Peter Thiel va utilitzar la teoria neoclàssica per discutir les tarifes de Trump

Peter Thiel, capitalista de risc, va commocionar Silicon Valley quan va donar el seu suport a Donald Trump durant la campanya presidencial del 2016. I, tot i que no sembla tan exuberant com ho va fer, Thiel encara creu que el president Trump està fent una feina millor que "les alternatives", tindrien Hillary Clinton o Bernie Sanders.

El mes passat durant un esdeveniment anunciat com a "Luncheon with Peter Thiel" al Economic Club de Nova York i durant una entrevista que va emetre a Fox Business, el membre del consell de Facebook Inc. (FB), cofundador de PayPal (PYPL) i cofundador i llibertari. se li va preguntar sobre la seva presa de polítiques de Trump, en concret de les tarifes anunciades a les importacions d’acer i alumini. (Vegeu també: Peter Thiel s'està relacionant amb la indústria de la tecnologia )

Thiel suporta els aranzels perquè considera que s’haurien de fixar relacions comercials bilaterals asimètriques. Va destacar el que creu que és una mostra que la dinàmica comercial actual és "estranya" i la va utilitzar per justificar els aranzels.

Flux de capital

Segons un model econòmic neoclàssic, ja que països en desenvolupament com l’Índia o la Xina tenen un percentatge de capital inferior a la feina, els inversors poden esperar rendiments més elevats del capital que inverteixen allà. Si se suposa que el capital és mòbil, això vol dir que el capital lògicament hauria de passar de països més rics a pobres.

Tanmateix, aquesta teoria no ha estat recolzada per la realitat durant les últimes dècades.

Thiel va argumentar que el capital no flueix cap a la direcció en què s'espera que sigui un signe que tothom no està bé amb l'economia mundial, no vivim en un "món globalitzat sa" i, per tant, les tarifes de Trump no són una violació dels principis de lliure comerç. sinó simplement la decisió correcta en un sistema on tot no funciona. "Tot i que el lliure comerç és bo en teoria i això és el que vols arribar, crec que la manera d'aconseguir-ho és potser en no ser massa dogmàtic i massa doctrinari", va dir. (Vegeu també: Fonaments de les tarifes i les restriccions comercials )

"El capital hauria de provenir dels Estats Units per invertir a la Xina, i la Xina hauria de tenir dèficits comercials que compensessin els fluxos", va dir durant l'entrevista de Fox amb l'ancoradora Maria Bartiromo, que també va realitzar l'altra entrevista. “Els Estats Units, l’economia de creixement més lent, tenen dèficits comercials i les inversions provenen de la gent pobra de la Xina cap a l’economia dels Estats Units. Va completament enrere. Això ens diu que és una cosa molt estranya pel que fa a la dinàmica comercial. "

Thiel va parlar al Club Econòmic de Nova York del "món relativament obert i de lliure comerç" de principis dels anys 1900, quan el Regne Unit tenia un excedent de compte corrent del 4% del PIB i el capital es va exportar a Rússia i l'Argentina.

"És així com hauria de semblar la globalització", va dir l'exconseller de Trump. Creu que el capital que flueix de la manera equivocada hauria d’empènyer els responsables polítics nord-americans a fer preguntes com: "Per què ningú a la Xina no vol comprar res als Estats Units? Per què els nostres productes són tan indesitjables? Hi ha polítiques que apliquen massa coses cap al consum als Estats Units i més cap a la inversió en altres llocs i hauríem de repensar això? O hi ha coses de propietat intel·lectual que no s’estan fent complir? "

Thiel on Fox va relacionar directament la "pujada" de diners amb els dèficits comercials. Va dir: "El motiu pel qual passa és a causa d'aquests enormes dèficits comercials. Hi ha molta més inversió xinesa als Estats Units que la inversió nord-americana a la Xina". A la qual Bartiromo va respondre, "Això té sentit".

La paradoxa de Lucas

El premi Nobel d'Economia de 1995, Robert Lucas, un llibertari mateix, va identificar en un document molt celebrat que el capital hauria de fluir d'una manera, però no és segons les dades. Aquest fenomen, que Thiel va anomenar l’altra cara dels dèficits comercials, va ser conegut posteriorment com a “Lucas Paradox” o “Lucas Puzzle”.

