Opció real
Una opció real és la tria posada a disposició dels gestors d'una empresa sobre oportunitats d'inversió empresarial. Es coneix com a “real” perquè normalment fa referència a projectes que impliquen un actiu tangible en lloc d’un instrument financer. Els actius materials són actius físics, com ara maquinària, terres i edificis, a més de ser inventaris.
Opcions reals explicades
Les opcions reals són opcions de direcció d’una empresa per ampliar, canviar o reduir projectes basats en canviar les condicions econòmiques, tecnològiques o del mercat. La facturació d’opcions reals afecta la valoració d’inversions potencials, tot i que les valoracions d’ús habitual no tenen en compte els beneficis potencials que proporcionen les opcions reals. Mitjançant l’anàlisi de valor d’opcions reals (ROV), els directius poden estimar el cost d’oportunitat de continuar o abandonar un projecte i prendre decisions en conseqüència.
És una distinció important que les opcions reals no fan referència a un instrument financer derivat, com ara els contractes d’opcions, que donen al titular el dret de comprar o vendre un actiu subjacent. En canvi, les opcions reals es refereixen a opcions o oportunitats que una empresa pot o no aprofitar o aprofitar. Per exemple, invertir en una nova instal·lació de fabricació pot proporcionar a una empresa opcions reals per introduir nous productes, consolidar operacions o fer altres ajustos al canvi de les condicions del mercat.
A l’hora de decidir si invertir en la nova instal·lació, l’empresa hauria de considerar el valor d’opció real que ofereix la instal·lació. Altres exemples d’opcions reals són possibilitats de fusions i adquisicions (M&A) o empreses conjuntes.
Compres per emportar
- Una opció real és la tria posada a disposició dels gestors d'una empresa sobre oportunitats d'inversió empresarial.
- Les opcions reals fan referència a projectes que impliquen actius tangibles versus instruments financers.
- Les opcions reals poden incloure la decisió d’ampliar, diferir o esperar o abandonar un projecte.
- Les opcions reals fan referència a empreses que prenen decisions o opcions que els proporcionen flexibilitat i beneficis potencials a l’hora de prendre opcions futures.
Valoració d’opcions reals
El valor precís de les opcions reals pot ser difícil d’establir o estimar. Es pot obtenir valor real d’opcions a partir d’una empresa que realitzi projectes socialment responsables, com ara la construcció d’un centre comunitari. En fer-ho, l'empresa podrà obtenir un benefici de bona voluntat que facilita l'obtenció dels permisos necessaris o l'aprovació d'altres projectes.
Tanmateix, és difícil fixar un valor financer exacte en aquests beneficis. A l’hora d’afrontar aquestes opcions reals, l’equip directiu d’una empresa condiciona el potencial de valor d’opcions reals en el procés de presa de decisions, tot i que el valor és necessàriament una mica vagi i incert.
Tot i així, les tècniques de valoració d’opcions reals sovint semblen similars a la fixació de preus dels contractes d’opcions financeres, quan el preu spot o el preu de mercat actual es refereix al valor net net actual d’un projecte. El valor actual net és el cash flow que s’espera com a resultat del nou projecte, però aquests fluxos es descompten amb una taxa que d’una altra manera es podria obtenir per no fer res. Per exemple, la tarifa alternativa o la taxa de descompte pot ser la taxa d'un bons del Tresor. Si el Tresor paga el 3%, el projecte o els fluxos d’efectiu han de produir una rendibilitat superior al 3%; altrament, no valdria la pena perseguir-lo.
Alguns models de valoració utilitzen els termes dels contractes d’opcions (derivats) en què el preu de vaga correspon a costos no recuperables implicats amb el projecte. Típicament, la vaga seria el preu que el contracte d’opcions converteix en les accions subjacents d’una garantia com una acció. La data de caducitat o la data de finalització d’un contracte d’opcions es podria substituir amb el termini de temps per a la presa de la decisió. Els derivats d’opcions tenen un component de volatilitat, que mesura el nivell de risc d’una inversió. Com més gran sigui el risc, més costosa serà l’opció. Les opcions reals també han de tenir en compte el risc que suposa i també se li pot assignar un valor similar a la volatilitat.
