10 opcions estratègies a conèixer

Els comerciants sovint entren en opcions de negociació amb poca comprensió de les estratègies d’opcions. Hi ha moltes estratègies disponibles que limiten el risc i maximitzen el rendiment. Amb una mica d’esforç, els comerciants poden aprendre a aprofitar la flexibilitat i les opcions d’energia que ofereixen. Tenint en compte això, hem elaborat aquest primer manual, que hauria d’escurçar la corba d’aprenentatge i apuntar-lo en la direcció correcta.

4 Opcions Estratègies a Conèixer

1. Trucada coberta

Amb les trucades, una estratègia és simplement comprar una opció de trucada nua. També podeu estructurar una trucada bàsica coberta o comprar-escriure. Aquesta és una estratègia molt popular, ja que genera ingressos i redueix algun risc de quedar-se a estoc llarg. El compromís és que heu d’estar disposats a vendre les vostres accions a un preu fixat: el preu de vaga curta. Per executar l'estratègia, compreu l'acció subjacent com normalment i, alhora, escriviu (o veneu) una opció de trucada en les mateixes accions.

En aquest exemple, utilitzem una opció de trucada en una acció, que representa 100 accions d’acció per trucada. Per cada 100 accions d’acció que compreu, veniu simultàniament una opció de trucada. Es coneix com a trucada coberta perquè, en el cas que un coet per a accions tingui un preu més elevat, la seva trucada curta està coberta per la posició de stock llarg. Els inversors poden utilitzar aquesta estratègia quan tinguin una posició a curt termini en accions i una opinió neutra sobre la seva orientació. Potser busquen generar ingressos (mitjançant la venda de la prima de trucada) o protegir-se contra un potencial descens del valor de l'acció subjacent.

Al gràfic P&L anterior, observeu com a mesura que augmenta el preu de les accions, el P&L negatiu de la trucada es compensa amb la posició de les accions llargues. Com que rebeu la prima per vendre la trucada, a mesura que l’acció passa pel preu de la vaga a l’alça, la prima que vau rebre us permet vendre efectivament les vostres accions a un nivell superior al preu de vaga (vaga + prima rebuda). El gràfic P&L de la trucada coberta s’assembla molt a un gràfic de P&L de la versió curta.

Trucada coberta

2. Posat casat

En una estratègia de compra matrimonial, un inversor compra un actiu (en aquest exemple, accions d'accions) i, alhora, compra opcions per a un nombre equivalent d'accions. El titular d'una opció de venda té dret a vendre accions al preu de vaga. Cada contracte val 100 accions. El motiu pel qual un inversor utilitzaria aquesta estratègia és simplement protegir el seu risc negatiu quan manté una acció. Aquesta estratègia funciona igual que una pòlissa d’assegurança i estableix un pla de preus en cas que el preu de les accions baixi bruscament.

Un exemple de posada matrimonial seria si un inversor compra 100 accions i compra una opció de compra simultàniament. Aquesta estratègia és atractiva perquè un inversor està protegit a la baixa, en cas que es produeixi un esdeveniment negatiu. Al mateix temps, l’inversor participaria en tot l’inversió si les accions guanyen valor. L’única desavantatge d’aquesta estratègia es produeix si les accions no cauen, en aquest cas l’inversor perd la prima pagada per l’opció de venda.

Al gràfic P&L de dalt, la línia en guix és la posició de stock llarg. Si es combinen les posicions a llarg termini i les accions llargues, es pot veure que a mesura que el preu de les accions cau, les pèrdues són limitades. No obstant això, les accions participen per sobre de la prima gastada en el preu. El gràfic P&L del put matrimonial sembla similar al gràfic P&L de llargues trucades.

Què és un casament ">

3. Difusió de trucades de toro

En una estratègia de difusió de trucades de braus, un inversor comprarà simultàniament trucades a un preu de vaga específic i vendrà el mateix nombre de trucades a un preu més elevat de vaga. Les dues opcions de trucada tindran la mateixa caducitat i el mateix subjacent. Aquest tipus d’estratègia de propagació vertical s’utilitza sovint quan un inversor està en excés sobre el subjacent i espera un augment moderat del preu de l’actiu. L'inversor limita el seu avantatge en el comerç, però redueix la prima neta gastada en comparació amb la compra d'una opció de trucada nua de forma directa.

Al gràfic P&L de dalt, es pot veure que es tracta d’una estratègia alcista, per la qual cosa el comerciant necessita que les accions s’incrementin en els preus per obtenir un benefici en el comerç. La compensació quan es fa una propagació de trucades és que la seva despesa és limitada, mentre que la prima gastada es redueix. Si les trucades directes són cares, una manera de compensar la prima més alta és vendre vendes més grans. Així es construeix una propagació de trucades de braus.

