Una recapitalització poc freqüentada
Una recapitalització amb palanqueig és una transacció de finançament corporatiu en què una empresa canvia la seva estructura de capitalització substituint la majoria del seu patrimoni net per un paquet de títols de deute constituït tant per deute bancari com de deute subordinat. Una recapitalització amb palanquejament també es coneix com a recapitalització de palanquejament. Dit d’una altra manera, l’empresa prendrà en préstec diners per tal de tornar a comprar accions que ja s’havien emès i reduir la quantitat de capital en la seva estructura de capital. Els alts directius / empleats poden rebre recursos propis addicionals per tal d’alinear els seus interessos amb els accionistes i els accionistes.
Normalment, s’utilitza una recapitalització palanquejada per preparar l’empresa per a un període de creixement, ja que una estructura de capitalització que utilitza el deute és més beneficiosa per a una empresa durant els períodes de creixement. Les recapitalitzacions poc valorades també són populars en els períodes en què les taxes d’interès són baixes, ja que les taxes d’interès baixes poden fer que es prengui diners prestats per pagar el deute o el capital més assequible per a les empreses.
Les recapitalitzacions per valor es diferencien de les recapitalitzacions de dividends que es poden aprofitar. En les recapitalitzacions de dividends, l'estructura de capital es manté invariable perquè només es paga un dividend especial.
Comprendre la recapitalització amb avantatges
Les recapitalitzacions perdudes tenen una estructura similar a la emprada en compres palanquejades (LBO), fins al punt que augmenten significativament el palanquejament financer. Però, a diferència dels LBO, poden seguir comercialitzant públicament. Els accionistes tenen menys probabilitats d’afectar-se a les recapitalitzacions palanquejades en comparació amb les emissions de borses noves perquè l’emissió de noves accions pot diluir el valor de les accions existents, mentre que el préstec de diners no. Per aquest motiu, els accionistes es contemplen de forma més favorable a les recapitalitzacions per palanqueig.
De vegades són utilitzats per empreses de capital privat per sortir d'alguna part de la seva inversió o com a font de refinançament. I tenen impactes similars a les recompenses palanquejades, tret que es tracti de recapitalitzacions de dividends. L'ús del deute pot proporcionar un blindatge fiscal, que pot superar la despesa d'interès addicional. Es coneix com el teorema de Modigliani-Miller, que demostra que el deute proporciona beneficis fiscals no accessibles a través del patrimoni net. I els recaptaments amb palanquejament poden augmentar el benefici per acció (EPS), la rendibilitat del patrimoni net i la relació preu / llibre. Prendre diners per pagar deutes més antics o comprar estoc de fons també ajuda les empreses a evitar el cost d’oportunitat de fer-ho amb els beneficis obtinguts.
Igual que els LBO, les recapitalitzacions amb efectes de palanqueig proporcionen incentius perquè la gestió sigui més disciplinada i millori l’eficiència operativa, per tal d’afrontar els interessos i pagaments principals més grans. Sovint s’acompanyen d’una reestructuració, en què l’empresa ven actius que són redundants o que ja no són capaços estratègics per reduir l’endeutament. No obstant això, el perill és que un palanquejament extremadament alt pot portar a una empresa a perdre el seu focus estratègic i a ser molt més vulnerable a xocs inesperats o a una recessió. Si canvia l’entorn del deute actual, l’augment de les despeses d’interès podria amenaçar la viabilitat de les empreses.
Història de la recapitalització amb avantatge
Les recapitalitzacions poc freqüentades van ser especialment populars a finals de la dècada de 1980, quan la gran majoria d'elles es van utilitzar com a defensa per a l'adquisició en indústries madures que no requereixen despeses importants en capital per mantenir competitivitat. L’augment del deute en el balanç i, per tant, el palanquejament de l’empresa actua com a protecció contra el tauró contra les adquisicions hostils per part dels assaltants empresarials.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.