Ràtio preu-benefici - Ràtio P / E
La relació preu-benefici (relació P / E) és la relació per valorar una empresa que mesura el seu preu actual de la seva acció en relació amb el seu rendiment per acció (EPS). La relació preu-beneficis també es coneix de vegades com a preu múltiple o múltiple de resultats.
Els inversors i analistes utilitzen les relacions P / E per determinar el valor relatiu de les accions de la companyia en una comparació entre pomes i pomes. També es pot utilitzar per comparar una empresa amb el seu propi historial històric o per comparar mercats agregats entre si o amb el pas del temps.
Compres per emportar
- La relació preu-beneficis (relació P / E) relaciona el preu de les accions d’una empresa amb els seus resultats per acció.
- Una ràtio de P / E elevada podria significar que les accions d'una empresa seran sobrevalorades, o bé que els inversors esperen taxes de creixement elevades en el futur.
- Les empreses que no tenen ingressos o que perden diners no tenen una relació P / E ja que no hi ha res a posar al denominador.
- A la pràctica s'utilitzen dos tipus de relacions P / E - P / E endavant i P / E.
Fórmula i càlcul de proporció P / E
L’anàlisi i els inversors revisen la ràtio P / E de l’empresa quan determinen si el preu de les accions representa de forma precisa els resultats previstos per acció. A continuació se segueix la fórmula i el càlcul utilitzats per a aquest procés.
P / E Ratio = Valor de mercat per shareEarnings per share \ text {P / E Ratio} = \ frac {\ text {Valor de mercat per part}} {\ text {Guanys per part}} P / E Ratio = Guanys per partMercat valor per acció
Per determinar el valor P / E, només cal dividir el preu existent de les accions per benefici per acció (EPS). Es pot augmentar el preu actual de les accions (P) connectant el símbol de la borsa a qualsevol lloc web de finances i, tot i que aquest valor concret reflecteix el que els inversors han de pagar actualment per una acció, l'EPS és una xifra una mica més nebulosa.
L’EPS inclou dues varietats principals. El primer és una mètrica que es mostra a la secció de fonaments de la majoria de llocs de finançament; amb la notació "P / E (TTM)", on "TTM" és un acrònim de Wall Street durant "finalitzant 12 mesos". Aquest número assenyala el rendiment de la companyia durant els darrers 12 mesos. El segon tipus de EPS es troba en la publicació de resultats d'una empresa, que sovint proporciona orientació sobre l'EPS. Aquesta és l’endevinació amb la millor formació de la companyia del que espera guanyar en el futur.
De vegades, els analistes estan interessats en les tendències de valoració a llarg termini i consideren les mesures P / E 10 o P / E 30, que medien els beneficis dels deu o dels últims 30 anys respectivament. Aquestes mesures s’utilitzen sovint quan s’intenta calibrar el valor global d’un índex borsari, com el S&P 500, ja que aquestes mesures a llarg termini poden compensar els canvis en el cicle empresarial. La relació P / E del S&P 500 ha oscil·lat des d’un mínim d’uns 6x (el 1949) a més de 120x (el 2009). El P / E mitjà a llarg termini per al S&P 500 és al voltant de 15x, el que significa que les accions que componen l'índex cobren col·lectivament una prima 15 vegades més gran que el seu benefici mitjà ponderat.
Rendiments de preus cap endavant
Aquests dos tipus de mètrica EPS determinen els tipus de relacions P / E més comuns: el P / E endavant i el P / E final. Una tercera variació menys freqüent utilitza la suma dels dos últims trimestres reals i les estimacions dels dos trimestres següents.
Els P / E a termini (o líders capdavanters) utilitzen orientacions sobre els resultats futurs en lloc de xifres de finalització. A vegades anomenat "preu estimat per obtenir resultats", aquest indicador de futur és útil per comparar els resultats corrents amb els resultats futurs i ajuda a proporcionar una imatge més clara de com serà el resultat, sense canvis i altres ajustaments comptables.
No obstant això, hi ha problemes inherents a la mètrica de P / E a futur, és a dir, les empreses podrien subestimar els guanys per superar l'estimació P / E quan s'anuncien els resultats del proper trimestre. Altres empreses poden exagerar l'estimació i, posteriorment, ajustar-la en el seu proper anunci de resultats. A més, els analistes externs també poden proporcionar estimacions, que poden diferir-se de les estimacions de l'empresa, creant confusió.