Com gestionar una difusió de les trucades de bull

4. Difusió de l'ós

L’estratègia de propagació d’ós és una altra forma de propagació vertical. En aquesta estratègia, l'inversor comprarà simultàniament opcions de venda a un preu de vaga específic i vendrà el mateix nombre de participacions a un preu inferior de vaga. Les dues opcions serien pel mateix actiu subjacent i tindrien la mateixa data de caducitat. Aquesta estratègia s’utilitza quan el comerciant és baixista i espera que el preu de l’actiu subjacent baixi. Ofereix tant pèrdues reduïdes com guanys limitats.

Al gràfic P&L de dalt, podeu veure que es tracta d’una estratègia baixista, per la qual cosa cal que la caiguda de les accions tingui un benefici. La compensació quan s'utilitza un abast és que la seva despesa és limitada, però es redueix la prima gastada. Si les vendes directes són cares, una manera de compensar l’alta prima és vendre vendes més baixes. És així com es construeix una propagació d'ós.

5. Coll de protecció

Una estratègia de coll protector es realitza mitjançant la compra d’una opció de reemborsament sense diners i redactar simultàniament una opció de trucada sense diners per al mateix actiu i caducitat subjacents. Aquesta estratègia és utilitzada sovint pels inversors després que una llarga posició en accions hagi experimentat beneficis importants. Aquesta combinació d’opcions permet que els inversors tinguin una protecció al revés (temps llarg per bloquejar els beneficis), alhora que es poden obligar a vendre accions a un preu més alt (vendre més = més beneficis que als nivells existents).

Un exemple senzill seria si un inversor té 100 accions llargs d’IBM a 50 dòlars i IBM ha passat a 100 dòlars a partir de l’1 de gener. L’inversor podria construir un collar protector venent una trucada d’IBM el 15 de març del 105 i comprant simultàniament un servei IBM March 95. El comerciant està protegit per sota dels 95 dòlars fins al 15 de març, amb la possibilitat de cancel·lar l'obligació de vendre les seves accions a 105 dòlars.

Al gràfic P&L de dalt, podeu veure que el collet protector és una combinació d’una trucada coberta i una posada llarga. Aquesta és una configuració de comerç neutra, el que significa que està protegit en cas de caure en accions, però amb el compromís de tenir l’obligació potencial de vendre el teu estoc llarg durant la vaga de breu trucada Un cop més, però, l'inversor s'ha de complaure fer-ho, ja que ja han experimentat guanys en les accions subjacents.

Què és un collet de protecció ">

6. Long Straddle

Una estratègia d'opcions llargs és quan un inversor compra simultàniament una trucada i posa l'opció al mateix actiu subjacent, amb el mateix preu de vaga i data de caducitat. Un inversor sol utilitzar aquesta estratègia quan cregui que el preu de l’actiu subjacent es desplaçarà significativament fora d’un rang, però no sap el sentit de la direcció. Aquesta estratègia permet a l’inversor tenir l’oportunitat de guanys teòricament il·limitats, mentre que la pèrdua màxima es limita només al cost dels dos contractes opcionals combinats.

Al gràfic P&L de dalt, observeu com hi ha dos punts d’intervenció. Aquesta estratègia es converteix en rendible quan les accions realitzen un gran moviment en una direcció o l’altra. L’inversor no li importa cap a quina direcció es mou les accions, només que és un moviment superior al premi total que l’inversor va pagar per l’estructura.

Què és una soca llarga ">

7. Estranya llarga

En una estratègia d’opcions llargues, l’inversor compra una opció de trucada sense diners i una opció de posada fora de diners simultàniament al mateix actiu subjacent i data de caducitat. Un inversor que utilitzi aquesta estratègia creu que el preu de l’actiu subjacent experimentarà un moviment molt gran, però no sap de quina direcció tindrà la mesura.

Això podria ser, per exemple, una aposta per la publicació de resultats per a una empresa o un esdeveniment de la FDA per a un estoc d’assistència sanitària. Les pèrdues es limiten als costos (o a la prima gastada) d’ambdues opcions. Els desconcerts gairebé sempre seran menys costosos que les carreteres, ja que les opcions adquirides són sense diners.

Al gràfic P&L de dalt, observeu com hi ha dos punts d’intervenció. Aquesta estratègia es converteix en rendible quan les accions fan un moviment molt gran en una direcció o l’altra. Una vegada més, a l’inversor no li importa quina direcció es mou les accions, només que és un moviment superior al premi total que l’inversor va pagar per l’estructura.

