Teoria de preus d’opcions
La teoria de preus d’opcions utilitza variables (preu de les accions, preu de l’exercici, volatilitat, tipus d’interès, temps fins a la caducitat) per valorar teòricament una opció. Essencialment, proporciona una estimació del valor raonable d’una opció que els comerciants incorporen a les seves estratègies per maximitzar els beneficis. Alguns models utilitzats habitualment per valorar les opcions són Black-Scholes, el preu de les opcions binòmiques i la simulació de Monte-Carlo. Aquestes teories tenen grans marges d’error per derivar els seus valors d’altres actius, normalment el preu de les accions comunes d’una empresa.
Comprensió de la teoria de preus de les opcions
L’objectiu principal de la teoria de preus d’opcions és calcular la probabilitat que s’exerceixi una opció, o que sigui en diners (ITM), a la seva caducitat. El preu de l’actiu subjacent (preu de les accions), el preu d’exercici, la volatilitat, el tipus d’interès i el temps fins a la caducitat, que és el nombre de dies entre la data de càlcul i la data d’exercici de l’opció, són variables d’ús habitual que s’introdueixen en models matemàtics per obtenir un el valor raonable teòric de l’opció.
A banda de les accions i els preus de la vaga d’una empresa, el temps, la volatilitat i els tipus d’interès també són força integrants a l’hora de fixar el preu d’una opció. Com més llarg hagi d’exercir l’opció un inversor, més probabilitat tindrà ITM en venciment. De la mateixa manera, com més volàtil sigui l’acte subjacent, majors són les probabilitats que expirarà l’ITM. Uns tipus d'interès més elevats s'han de traduir en preus més alts de l'opció.
Les opcions comercialitzables requereixen diferents mètodes de valoració que les opcions no comercialitzables. Els preus d'opcions negociades reals es determinen al mercat obert i, com passa amb tots els actius, el valor pot diferir d'un valor teòric. Tanmateix, tenir el valor teòric permet als comerciants valorar la probabilitat de treure profit d'aquestes opcions.
L’evolució del mercat d’opcions actuals s’atribueix al model de preus de 1973 publicat per Fischer Black i Myron Scholes. La fórmula de Black-Scholes s’utilitza per obtenir un preu teòric per a instruments financers amb data de caducitat coneguda. Tot i això, aquest no és l’únic model. El model de preus de les opcions del binomi Cox, Ross i Rubinstein i la simulació de Monte-Carlo també són àmpliament utilitzats.
Compres per emportar
- La teoria de preus d’opcions utilitza variables (preu de les accions, preu de l’exercici, volatilitat, tipus d’interès, temps fins a la caducitat) per valorar teòricament una opció.
- L’objectiu principal de la teoria de preus d’opcions és calcular la probabilitat que s’exerceixi una opció, o que sigui en diners (ITM), a la seva caducitat.
- Alguns models utilitzats habitualment per valorar les opcions són Black-Scholes, el preu de les opcions binòmiques i la simulació de Monte-Carlo.
Utilitzant la teoria de preus de l’opció Black-Scholes
El model original de Black-Scholes requeria cinc variables d’entrada: preu d’opció d’una opció, preu actual de les accions, temps fins a la caducitat, taxa sense risc i volatilitat. L’observació directa de la volatilitat és impossible, de manera que s’ha d’estimar o implicar. A més, la volatilitat implícita no és el mateix que la volatilitat històrica o realitzada. Actualment, els dividends sovint s’utilitzen com a sisena entrada.
A més, el model de Black-Scholes suposa que els preus de les accions segueixen una distribució normalitzada perquè els preus dels actius no poden ser negatius. Altres supòsits realitzats pel model són que no hi ha costos ni impostos de transacció, que el tipus d’interès sense risc sigui constant per a tots els venciments, que es permeti la venda curta de valors amb ús de productes i que no hi hagi oportunitats d’arbitratge sense risc. .
És evident que algunes d'aquestes hipòtesis no són vàlides tot el temps. Per exemple, el model també suposa que la volatilitat es mantingui constant durant la vida útil de l’opció. Això no és realista, i normalment no és el cas, perquè la volatilitat varia amb el nivell de l'oferta i la demanda.
A més, Black-Scholes assumeix que les opcions són European Style, executables només a la maduresa. El model no té en compte l'execució d'opcions d'estil americà, que es poden exercir en qualsevol moment abans, inclòs el dia de la caducitat. No obstant això, a efectes pràctics, aquest és un dels models de preus més ben considerats. D'altra banda, el model binomial pot gestionar els dos estils d'opcions, ja que pot comprovar el valor de l'opció en cada moment de la seva vida.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.