Teoria monetària moderna (MMT)
La teoria monetària moderna (MMT) és un marc macroeconòmic heterodox que diu que països monetaris sobiranament com els Estats Units, el Regne Unit, el Japó i el Canadà no es veuen limitats operativament pels ingressos quan es tracta de la despesa del govern federal. És a dir, aquests governs no necessiten impostos ni préstecs per a despeses, ja que poden imprimir tant com necessitin i són els emissors del monopoli de la moneda.
MMT desafia les creences convencionals sobre la manera en què el govern interactua amb l’economia, la naturalesa dels diners, l’ús d’impostos i la importància dels dèficits pressupostaris. Segons diuen els partidaris, aquestes creences són una ressaca de l'època estàndard d'or i ja no són precises, útils o necessàries.
MMT s’utilitza en els debats sobre polítiques per argumentar legislació més progressista com l’assistència sanitària universal i altres programes públics costosos per als quals els governs afirmen no tenir prou diners.
Principis bàsics
La idea central de MMT és que els governs amb un sistema de moneda fiat poden i han d’imprimir (o crear amb poques pulsacions a l’era digital d’avui) tants diners que necessiten gastar perquè no poden rompre ni ser insolvents, tret que una decisió política de fer-ho es pren.
El pensament tradicional diu que aquesta despesa seria fiscalment irresponsable, ja que el deute es disminuiria i la inflació es disminuiria.
Però segons MMT, un gran deute del govern no és el precursor del col·lapse, ens ha deixat creure que ho és, països com els Estats Units poden suportar dèficits molt més grans sense preocupació i, de fet, un dèficit o un excedent pot ser extremadament reduït. perjudicial i provocar una recessió, ja que la despesa en dèficit és el que genera l’estalvi de les persones.
Els teòrics de la MMT expliquen que el deute nacional és simplement diners que el govern va aportar a l'economia i que no van tornar a imposar-se. També defensen que comparar els pressupostos d’un govern amb els d’una llar mitjana és un error.
Si bé els partidaris de la teoria reconeixen que teòricament la inflació és un possible resultat d'aquesta despesa, diuen que és molt poc probable, i en el futur es pot combatre amb les decisions polítiques. Sovint citen l'exemple del Japó que té un deute públic molt superior als Estats Units.
Segons MMT, l’únic límit que té el govern quant a la despesa és la disponibilitat de recursos reals, com els treballadors, els subministraments de construcció, etc. Quan la despesa del govern és massa gran respecte als recursos disponibles, la inflació pot augmentar si els que prenen decisions no curós.
Els impostos creen una demanda continuada de moneda i són una eina per treure diners d’una economia que s’està escalfant, segons MMT. Això va en contra de la idea convencional que els impostos es destinen principalment a proporcionar al govern diners per gastar per construir infraestructures, finançar programes de benestar social, etc.
"Què passa si haguéssiu d'anar a la vostra oficina local d'IRS per pagar els vostres impostos amb efectiu real?" Warren Mosler, pioner de MMT, va escriure en el seu llibre The 7 Deadly Frauds of Economic Policy. "En primer lloc, lliuraríeu la quantitat de moneda a la persona de servei com a pagament. A continuació, el comptaria, li donaria un rebut i, tant de bo, un agraïment per haver ajudat a pagar la Seguretat Social, els interessos del país. El deute i la guerra d’Iraq. Aleshores, després que tu, el contribuent, sortís de la sala, agafaria aquell diner que guanyàveu en efectiu que acabes de forjar i el llençaria en una trituradora. "
MMT diu que un govern no necessita vendre bons per demanar prestat diners, ja que això és diners que pot crear pel seu compte. El govern ven obligacions per drenar l'excés de reserves i assolir l'objectiu de tipus d'interès durant la nit. Així, l'existència de bons, que Mosler denomina "comptes d'estalvi a la Fed", no és un requisit per al govern, sinó una elecció de política.
L’atur és el resultat d’una despesa del govern massa poc mentre recapta impostos, segons MMT. Afirma que aquells que busquen feina i que no puguin trobar feina al sector privat haurien de rebre treballs de transició mínims, de transició finançats pel govern i gestionats per la comunitat local. Aquesta mà d’obra actuaria com a estoc d’amortització per ajudar el govern a controlar la inflació en l’economia.