Finalització de guanys de preus
El producte final es basa en el rendiment anterior dividint el preu de les accions actuals pel total de resultats de l'EPS dels darrers 12 mesos. És la mètrica de P / E més popular perquè és la més objectiva: assumir que l'empresa va informar de forma precisa els seus resultats. Alguns inversors prefereixen mirar els P / E posteriors per no confiar en les estimacions dels guanys d'un altre individu. Però les solucions anteriors també tenen la seva part de mancances, és a dir, que el rendiment del passat de l'empresa no assenyala cap comportament futur.
Així, els inversors haurien de comprometre diners en funció del poder de guanys futurs, no pas del passat. El fet que el nombre de EPS es mantingui constant, mentre que els preus de les accions oscil·len, també és un problema. Si un esdeveniment de la companyia principal condueix el preu de les accions significativament més alt o més baix, els P / E posteriors quedaran menys reflectits d'aquests canvis.
La ràtio P / E continuarà canviant a mesura que es mou el preu de les accions de l'empresa, ja que els ingressos només es publiquen cada trimestre mentre que les existències cotitzen cada dia. Com a resultat, alguns inversors prefereixen el P / E futur. Si la relació P / E a endavant és inferior a la proporció P / E final, significa que els analistes esperen que els ingressos augmentin; si el P / E forward és superior al ratio P / E actual, els analistes esperen una disminució dels ingressos.
Valoració de P / E
La relació preu / benefici o P / E és una de les eines d’anàlisi de les accions més àmpliament utilitzades per inversors i analistes per determinar la valoració d’accions. A més de demostrar si el preu de les accions d’una empresa està sobrevalorat o infravalorat, el P / E pot revelar la comparació de la valoració d’una acció amb el seu grup industrial o un punt de referència com l’Índex S&P 500.
En essència, la relació preu-beneficis indica la quantitat de dòlar que un inversor pot esperar que inverteixi en una empresa per tal de rebre un dòlar del benefici d'aquesta empresa. És per això que a vegades es fa referència al preu multifuncional com a preu múltiple, ja que mostra quants inversors estan disposats a pagar per dòlar de guanys. Si una empresa cotitzava actualment amb un multiplicador P / E de 20 x, la interpretació és que un inversor està disposat a pagar 20 dòlars per ingressos actuals.
La relació P / E ajuda als inversors a determinar el valor de mercat d'una acció en comparació amb els resultats de la companyia. En definitiva, la ràtio P / E mostra el que el mercat està disposat a pagar avui per a una acció en funció dels seus resultats passats o futurs. Un alt rendiment pot significar que el preu de les accions és alt respecte dels ingressos i possiblement sobrevalorat. Per la seva banda, un baix preu pot indicar que el preu actual de les accions és baix respecte dels ingressos.
Exemple de la proporció P / E
Com a exemple històric, calculem la relació P / E de Walmart Stores Inc. (WMT) a partir del 14 de novembre de 2017, quan el preu de les accions de la companyia es va tancar a 91, 09 dòlars. El benefici de la companyia per a l'exercici fiscal que va finalitzar el 31 de gener de 2017 va ser de 13, 64 milions de dòlars americans, i el seu nombre pendent d'accions va ser de 3, 1 milions. Es pot calcular el seu EPS com 13, 64 milions de dòlars / 3, 1 mil milions = 4, 40 dòlars.
La relació P / E de Walmart és, per tant, 91, 09 dòlars / 4, 40 dòlars = 20, 70x.
Expectatives dels inversors
En general, una elevada P / E suggereix que els inversors esperen un major guany de guanys en el futur en comparació amb les empreses amb un P / E inferior. Un nivell de rendibilitat reduït pot indicar que una empresa pot estar actualment infravalorada o que aquesta es troba bé excepcionalment en relació amb les tendències passades. Quan una empresa no té beneficis o està publicant pèrdues, en ambdós casos, P / E s’expressarà com a “N / A”. Tot i que és possible calcular un P / E negatiu, aquesta no és la convenció comuna.
