Com Warren Buffett va fer Berkshire Hathaway

Si us pregunteu on es troben els beneficis de Berkshire Hathaway (BRK.A), estalviareu temps per comptar les indústries on l'empresa basada en Omaha no guanya diners.

Ferrocarrils? Amb prou feines. BNSF Railway, la segona línia de mercaderies més gran d’Amèrica del Nord, és una filial de Berkshire Hathaway de propietat total.

Assegurança d'automòbil? Ni tan sols a prop. GEICO, una filial de Berkshire Hathaway, entra en segon lloc a la seva indústria.

Roba masculina? La fruita del teler Inc. de Berkshire Hathaway ven més roba interior als homes als Estats Units que cap altra empresa.

De fet, si aneu a la llista dels principals sectors del país, Berkshire Hathaway té les seves cobertures de bases. Lloguer de jet comercial (NetJets), joieria (Borsheim's Fine Jewelry, Helzberg Diamonds, Ben Bridge Jeweler, Inc.), mobles (RC Willey Home Furnishings, CORT), caramels (See's Candies), camions (McLane Co., Inc.), les cases modulars (Clayton Homes), els diaris ( The Buffalo News ) es troben representades en la creixent cartera de l’empresa. Aparentment no hi ha cap límit en el nombre de negocis diversos sota el paraigua de Berkshire Hathaway de 508 mil milions de dòlars a partir del 2 de novembre del 2018.

Com Warren Buffett va fer de Berkshire un guanyador

Fundada al ^segle XIX com dues fàbriques de cotó de Massachusetts separades, Berkshire Fine Spinning Associates i Hathaway Manufacturing Co. es van fusionar el 1955. Warren Buffett va comprar per primera vegada a la companyia en decadència a principis dels anys 60 i finalment va controlar-la el 10 de maig. (1965) Dos anys després, Buffett va fer oficialment a Berkshire Hathaway un conglomerat, utilitzant productes tèxtils per adquirir una indemnització nacional, el primer dels que es convertirien en moltes adquisicions d'assegurances per a l'empresa.

Cofre de guerra de Berkshire Hathaway

El nucli de vida de Berkshire Hathaway és el que els interiors de la indústria anomenen "flotador". Les carrosses també es coneixen com a “reserva disponible”, referits als diners pagats a les filials d’assegurances de Berkshire Hathaway en primes, però que encara no s’han de pagar per cobrir qualsevol reclamació. Tècnicament, aquests diners no pertanyen a la companyia d’assegurances, però s’han d’invertir a mesura que els seus directius ho considerin adequat. La flotació de més de 100 mil milions de dòlars de Berkshire Hathaway no només és una de les més grans del món, sinó 50 vegades més que una generació enrere. Ha permès a Berkshire Hathaway realitzar compres ràpides a empreses ferides temporalment i donar-li vida. Respecte del cas: Fruit of the Loom es va comprar per només 835 milions de dòlars el 2002 després que les accions havien perdut el 97% del seu valor.

Un dels principals principis del mentor de Buffett, Benjamin Graham, és que els dividends són una arma secreta de l'inversor. Moltes de les empreses Fortune 500 que Berkshire Hathaway tenen grans posicions a - Apple Inc. (AAPL), The Coca-Cola Co. (KO) i American Express Co. (AXP), per citar algunes, tenen una història constant de mantenint o augmentant dividends cada any. Coca-Cola, per exemple, ha augmentat el seu dividend anual 55 anys seguits. Mentre que els especuladors imprudents persegueixen accions calentes que els seus preus estan augmentant, els germans pacients d'aquests especuladors carreguen en comptes de les accions de les empreses amb fonaments prou formidables com per permetre pagaments regulars en efectiu als accionistes.

Els punts de venda de notícies financeres rarament mostren les dades de dividends de la manera que fan les xifres de preus i accions de preus, encara que els dividends proporcionin una de les mesures més segures de la potència de l'empresa. Al cap i a la fi, la direcció només lliurarà efectiu als propietaris quan les operacions facin un benefici prou gran com per fer factibles aquests pagaments. Igual que qualsevol altre factor, la recerca de dividends de Warren Buffet ha fet que Berkshire Hathaway tingués un èxit constant.

Paga un dividend? De cap manera

Una mica sorprenent, el mateix Warren Buffett que inverteix en empreses que paguen dividends escassos pagant-los als inversors de la seva pròpia empresa. Al principi, això sembla tan evident que a penes compta com a observació: té sentit agafar els diners que t’ofereixen altres empreses, però no pagar mai efectivament els diners en efectiu. Berkshire Hathaway ha pagat un dividend una vegada abans. El 1967 la companyia va pagar el seu únic dividend de 10 cèntims per acció. Fins avui, Buffett afirma que devia estar al bany quan es va autoritzar el dividend.

Dit això, seria curt que qualsevol accionista de Berkshire Hathaway es queixés de la negativa de la companyia a pagar dividends. El preu de les accions s’ha disparat durant els darrers 51 anys, negociats amb 275 dòlars el 1980, 32.500 dòlars el 1995 i més de 308.530 dòlars al 2 de novembre de 2018, tancant un rècord sense comparació.

La raó de Berkshire Hathaway és senzilla i difícil de discutir. Si ets inversor, prefereixes pagar un dividend per gastar, o prefereixes veure els diners reinvertits per l'equip que va convertir una humil inversió tèxtil en una de les empreses més grans, respectades i més sòlides financerament a data?

Com que una quota única de les accions de la classe A de Berkshire Hathaway (és la classe esmentada anteriorment) equival al salari mitjà nord-americà de diversos anys, no és estrany que les accions cotitzin rarament: aproximadament 300 o 400 canvis de mans al dia. Buffett no ha entretingut mai la noció de divisió de classe A, ja que fer-ho podria fomentar l’especulació.

Tanmateix, Buffett va autoritzar la creació de les accions de la classe B (BRK.B) fa diversos anys, valorant en 1/30 el valor de les accions de la classe A. Després d'una divisió de 50 per 1 de BRK.B el 2010, l'acció de classe B va substituir BNSF a l'índex. El menor preu i la liquiditat simultània fan que les accions de classe B siguin adequades per incloure-les en un índex que intenta calibrar el valor del mercat. Les accions de classe A són massa cares i es mantenen massa per fer un component índex efectiu.

La línia de fons

Alguns inversors busquen valor i després compren accions d’empreses que s’ajusten als seus criteris. Berkshire Hathaway adopta un enfocament similar a fer negocis; només, en comptes de comprar algunes accions, compra tota l'empresa. Després de més de 40 anys d’aplicació d’aquesta estratègia, el resultat és un conglomerat global sense igualar.