Cort i distorsió: manipulació borsària de mercats d’ors

A Wall Street es pot produir una versió menys publicitària i més sinistra de la venda de curts. Es diu "curt i distorsionar" (S&D). És important que els inversors siguin conscients dels perills de la S&D i sàpiguen protegir-se.

Res no és inherent a les vendes a curt termini, cosa que és admissible en la normativa de la Comissió de Valors i Valors (SEC). Tanmateix, el tipus de "curt i distorsionador" de venedor curt utilitza una desinformació i un mercat d'ós per manipular les existències. La S&D és il·legal, com és el seu homòleg, la bomba i el bolcat, que s’utilitza principalment en un mercat de bous.

Compres per emportar

• Els comerciants de S&D manipulen els preus de les accions adoptant posicions curtes i, a continuació, utilitzen campanyes de difusió per disminuir el preu de les accions orientades.
• Un esquema de curts i distorsionadors només pot tenir èxit si el comerciant de S&D té credibilitat.
• Una "curta i distorsió" és la inversa a la tàctica més coneguda de "bomba i bolcat".

Venda curta i distorsió (S&D)

La venda a curt termini és la pràctica de vendre accions prestades amb l’esperança que el preu de les accions baixarà aviat, permetent al venedor curt comprar-lo de nou per obtenir beneficis. La SEC l’ha convertit en una activitat jurídica per diverses bones raons. En primer lloc, proporciona més informació als mercats. El venedor curt compta sovint amb una diligència deguda i legítima àmplia per descobrir fets que donin suport a la seva sospita que la companyia objectiu està sobrevalorada. En segon lloc, la venda a curt termini se suma a la liquiditat del mercat, ja que compleix el component d’oferta del paradigma d’oferta / demanda. Finalment, la venda a curt també proporciona als inversors que posseeixen l'acció (tenen posicions llargues) amb la possibilitat de generar ingressos addicionals prestant les seves accions als shorts.

Els operadors de S&D, per la seva banda, manipulen els preus de les accions en un mercat baixista, adoptant posicions curtes i, a continuació, utilitzant una campanya de difusió per disminuir el preu de les accions objectiu. Aquesta és la inversa de la tàctica de "bomba i abocament", per la qual un inversor compra accions (pren una posició llarga) i emet informació falsa que fa que augmenti el preu de l'acció objectiu.

Generalment, és més fàcil manipular les existències per baixar en un mercat d’ós i augmentar en un mercat de toros. La "bomba i bolcat" potser és més coneguda que la "curta i distorsionada", parcialment a causa del biaix alcista inherent incorporat a la majoria dels mercats borsaris, i a causa del reportatge dels mitjans de comunicació del mercat de toro estès dels Estats Units en joc. millor part de les tres dècades. Per exemple, la borsa nord-americana ha estat en un augment de la producció des de mitjans de la dècada de 1980, cosa que proporcionava gran quantitat de farratge perquè les bombes i els buidadors desplegessin els seus esquemes corruptes.

L'objectiu principal d'un comerciant de S&D és guanyar-se en escurçar un estoc abans de repartir les accions públicament. La teoria és que espantar els inversors de l'acció farà que puguin fugir en massa, provocant així una disminució del preu de l'acció. Un esquema de curts i distorsionadors només pot tenir èxit si el comerciant de S&D té credibilitat. Per tant, sovint utilitzaran noms de pantalla i adreces de correu electrònic que impliquen que s’associen a entitats de bona reputació, com ara la SEC o l’autoritat reguladora de la indústria financera (FINRA). L’empenta del seu missatge és convèncer els inversors que les autoritats reguladores tenen serioses preocupacions per l’empresa i que es posen en contacte amb els inversors de la borsa com a gest de bona voluntat.

Els operadors "curts i distorsionats" agrupen taulers de missatges, cosa que fa molt difícil per a un inversor verificar les reclamacions. "Sortiu abans que tot es faci caure" i "Els inversors que vulguin iniciar una demanda en acció de classe poden contactar ..." són publicacions típiques, com també són les projeccions de preus de borses de 0 dòlars i pèrdues del 100%. Qualsevol persona o entitat que intenti contradir les seves pretensions es converteix en l’objectiu dels seus atacs. Dit d'una altra manera, el manipulador del mercat farà tot el que estigui a la seva disposició per evitar que la veritat surti i mantenir el preu de l'acció objectiu cap avall.

Pel·lícules com "Wall Street" (1987) i "Boiler Room" (2000) van portar aquest tipus de manipulacions borsàries i van ajudar a educar els inversors sobre el risc de jugar als mercats.

L’efecte net de la curta i la distorsió

Quan triomfa una maniobra “curta i distorsionada”, els inversors que inicialment van comprar accions a preus més alts venen a preus baixos a causa de la seva creença equivocada que el valor de l'acció disminuirà substancialment. Aquesta pressió de venda redueix el preu de les accions, permetent als operadors de S&D cobrir i bloquejar els seus beneficis.

Durant el caos que va envoltar algunes fallides destacades, com Enron el 2001 o Nortel el 2009, els inversors van ser més susceptibles a aquest tipus de manipulació en altres accions que no ho haurien estat altrament. Durant les caigudes, la primera aparició d’impropietats podria provocar fàcilment als inversors que corrin pels turons. Com a resultat, moltes empreses innocents, legítimes i en creixement corren el risc de cremar-se, portant inversors junts amb elles.