Tot i això, hi ha hagut múltiples teories d’economistes, entre ells Lucas, per explicar aquesta paradoxa. Factors que provoquen que el capital flueixi d’una manera equivocada poden ser diferències en el capital humà, la infraestructura i la qualitat institucional, els riscos crediticis, etc. La teoria que Thiel cita no té en compte que les economies emergents i desenvolupades tenen altres diferències que el cost de la mà d’obra.

"Els nostres resultats suggereixen que les polítiques destinades a reforçar la protecció dels drets de propietat, reduir la corrupció, augmentar l'estabilitat governamental, la qualitat burocràtica i la llei i l'ordre han d'estar al capdamunt de la llista dels responsables polítics que busquen augmentar els ingressos de capital als països pobres", va dir un article d’economistes de la Harvard Business School i la Universitat de Houston.

Curiosament, els economistes del FMI van mencionar en un article que l'augment del proteccionisme, un risc per als països en desenvolupament, podria impulsar encara més les inversions en la direcció "costa amunt" en el futur.

El temps en què Thiel parla de quan el capital va fluir des de països com el Regne Unit al món en desenvolupament va ser durant l'època del sistema Gold Standard, quan les economies "no van dur a terme cap política monetària activa, no van acumular reserves significatives de moneda i no van interferir amb les divises es van invertir mercats i mercats internacionals sense fons públics ", com assenyala un article a la revista Central European Review of Economics and Finance.

Els economistes també diuen que els excedents de comptes corrents de les economies emergents, que condueixen a la "pujada" del capital, són causats per un comportament d'estalvi més que per la política comercial.

"La Xina té un superàvit de compte corrent en bona part com a resultat de la seva elevada taxa d'estalvi; tant l'estalvi empresarial com l'estalvi domèstic són elevats, per diverses raons. El superàvit no es deu principalment a pràctiques comercials injustes o proteccionisme de la Xina, tot i que són veritables problemes ", va dir Andrew Kenningham, de Capital Economics. "Per contra, els EUA tenen un dèficit en gran mesura perquè estalvia tan poc, en particular les llars, també el govern". També va assenyalar l'exemple de capital que va passar de Nigèria a Londres a causa de la corrupció, no el proteccionisme.

Jeffrey Miron, director d'estudis econòmics de l'Institut Cato, va dir: "La paradoxa de Lucas és interessant perquè es pot suposar que els països pobres haurien d'estar en préstec ara (i invertir) per tal que els seus ingressos siguin més elevats en el futur. Tot i així, ho tenen taxes d’estalvi elevades, per tant, acaben sent exportadors. Però això no és pels nostres dèficits comercials, sinó pel seu comportament d’estalvi ".

A Thiel se li va preguntar sobre el dèficit comercial dels Estats Units amb Alemanya cap al final de la conversa sobre tarifes a l'ECNY, moment en què va declarar que els excedents en altres països existeixen en part perquè estan orientats més a la inversió que al consum.

Tarifes: Guerra comercial o canvi cap al Segle d’Or de la globalització

El noranta per cent dels 71 economistes enquestats per Reuters van dir recentment que estaven preocupats perquè les tarifes de l’administració de Trump portessin a una guerra comercial.

Quaranta economistes líders enquestats per la Universitat de Chicago, entre els quals el premi Nobel Richard Thaler, van dir que no estan d'acord amb la idea que imposar noves tarifes dels Estats Units sobre l'acer i l'alumini millorarà el benestar dels nord-americans.

"No és necessàriament un problema que els Estats Units tinguin un dèficit comercial amb la Xina", va dir Kenningham. "Els EUA estarien més preocupats pel seu dèficit global del compte corrent que els saldos bilaterals amb els països individuals. L'estímul fiscal de Trump comportarà un dèficit de compte corrent més ampli, i agreujarà probablement també el desequilibri bilateral de la Xina i els Estats Units". Bartiromo va preguntar a Thiel en l'acte d'ECNY si estava preocupat pels "comentaris sobre el foc sobre una guerra comercial". Va respondre que no és prou clar on la Xina pot recaptar les tarifes perquè els Estats Units exporten tan poc i "no hi ha cap resposta xinesa possible".