Una empresa hauria d’emetre un deute o patrimoni?

Les empreses sovint necessiten diners externs per mantenir les seves operacions i invertir en un creixement futur. Hi ha dos tipus de capital que es poden acumular: el deute i el capital.

Capital de deute

El finançament de deutes és el capital adquirit a través del préstec de fons a reemborsar en una data posterior. Els tipus comuns de deute són els préstecs i el crèdit. El benefici del finançament del deute és que permet a una empresa obtenir una petita quantitat de diners en una quantitat molt més gran, permetent un creixement més ràpid del que de qualsevol altra manera seria possible.

A més, els pagaments del deute són generalment deduïbles d’impostos. L’inconvenient del finançament del deute és que els prestadors requereixen el pagament d’interessos, és a dir, que l’import total retornat supera la suma inicial. A més, els pagaments del deute s’han de fer independentment dels ingressos empresarials. Per a empreses més petites o més noves, això pot ser especialment perillós.

Capital de capital

El finançament de renda variable es refereix als fons generats per la venda d’accions. El principal avantatge del finançament del patrimoni net és que no cal tornar els fons. Tanmateix, el finançament del patrimoni net no és la solució "sense restriccions" que pugui semblar.

Els accionistes compren accions tenint en compte que posseeixen una petita participació en el negoci. El negoci es veu doncs als accionistes i ha de generar beneficis consistents per mantenir una valoració saludable de les accions i pagar dividends. Atès que el finançament del capital social és un risc més gran per l’inversor que el finançament del deute per al prestador, el cost del capital és sovint superior al cost del deute.

Com triar entre el deute i el patrimoni

La quantitat de diners que es requereix per obtenir capital de diferents fonts, anomenat cost del capital, és crucial per determinar l'estructura de capital òptima de l'empresa. El cost del capital s’expressa tant en un percentatge com en un import en dòlar, segons el context.

El cost del capital del deute es representa amb el tipus d’interès exigit pel prestador. Un préstec de 100.000 dòlars amb un tipus d’interès del sis per cent té un cost de capital del sis per cent i un cost total de capital de 6.000 dòlars. Tanmateix, com que els pagaments de deutes són deduïbles d’impostos, molts càlculs de costos del deute tenen en compte el tipus d’impost de societats.

Si el tipus d’impost és del 30 per cent, el préstec anterior tindria un cost posterior al capital del 4, 2%.

Càlcul de costos propis

El cost del finançament del patrimoni net requereix un càlcul força senzill que inclogui el model de fixació de preus d’actius de capital o CAPM:

CAPM = Taxa lliure de risc (Beta × Premium de l'empresa) \ text {CAPM} = \ frac {\ text {Taxa sense risc}} {(\ text {Beta de l'empresa} \ \ times \ \ text {Risk Premium)}} CAPM = (Beta de l'empresa × Premium de risc) Tipus lliure de risc

Tenint en compte els rendiments generats pel mercat més gran, així com el rendiment relatiu de les accions individuals (representat per beta), el cost del càlcul del patrimoni reflecteix el percentatge de cada dòlar invertit que els accionistes esperen en resultats.

Trobar la combinació de finançament del deute i el patrimoni net que obtingui el millor finançament al menor cost és un principi bàsic de qualsevol estratègia comercial prudent. Per comparar diferents estructures de capital, els comptables corporatius utilitzen una fórmula anomenada cost mitjà ponderat del capital o WACC.

El WACC multiplica els costos percentuals del deute (després de comptabilitzar el tipus d’impost de societats) i el patrimoni net de cada pla de finançament proposat per un pes igual a la proporció del capital total representat per cada tipus de capital.

Això permet a les empreses determinar quins nivells de deute i finançament de capital són els més rendibles.