Estrany

8. Difusió de les papallones de llarga trucada

Totes les estratègies fins a aquest moment han requerit una combinació de dues posicions o contractes diferents. En un llarg repartiment de papallones que utilitza opcions de trucada, un inversor combinarà tant una estratègia de difusió de bous com una de distribució d'ulls i utilitzarà tres preus de vaga diferents. Totes les opcions són el mateix element subjacent i la data de caducitat.

Per exemple, es pot crear una extensió de papallona comprant una opció de trucada en diners amb un preu de vaga més baix, mentre es venen dues opcions de trucada en diners i es pot comprar una opció de trucada sense diners. Una extensió de papallona equilibrada tindrà les mateixes amplades de l’ala. Aquest exemple s’anomena “fly fly” i es tradueix en un dèbit net. Un inversor entraria en una extensa trucada de papallona quan pensava que les accions no es mouran gaire a la seva caducitat.

Al gràfic P&L anterior, observeu com es fa el guany màxim quan les accions romanen inalterades fins a la seva caducitat (just a la vaga de caixers). Com més allunyada de les existències de les vagues de caixers, més gran és el canvi negatiu de P&L. La pèrdua màxima es produeix quan l’acció s’estableix a la vaga inferior o inferior, o si l’acció s’estableix a una o superior a la crida de vaga superior. Aquesta estratègia té un desavantatge limitat i un desavantatge limitat.

9. Còndor de ferro

Una estratègia encara més interessant és el ferro del còndor. En aquesta estratègia, l'inversor manté simultàniament una distribució d'escorcoll de toro i una distribució d'anomenades. El còndor de ferro es construeix venent una quantitat de diners fora de diners i comprant una dotació per a una vaga inferior (bull spread spread) i venent una trucada fora de diners i comprant una crida fora de diners d’una vaga superior (difusió de la trucada de baixes). Totes les opcions tenen la mateixa data de caducitat i es troben en el mateix recurs subjacent. Normalment, els costats de trucada i de trucada tenen la mateixa amplada de difusió. Aquesta estratègia comercial obté una prima neta a l'estructura i està dissenyada per aprofitar un estoc amb poca volatilitat. A molts operadors els agrada aquest comerç per la seva alta probabilitat de guanyar una petita quantitat de prima.

Al gràfic P&L anterior, observeu com el benefici màxim es produeix quan les accions romanen en un rang de negociació relativament ampli, cosa que comportaria que l’inversor guanyés el crèdit net total rebut en construir el comerç. Com més lluny l’acció es mogui a través dels cops de curta durada (menor per al preu, més alta per a la trucada), més gran és la pèrdua fins a la màxima pèrdua. La pèrdua màxima sol ser significativament superior al guany màxim, cosa que intuïtivament té sentit donat que hi ha una probabilitat més gran d’acabar l’estructura amb un petit guany.

10. Papallona de ferro

L’estratègia d’opcions finals que demostrarem és la papallona de ferro. En aquesta estratègia, un inversor vendrà una quantitat de diners que pagarà i comprarà una quantitat de diners sense diners, a la vegada que vendrà una trucada a diners i comprarà una trucada sense diners. Totes les opcions tenen la mateixa data de caducitat i es troben en el mateix recurs subjacent. Tot i que semblant a una propagació de papallona, ​​aquesta estratègia difereix perquè utilitza tant trucades com posades, en oposició a les unes o a les altres.

Aquesta estratègia combina fonamentalment la venda d’un passeig a diners i la compra de “ales” protectores. També podeu pensar en la construcció com a dos despeses. És freqüent tenir la mateixa amplada per a tots dos fulls. La llarga trucada sense diners protegeix contra l’inconvenient il·limitat. La llarga remuneració de diners protegeix contra l’inconvenient de la vaga de short short to zero. El benefici i la pèrdua estan limitats en un rang específic, depenent dels preus de vaga de les opcions utilitzades. Els inversors agraden aquesta estratègia per als ingressos que genera i la probabilitat més gran de guanyar-se amb accions no volàtils.

Al gràfic de P&L de dalt, observeu com es guanya el màxim de guanys quan les accions romanen a les parades de diners de la trucada i es venen. El guany màxim és la prima neta total rebuda. La pèrdua màxima es produeix quan les accions es mouen per sobre de la vaga de trucades llargues o per sota de la vaga llarga. (Per a informació relacionada, vegeu "Millors corredors d'accions en línia per al comerç d'opcions 2019")