Pes de mercat enfront del pes igual i 500 ETF: quina diferència hi ha?

Penseu en el S&P 500 com un gràfic de tacte: amb un pes ETF de mercat, el pastís es desglossa en llesques basades en la tapa del mercat. Amb un ETF de pes igual, totes les llesques són de la mateixa mida, independentment de la mida de l’empresa o del sector.

Hi ha fons negociats amb borsa (ETF) que fan un seguiment de cadascun dels dos índexs, però, tot i que basen els seus fons en les mateixes empreses, es comporten de manera molt diferent i poden afectar les inversions substancialment.

Al gener de 2003, es va crear l’Índex de pes igual (S&P 500) (EWI). Com el seu nom indica, aquesta és una versió amb un pes igual al popular índex S&P 500. Tot i que els dos índexs es componen dels mateixos estocs, els diferents esquemes de ponderació tenen com a resultat dos índexs amb propietats diferents i beneficis diferents per als inversors.

Compres per emportar

• És possible canviar ETFs que representen tant l'índex tradicional de S&P 500 com el nou índex de S&P 500 amb un pes igual.
• El S&P 500 ponderat al mercat normal ha de ser ajustat periòdicament, però no reequilibrat. Els ETF iguals de pes necessiten tots dos.
• Els ETF iguals de pes ofereixen més protecció si un gran sector experimenta una caiguda. A causa de la mateixa ponderació, els petits sectors amb un menor rendiment poden compensar les pèrdues més del que farien en un pes ETF del mercat.
• El fet que aquests dos tipus d’ETFs tinguin la mateixa cistella d’empreses no significa, de cap manera, que actuïn de manera similar.

S&P 500 Pes de mercat ETF

Similar a molts índexs borsaris, l’S & P 500 és un índex ponderat per capitalització de mercat. La capitalització de mercat de cada acció es determina agafant el preu de les accions i multiplicant-lo pel nombre d’accions pendents. Les majors capitalitzacions de mercat o els majors valors tindran els pesos més alts de l'índex.

Tot i que moltes empreses constitueixen l’índex S&P 500, el pes sectorial d’un IMM (índex ponderat en valor de mercat) es calcula sumant els pesos individuals de les empreses que conformaran aquest sector. L’ETF d’elecció per al S&P 500 és el State Street SPDR S&P 500 (ARCA: SPY).

El pes d'una empresa a l'índex és igual al plafó de mercat d'aquesta empresa dividit per la tapa total del mercat de totes les empreses de l'índex. Per exemple, el 6 de juliol de 2019, el major component de l’índex S&P 500 va ser Microsoft (Nasdaq: MSFT) amb un pes del 4, 18% de l’índex total. Els deu principals components de l'índex S&P 500 van representar el 21, 45% de l'índex.

S&P 500 ETF de pes igual

Un índex de ponderació igual és com sona. Totes les accions de l'índex tenen el mateix pes, independentment de la grandària o petita empresa. Per tant, fins i tot Apple tindrà el mateix pes (0, 2%) que l’empresa més petita que constitueix el S&P 500.

El Guggenheim S&P 500 Equal Weight ETF (ARCA: RSP) fa el seguiment de l'EWI i és el que més comercialitza habitualment dels ETF iguals de pes.

Per a EWI, el pes del sector és realment una funció directa del nombre d’empreses del sector. Per exemple, si un sector conté 45 existències, el pes del sector hauria de ser teòricament (45/500) x 100 = 9%.

La taula següent és un càlcul d’un hipotètic índex de cinc accions, comparant un pes del mercat enfront d’un càlcul de pes igual.

Els diferents esquemes de ponderació dels S&P 500 EWI i S&P 500 també comportaran diferents exposicions sectorials.

El quadre següent mostra la diferència de pes del sector entre els dos índexs al 30 de setembre de 2016. Per exemple, a la IMW, el sector de les tecnologies de la informació tenia un pes del 21, 2%, però només del 13, 5% a l’EWI. A l'EWI, el consum discrecional era del 16, 5%, però el seu pes en el S&P 500 MWI és només del 12, 5%. Comprendre la diferència en la composició del sector ajudarà a determinar quin índex s'ha d'utilitzar.

Consideracions especials: Renda de negocis i volatilitat

Hi haurà ajustaments per reflectir les empreses que s’han suprimit i les empreses noves que s’han afegit a l’índex. També hi haurà ajustaments a mesura que les empreses de l'índex emetin noves accions o es retiren les existents.

Per als S&P 500 EWI, l’objectiu és mantenir una cartera de 500 accions igualment ponderades i mantenir al màxim la facturació de l’índex. A cada acció de l'índex se li assigna un pes del 0, 20% (1/500 x 100). El S&P 500 EWI es reequilibra trimestralment per coincidir amb l’ajustament trimestral de les accions de S&P 500, que té lloc el tercer divendres de cada trimestre. Es vendran les accions de les accions que han tingut un bon rendiment el trimestre anterior i les que ho han fet relativament malament hauran de comprar-se per assegurar el mateix pes, que és essencialment una estratègia de venda elevada. Tot i això, el reequilibri comportarà costos addicionals de negociació per a la ETF.

La volatilitat acostuma a ser més elevada del S&P 500 EWI enfront del S&P 500. Segons les dades oficials de la fitxa informativa S&P Dow Jones Indices publicades des del 30 de setembre de 2016, durant els últims cinc anys, la desviació estàndard anualitzada era del 12, 06% per al S&P EWI enfront de l'11, 12% per a S&P 500. Això reflecteix el fet que les accions de capital més reduït generalment són més volàtils que les empreses més grans i que el S&P 500 EWI té una inclinació més gran cap a les existències de petites capitalitats que S&P 500.