ETF apalancats: són adequats per a vostè? (SSO, DDM)

L’atractiu dels fons negociats amb borsa (ETF) és senzill: mesclen els beneficis de diversificació dels fons mutus amb la capacitat de comerç de forma ininterrumpuda. Ara hi ha milers d'ETFs per triar i se n'hi afegeixen de forma regular.

Tutorial: ETF Investing

L’objectiu d’un ETF apalancat és augmentar l’exposició i l’impacte de l’índex o de les inversions subjacents a l’ETF. Per exemple, l’ETF palanquejat pot intentar doblar el retorn d’un índex cada dia. (Per obtenir més informació sobre els índexs, vegeu Els índexs ABC dels índexs borsaris i la inversió en índexs .)

Els ETF apalancats proporcionen una altra eina perquè els inversors accedeixin al palanquejament dels mercats financers. I perquè l’adquisició d’un ETF és tan senzill com emetre una comanda de compra a través del compte de negociació, és un procés molt més senzill per a la majoria que utilitzar opcions, futurs i negociar al marge. En aquest article, us mostrarem algunes consideracions clau a tenir en compte a l’hora de comprar ETFs apalancats.

Al juny del 2006, ProShares va introduir la primera onada de ETF palanquejat, referida per la companyia "Ultra ProShares". Els ultra ETF van ser dissenyats per duplicar el rendiment diari dels índexs subjacents que rastregen. Per exemple, el ProShares Ultra Dow 30 ETF (NYSEARCA: DDM) està estructurat per obtenir un 2% quan la Dow Jones Industrial Average guanya un 1%.

Més empreses com Direxion van seguir el mateix cas i, segons dades de Morningstar, hi ha ara més de 170 ETF palanquejats amb més de 30 mil milions de dòlars en actius gestionats a finals de setembre del 2016. Aquests fons utilitzen diversos instruments per ocupar posicions entre les classes d’actius. inclosos els recursos propis, deutes, productes bàsics i derivats. Aquestes inversions també es poden concentrar molt en sectors, com ara ProShares UltraPro Nasdaq Biotechnology (UBIO, ) o centrats en determinades geografies com Direxion Daily FTSE China Bull 3X ETF (NYSEARCA: YINN).

S'entreguen?

La idea d'aquests fons és aprofitar els moviments ràpids del dia a dia en diferents mercats financers. ProShares Ultra S&P 500 (NYSEARCA: SSO) es va llançar el 2006 amb l'objectiu de doblar els rendiments del S&P 500 subjacent. El prospecte del fons estableix clarament que la intenció és duplicar el rendiment diari i no a llarg termini. De fet, es diu que per períodes superiors a un dia, el fons podria perdre diners si l’índex subjacent continua sent pla o fins i tot de vegades quan puja. Per exemple, un dia a l'octubre de 2016, quan el S&P va tornar el 0, 48%, el fons va retornar el 0, 82%. Hi ha una tendència similar pel rendiment durant una setmana, però apareix qualsevol diferència.

Diàriament, el retorn dels ETF ultra ha estat bastant precís, però a llarg termini hi ha alguns problemes.

En teoria, un ETF palanquejat que retorna el doble del S&P 500 hauria generat rendiments anuals superiors al 13% en els darrers deu anys. El rendiment del fons ProShares Ultra S&P 500 ha estat molt lluny del seu objectiu. Per descomptat, el rendiment de deu anys del fons el 25 de octubre de 2016, al 6, 73%, va lluitar fins i tot per igualar el 6, 83% de S&P en el mateix període.

Aquesta divergència es pot explicar amb un breu exemple. Suposem que el Nasdaq caigui un 2% en un dia i es rebi amb un 1% de guany a la sessió següent. L’índex tindrà una pèrdua de dos dies de l’1, 02%. Una ETF que doni als inversors el doble de l’índex resultarà en una pèrdua del 2, 08% al cap de dos dies. Si l'ETF va retornar exactament el doble de l'índex, el rendiment hauria de ser del -2, 04%. La diferència atorgada és petita en l'exemple, però pot augmentar dràsticament amb el pas del temps amb els compostos. Si una acció cau un 2%, ha d’apuntar-se al 2, 04% per tornar-hi a pair. Amb el pas del temps, això influeix en el rendiment.

Els reguladors SEC i FINRA, en una alerta de 2009 que aclarien això per a inversors individuals, van dir: " Alguns inversors podrien invertir en aquests ETF amb l'esperança que els ETF puguin assolir els seus objectius de rendiment diària a llarg termini. Els inversors haurien de ser conscients que el rendiment de aquests ETF durant un període superior a un dia poden diferir significativament dels seus objectius de rendiment diàriament indicats ".

Teniu els costos en ment

Si bé un inversor cobra al voltant d’un 0, 9% de les taxes de gestió anuals d’aquests fons, hi ha un altre factor que podria afectar els rendiments reals. Hi ha costos de transacció associats cada vegada que el fons compra o ven valors, i els impostos si aquestes transaccions són imposables. Aquests costos normalment no es comptabilitzen en les despeses anuals, però es reflecteixen en el rendiment del fons. Els fons que es basen en el reequilibri diari per aprofitar al màxim els moviments del mercat normalment tindrien una facturació de cartera més elevada o més transaccions. ProShares Ultra S&P 500, en el seu darrer prospecte, revela una facturació de cartera del 7% del valor mitjà del seu fons durant l'any fiscal més recent.

Apalancament estratègic

Els inversors ETF apalancats són els més utilitzats pels inversors que utilitzen una estratègia de negociació a curt termini. Els comerciants que busquen aprofitar els moviments diaris, ja sigui al mercat o en un sector específic, poden utilitzar els ETF ultra per obtenir palanquejament. Com que els ETF ultra proporcionen als comerciants de curta durada el palanquejament necessari diàriament sense l'error negatiu de combinació, la majoria entraran i sortiran en el termini d'un dia.

Els ETF ultra també poden ser d’ajuda per a inversors que voldrien obtenir una sobreexposició a un sector o índex específic, però no disposen del capital necessari. Per exemple, suposem que un inversor inverteix el 95% en una assignació diversificada, però no té exposició al sector de serveis. L’objectiu de l’inversor és invertir el 10% de la seva cartera en semiconductors; tanmateix, amb només un 5% d’efectiu podria semblar impossible. L’inversor pot utilitzar el 5% d’efectiu disponible per adquirir un ETF palanquejat que inverteix en semiconductors com Direxion Daily Semicondct Bear 3X ETF (SOXS) i, en realitat, atorgar a la cartera una assignació del 10% al sector. (Per obtenir més informació sobre l’assignació d’actius, vegeu Cinc coses a saber sobre l’assignació d’actius, trieu les vostres estratègies d’assignació d’actius Aventura i assignació d’actius .)

Embolicant-lo
Els avantatges dels ETF palanquejats són:

• Ofereixen una manera d’utilitzar el palanquejament sense utilitzar opcions ni marge.
• Estan disponibles en comptes de jubilació.
• Són una gran eina de comerç per a comerciants a curt termini.

Entre els aspectes negatius associats als ETF apalancats, es troba:

• Té com a objectiu generar rendiments diaris no de rendiment a llarg termini
• L’impacte del compost negatiu pot provocar una imprecisió a llarg termini.
• Una rotació elevada de cartera podria disminuir els rendiments
• Els ETF apalancats són una inversió d’alt risc que podria ser perillosa per a l’inversor sense educar

En general, els ETF palanquejats poden ser útils només per a inversors experimentats; tots els altres haurien de mantenir-se fora o fer la seva deguda diligència abans d’invertir.