Orígens de MMT
MMT va ser desenvolupat per l’economista nord-americà Warren Mosler i presenta similituds amb les escoles de pensament més antigues com Finances Funcionals i Chartalisme. Mosler va començar a pensar en alguns conceptes que formen la teoria als anys 70, quan treballava com a comerciant de Wall Street. Finalment, va utilitzar les seves idees per fer algunes apostes intel·ligents al fons de cobertura que va fundar.
A principis dels anys 90, quan els inversors temien que Itàlia no moriria, Mosler va comprendre que això no era una possibilitat. La seva signatura i els seus clients es van convertir en els majors titulars de bons denominats lira italiana fora d'Itàlia. Itàlia no va morir en valor i es van produir 100 milions de dòlars en beneficis.
Mosler, que és llicenciat en Economia per la Universitat de Connecticut, va ser ignorat en gran mesura pel món acadèmic quan va intentar comunicar les seves teories. El 1993 va publicar un assaig seminal anomenat "Soft Currency Economics" i el va compartir en un servei de llistes post-keynesià, que és on va trobar d'altres, com l'economista australià Bill Mitchell, que va estar d'acord amb ell.
El suport a la MMT va créixer en gran part gràcies a Internet, on els economistes van explicar la teoria dels blocs populars personals i de grups, es va discutir àmpliament la idea d'una moneda de dòlars, i els partidaris van compartir un clip de l'ex president de la Fed, Alan Greenspan, que va dir que va pagar. Els beneficis puntuals no són insegurs perquè "no hi ha res per evitar que el govern federal crei tants diners com vulgui i pagui a algú".
Líders polítics com Alexandria Ocasio-Cortez i Bernie Sanders han defensat MMT, i l'economista Stephanie Kelton, que primer va trobar les idees de Mosler al servei de llistes i ara és possiblement la cara de la teoria, serveix com a conseller econòmic sènior de Sanders.
L'interès en la cerca de Google pel terme mundial va assolir el pic del març del 2019. Deutsche Bank, en un informe del deute global del setembre del 2019, va escriure que "les polítiques del tipus d'helicòpter / tipus MMT" i "l'expansió fiscal" són el que es necessita a Europa. Això va ser després que Mario Draghi, cap del BCE, digués que el Consell de Govern del banc central hauria de tenir en compte idees no contrastades com MMT, però va sostenir que es tracta d'una decisió del govern i "normalment una tasca fiscal".
Crítica de MMT
La crítica a MMT ha estat ingènua i irresponsable. L'economista nord-americà Thomas Palley va dir que el seu atractiu rau en ser una "política polèmica per als temps deprimits". Ha criticat diversos elements de la teoria, com ara la suggestió de mantenir els tipus d'interès dels bancs centrals a zero, i ha dit que no ofereix cap guia a països com Mèxic i Brasil i que no té en compte les complicacions polítiques derivades d'interessos cedits.
L’opinista de l’economista guanyador del Premi Nobel Paul Krugman sobre el deute dels Estats Units és similar a molts dels teòrics de la MMT, però Krugman s’ha mostrat fortament contrari a la teoria. En un New York Times publicat el 2011, va advertir que els Estats Units podrien veure la hiperinflació si es posés en pràctica i els inversors es negaven a comprar bons nord-americans.
"Feu les matemàtiques, i queda clar que qualsevol intent d'extreure massa de la seigniorage, més que un pocs per cent del PIB, probablement, condueix a una inflació ascendent infinita a la inflació". Va escriure, "En efecte, la moneda és destruïda . Això no passaria, fins i tot amb el mateix dèficit, si el govern encara pugui vendre bons ".
Michael R. Strain, estudiós resident a l'American Enterprise Institute, ha defensat que la proposta de MMT que els impostos es poden utilitzar per reduir la inflació també és defectuosa. "La pujada d'impostos només empitjoraria la caiguda, augmentant l'atur i alentint encara més l'economia", va dir en una columna de Bloomberg.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.