La relació preu-beneficis també es pot considerar com un mitjà per estandarditzar el valor d'un dòlar de guanys a tota la borsa. En teoria, agafant la mitjana de les proporcions de P / E durant un període de diversos anys, es podria formular alguna cosa d’una relació P / E estandarditzada, que es podria veure com un punt de referència i s’utilitzés per indicar si un valor val o no. comprant
Rendiment P / E vs Earnings
La inversa de la relació P / E és el rendiment (que es pot pensar com la proporció E / P). El rendiment dels resultats es defineix, doncs, en EPS dividit en el preu de l'acció, expressat en percentatge.
Si el valor A es negocia a 10 dòlars, i el seu EPS de l'any passat va ser de 50 cèntims (TTM), té un P / E de 20 (és a dir, 10/50 cèntims de dòlars) i un rendiment de guanys del 5% (50 cèntims / 10 $) ). Si el valor B es negocia a 20 dòlars i el seu EPS (TTM) era de 2 dòlars, té un P / E de 10 (és a dir, 20 $ / 2 $) i un rendiment de guanys del 10% (2 $ / 20 $).
El rendiment dels resultats com a mètrica de valoració d’inversions no s’utilitza tan àmpliament com la seva relació P / E recíproca en la valoració d’accions. El rendiment de resultats pot ser útil quan estigui preocupat per la taxa de rendiment de la inversió. Tanmateix, per als inversors de capital, l'obtenció d'ingressos periòdics per inversió pot ser secundària al creixement dels valors de les seves inversions al llarg del temps. És per això que els inversors poden referir-se a mètriques d’inversió basades en valor, com ara la relació P / E amb més freqüència que el rendiment dels beneficis quan fan inversions en accions.
El rendiment de beneficis també és útil per produir una mètrica quan una empresa té ingressos nuls o negatius. Com que aquest cas és comú entre les empreses d’alta tecnologia, de gran creixement o d’engegada, l’EPS serà negativa produint una relació P / E no definida (de vegades denominada N / A). Tanmateix, si una empresa té resultats negatius, produirà un rendiment de resultats negatiu, que es pot interpretar i utilitzar per a la seva comparació.
Ràtio P / E vs PEG
La relació AP / E, fins i tot una calculada amb una estimació de resultats, no sempre indica si el P / E és adequat o no per al ritme de creixement previst de l’empresa. Així, per abordar aquesta limitació, els inversors passen a una altra relació anomenada PEG.
Una variació en la relació P / E a futur és la relació preu-beneficis-creixement o PEG. La ràtio PEG mesura la relació entre la relació preu / benefici i el creixement dels resultats per proporcionar als inversors una història més completa que la P / E per si sola. Dit d'una altra manera, la ràtio PEG permet als inversors calcular si el preu d'una acció està sobrevalorat o infravalorat analitzant tant els resultats actuals com la taxa de creixement esperada de l'empresa en el futur. La ràtio PEG es calcula com la relació preu-beneficis (P / E) de la companyia dividida en la taxa de creixement dels seus beneficis durant un període de temps determinat. El coeficient PEG s'utilitza per determinar el valor d'una acció basat en els resultats posteriors, alhora que es té en compte el creixement dels resultats futurs de l'empresa i es considera que proporciona una imatge més completa que la relació P / E. Per exemple, una proporció P / E baixa pot suggerir que se n’està subestimada una existència i, per tant, s’hauria de comprar, però el fet de tenir en compte la taxa de creixement de l’empresa per obtenir la seva relació PEG pot explicar una història diferent. Les ràtios PEG poden denominar-se "finalitzadores" si s'utilitzen taxes de creixement històriques o "endavant" si s'utilitzen taxes de creixement projectades.
Tot i que les taxes de creixement dels ingressos poden variar entre diferents sectors, se sol considerar que una existència amb un PEG inferior a 1 és menysvalorada, ja que es considera que el seu preu és baix en comparació amb el creixement dels resultats previstos de la companyia. Un PEG superior a 1 pot considerar-se sobrevalorat ja que pot indicar que el preu de les accions és massa alt en comparació amb el creixement dels resultats previstos de la companyia.
P / E absoluta vs relativa
Els analistes també poden fer una distinció entre les proporcions P / E absolutes i les relacions P / E relatives en la seva anàlisi.
P / E absolut
El numerador d'aquesta ràtio sol ser el preu actual de les accions, i el denominador pot ser el EPS final (TTM), l'EPS estimat per als pròxims 12 mesos (P / E forward) o una combinació dels EPS final dels darrers dos trimestres. i el P / E cap endavant per als pròxims dos trimestres. Quan es distingeix P / E absolut de P / E relatiu, és important recordar que P / E absolut representa el P / E del període de temps actual. Per exemple, si el preu de les accions actuals és de 100 dòlars, i els guanys de TTM són de 2 dòlars per acció, el P / E és de 50 ($ 100/2 $).
