquè el préstec es defineixi com un HLT, generalment ha de complir algunes combinacions següents:
- Productes utilitzats per a compres, adquisició i recapitalització.
- L'operació té com a resultat un augment substancial del percentatge de palanquejament del prestatari. Els criteris de referència de la indústria inclouen un doble augment del passiu del prestatari, el que resulta en un percentatge de palanquejament del balanç (passiu total / actiu total) superior al 50% o un augment del coeficient de palanquejament del balanç superior al 75%. Altres punts de referència inclouen augmentar els índexs de palanquejament operatiu del prestatari (deute total / EBITDA o deute sènior / EBITDA) per sobre de nivells definits, com ara per sobre de 4.0X EBITDA o 3.0X EBITDA, respectivament.
- L’agent de sindicació designarà les transaccions com a HLT.
- El prestatari és qualificat com una empresa no qualificada en inversions amb un elevat percentatge de deute i capital.
- El preu del préstec indica una empresa que no és de tipus inversor. Generalment consisteix en alguna distribució de LIBOR que fluctua en funció de les condicions del mercat.
L'orientació sobre les transaccions amb un alt rendiment no és una regulació legal. Hi ha una marca d’altura implícita de l’aigua de 6 vegades deute amb EBITA per a l’entitat reestructurada, però aquesta quantitat s’ha superat moltes vegades. Amb transaccions altament palanquejades, com amb gairebé tot, el límit és el que el mercat comprarà.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.