Identificació i prevenció de curt i distorsió

A continuació, es mostren alguns consells per evitar que es cremin amb un esquema de "curts i distorsions":

1. No creieu tot el que heu llegit: verifiqueu els fets.
2. Feu la vostra deguda diligència i discutiu-la amb el vostre agent.
3. Hipotequeu el vostre estoc: traieu-lo del nom del carrer per evitar que els venedors curts no el tinguin en préstec i el venguin.

La millor manera de protegir-vos és fer la vostra pròpia investigació. Wall Street ignora moltes existències amb un gran potencial. En fer les tasques pròpies, hauríeu de sentir-vos molt més segur en les vostres decisions. I, fins i tot si els S & D ataquen les seves accions, podreu detectar millor les seves distorsions i ser menys propensos a caure preses de les seves demandes espurioses.

Com identificar una bona recerca

Fes-te aquestes preguntes per detectar les característiques clau d’un bon informe d’investigació:

1. Hi ha cap renúncia?

La SEC exigeix ​​que tothom que ofereix informació o assessorament sobre inversions revele íntegrament la naturalesa de la relació entre el proveïdor d'informació (analista de recerca) i l'empresa objecte de l'informe. Si no hi ha cap renúncia, els inversors han de prescindir de l'informe.

2. Quina és la naturalesa de la relació?

Els inversors poden obtenir bona informació de peces publicades per empreses de relacions amb inversors, cases de corretatge i empreses independents de recerca. L'ús de totes aquestes fonts proporcionarà informació i perspectives que us poden ajudar a prendre millors decisions sobre inversions. Tanmateix, cal que avalueu les seves conclusions a la vista de la compensació (si n’hi ha) que el proveïdor d’informació va rebre per l’informe.

Un analista de Wall Street, que fins i tot es compensa parcialment amb el rendiment de les accions en la seva anàlisi, pot ser més objectiu que una empresa de recerca basada en comissions que paga una tarifa plana mensual sense bonificació de rendiment? Es deixa la resposta a aquesta pregunta perquè cada inversor decideixi, però els dos tipus d'informes solen estar disponibles per avaluar una inversió potencial. La naturalesa de la compensació us proporcionarà informació que us ajudarà a avaluar l’objectivitat d’un informe.

3. Es proporciona informació identificada i de contacte de l’autor?

En general, si el nom i la informació de contacte de l’autor figuren a l’informe, és un bon signe perquè demostra que l’autor està orgullós de l’informe i proporciona als inversors una manera de contactar amb l’autor per obtenir més informació.

Els informes d’investigació d’empreses de corretatge legítimes publiquen el nom de l’autor i la informació de contacte a la part superior de la pàgina principal. Si no es dóna el nom de l’autor, els inversors haurien de ser molt escèptics sobre el contingut de l’informe.

4. Quines són les credencials de l’autor?

Les cartes posteriors a un nom no volen dir necessàriament que l’autor de l’informe sigui un analista millor, però indiquen que l’analista ha realitzat estudis addicionals per ampliar els seus coneixements sobre finances i inversions.

5. Com es llegeix l'informe?

Si l’informe conté paraules grandioses i punts d’exclamació, tingueu compte. Això no vol dir que els bons analistes són avorrits, però que els bons informes no es diuen com un titular del tabloide. Un analista de bona reputació no usaria mai exageracions com ara "coses segures" o "coets" i mai no suggeriria que hipotequés la teva casa per comprar un estoc.

Els informes objectius de recerca proporcionen arguments raonats per comprar o vendre accions. Com a proves de suport de la recomanació es citen factors clau, com ara expertesa en la gestió, avantatges competitius i fluxos de caixa.

6. Hi ha un model de guanys i un preu objectiu amb supòsits raonables?

La línia de fons de qualsevol recomanació és el model d’ingressos i el preu objectiu. Cal assenyalar clarament els supòsits en què es basa el model de resultats per tal que el lector pugui avaluar si els supòsits són raonables. El preu objectiu s'ha de basar en mètriques de valoració, com ara el preu-benefici (P / E) o la relació preu-llibre (P / B), que també es basen en supòsits raonables. Si un informe no té aquests detalls, generalment és segur suposar que l'informe no té una base sòlida i s'ha d'ignorar.

7. Hi ha cobertura de recerca en curs?

El compromís de proporcionar una cobertura de recerca continuada (com a mínim un informe per trimestre durant almenys un any) indica que hi ha una creença sòlida en els punts forts de la companyia. Es necessita molts recursos per proporcionar aquest tipus de cobertura, de manera que una empresa que ofereix cobertura continuada és un senyal que legítimament creu en el potencial a llarg termini d’un estoc.

Això contrasta amb els informes únics que s’utilitzen per manipular existències. En aquests casos, suposades empreses d’investigació emetran de sobte “informes” sobre les existències en què mai havien informat. Generalment, aquests informes es poden identificar com un intent de manipulació d’existències perquè no contindran els atributs d’un informe legítim d’investigació, com s’ha comentat anteriorment.

La línia de fons

Tàctiques sense escrúpols en S&D poden deixar als inversors a la borsa. Afortunadament, els informes de borsa d’alta qualitat són relativament fàcils de detectar i no s’han de confondre amb les afirmacions falses i manipuladores de les manipulacions d’estoc. Mantingueu-vos al vostre gust quan analitzeu una existència i no us atraveu en la publicitat en línia. Analitzant les possibles inversions amb cura i amb objectivitat, podeu protegir-vos de les preses dels jugadors en S&D i fer millors reculls en borses en general.