Relatiu P / E
El P / E relatiu compara el P / E absolut actual amb un punt de referència o un rang de P / Es passats en un període de temps rellevant, com els deu últims anys. El relatiu P / E mostra quina porció o percentatge del P / Es passat ha arribat al P / E actual. El P / E relatiu sol comparar el valor P / E actual amb el valor més alt de l’interval, però els inversors també podrien comparar el P / E actual amb el costat inferior de la gamma, mesurant la proximitat del P / E actual amb la mínim històric.
El relatiu P / E tindrà un valor inferior al 100% si el P / E actual és inferior al valor passat (ja sigui passat o baix). Si la mesura de P / E relativa és del 100% o més, això indica als inversors que el P / E actual ha assolit o superat el valor passat.
Limitacions de l'ús de la proporció P / E
Igual que qualsevol altre element fonamental dissenyat per informar als inversors sobre si val la pena comprar una acció o no, la relació preu-beneficis inclou algunes limitacions importants que són importants a tenir en compte, ja que sovint es pot pensar que hi ha inversors. una mètrica única que proporcionarà una visió completa de la decisió d'inversió, que no és el cas pràcticament mai. Les empreses que no són rendibles i, per tant, no tenen beneficis, o resultats negatius per acció, suposen un repte a l’hora de calcular el seu P / E. Les opinions varien sobre com fer-ho. Alguns diuen que hi ha un P / E negatiu, d’altres assignen una P / E de 0, mentre que la majoria només diuen que la P / E no existeix (no està disponible - N / A) o no es pot interpretar fins que una empresa es faci rendible amb finalitats. de comparació.
Una de les limitacions principals de l'ús de relacions P / E sorgeix en comparar les relacions P / E de diferents empreses. Les valoracions i els índexs de creixement de les empreses sovint poden variar entre els sectors degut a les diferents formes de guanyar diners de les empreses i als diferents terminis durant els quals les empreses guanyen aquests diners.
Com a tal, només s'hauria d'utilitzar P / E com a eina comparativa quan es tinguin en compte empreses del mateix sector, ja que aquest tipus de comparació és l'únic tipus que permetrà obtenir coneixement productiu. Si es comparen les relacions P / E d’una empresa de telecomunicacions i una empresa energètica, per exemple, es pot creure que és clarament la inversió superior, però no és una hipòtesi fiable.
Altres consideracions de P / E
La relació P / E d'una empresa individual és molt més significativa quan es prenen juntament amb les proporcions P / E d'altres empreses del mateix sector. Per exemple, una empresa d’energia pot tenir una proporció P / E elevada, però això pot reflectir una tendència del sector en lloc d’una només dins de l’empresa individual. Per exemple, l’elevat percentatge de P / E d’una empresa individual seria menys motiu de preocupació quan tot el sector té relacions de P / E elevades.
D'altra banda, atès que el deute d'una empresa pot afectar tant els preus de les accions com els resultats de l'empresa, el palanquejament també pot disminuir les relacions P / E. Per exemple, suposem que hi ha dues empreses similars que difereixen principalment per la quantitat de deute que assumeixen. El que tingui més deute tindrà un valor de P / E inferior al de menys. Tot i això, si els negocis són bons, el que té més deute representa guanys més elevats a causa dels riscos que té.
Una altra limitació important de les relacions preu-beneficis és la que es troba en la fórmula per calcular el P / E en si. Les presentacions precises i imparcials de les ràtios de P / E es basen en aportacions precises del valor de mercat de les accions i de les estimacions de resultats exactes per acció. Si bé el mercat determina el valor de les accions i, com a tal, es disposa d’informació procedent d’una àmplia varietat de fonts fiables, això és menor per als guanys, que sovint són informats per les pròpies empreses i, per tant, es poden manipular més fàcilment. Atès que els ingressos són una contribució important en el càlcul de P / E, ajustar-los també pot afectar P / E.
(Per a lectura relacionada, vegeu el percentatge de relació amb els paràmetres relacionats amb el rendiment i el rendiment de guanys de guanys)
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.