Per descomptat, la diferència clau entre els contractes d’opcions reals i opcions derivades és que aquesta última cotitza en un intercanvi té un valor numèric. Les opcions reals, en canvi, són molt més difícils d'assignar valors. Tanmateix, utilitzant una combinació d’experiència i valoracions financeres, la direcció hauria d’informar-se del valor del projecte que s’està considerant i de si val la pena el risc. Altres mètodes per valorar les opcions reals inclouen simulacions de Montecarlo, que utilitzen càlculs matemàtics per assignar probabilitats a diversos resultats donats determinades variables i riscos.
Consideracions especials
Comprendre les bases de raonament de les opcions reals
L’anàlisi de les opcions reals encara és sovint una eurística —una norma general, que permet flexibilitat i decisions ràpides en un entorn complex i en constant transformació— basat en opcions financeres lògiques. Les opcions reals heurístiques són simplement el reconeixement del valor de la flexibilitat i de les alternatives, malgrat que el seu valor no es pot quantificar matemàticament amb cap certesa. Tot i que s’utilitza un model quantitatiu per valorar una opció real, l’elecció del mateix model es basa en l’experiència i sovint en un enfocament de prova i d’error, ja que l’elecció pot variar entre empreses i gestors de projectes.
El raonament d’opcions reals es basa en opcions financeres lògiques en el sentit que aquestes opcions financeres creen una certa flexibilitat valuosa. Tenir opcions financeres ofereix la llibertat de prendre decisions òptimes en decisions, com quan i on fer una despesa de capital específica. Diverses opcions de gestió per fer inversions poden donar a les empreses opcions reals d’accionar accions addicionals en el futur, en funció de les condicions del mercat existents.
En definitiva, les opcions reals consisteixen en que les empreses prenguin decisions i que puguin oferir una major flexibilitat i benefici potencial respecte a possibles decisions o opcions futures.
Eleccions que opten per opcions reals
Les opcions a les que s’enfronten els gestors d’empreses que normalment pertanyen a l’anàlisi d’opcions reals són de tres categories de gestió de projectes. El primer grup és opcions relacionades amb la mida d’un projecte. Depenent de l’anàlisi del ROV, pot haver-hi opcions d’ampliar, contractar o ampliar i contractar el projecte al llarg del temps, donades diverses contingències.
El segon grup està relacionat amb la vida del projecte: iniciar-lo, retardar-ne un, abandonar-ne un, o planificar la seqüenciació dels passos del projecte. El tercer grup d’opcions reals inclou l’operació del projecte: la flexibilitat del procés, la combinació de productes i l’escala d’operació, entre d’altres.
Les opcions reals són les més apropiades quan l’ambient i les condicions de mercat relacionades amb un determinat projecte són altament volàtils i flexibles. Els entorns estables o rígids no beneficiaran molt del ROV i haurien d’utilitzar tècniques més tradicionals de finançament empresarial. De la mateixa manera, ROV només s'aplica quan l'estratègia corporativa d'una empresa es presta a la flexibilitat, té un flux d'informació suficient i disposa de fons suficients per cobrir possibles riscos de desavantatge associats a opcions reals.
Exemples d’opcions reals del món real
La McDonald's Corporation (MCD) té restaurants de més de 100 països, i diguem que els executius de la companyia estan prenent la decisió d'obrir restaurants addicionals a Rússia. L’expansió s’engloba dins de la categoria de a opció real d'expandir. Caldria calcular la inversió o el capital, inclòs el cost dels edificis físics, la terra, el personal i els equipaments.
Tot i això, els directius de McDonald's haurien de decidir si els ingressos obtinguts dels nous restaurants seran suficients per contrarestar qualsevol risc potencial de país i polític, difícil de valorar.
El mateix escenari també podria produir una opció real d’esperar o ajornar l’obertura de restaurants fins que no es resolgui una situació política determinada. Potser hi haurà properes eleccions i el resultat podria afectar l'estabilitat del país o l'entorn regulador.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.