Opcions de franja: una estratègia de baixos neutres del mercat

La viabilitat de combinacions en el comerç d’opcions permet oportunitats rendibles en diferents escenaris. Ja sigui que els preus subjacents a l’alça, baixen o es mantenen estables, les combinacions d’opcions seleccionades adequadament ofereixen un potencial de benefici adequat. (Voleu saber més sobre el que significa "mercat neutre"? Consulteu "Obtenir resultats amb fons neutrals de mercat".)

Aquest article introdueix “Opcions de franja”, una de les estratègies de negociació negativa del mercat amb potencial de benefici en ambdós costos. La "franja" s'origina com una versió lleugerament modificada d'un carrer. Straddle proporciona un potencial de benefici igual en els dos costats del moviment subjacent dels preus (convertint-lo en una estratègia “perfecta” neutra en el mercat), mentre que Strip és una estratègia “baixista” de mercat neutra que proporciona el doble de potencial del benefici a la baixa dels preus en comparació amb el moviment a l’alça dels preus equivalents. . (Obteniu informació sobre el seu homòleg: "Opcions de corretja: una estratègia alcista del mercat neutre.")

Les opcions de franja ofereixen un potencial de benefici il·limitat pel moviment a l’alça dels preus subjacents i un potencial de benefici limitat en el moviment de preus a la baixa. El risc / pèrdua està limitat a la prima total d’opció pagada (més corretatge i comissió).

Construcció

El cost de construir la posició de l’opció de banda és elevat, ja que requereix 3 opcions de compra:

1. Compra 1 núm. * Trucada de caixers
2. Compra 2 núm. * Venda de caixers

Les tres opcions s’han de comprar al mateix subjacent, amb el mateix preu de vaga i la mateixa data de caducitat.

Funció de recompensa amb un exemple:

Suposem que esteu creant una posició d’opció de tira en una acció que cotitza actualment al voltant de 100 dòlars. Atès que es compren les opcions de caixers automàtics, el preu de vaga per a cada opció hauria d'estar més a prop del preu subjacent, és a dir, de 100 dòlars.

A continuació, es detallen les funcions bàsiques de retribució per a cadascuna de les tres posicions d’opció. El gràfic Blau representa l’opció de crida llarga de 100 USD en el preu d’assumpció (assumiu el cost de 6 dòlars). Els gràfics grocs i rosats superposats representen les dues opcions LONG PUT (costen 7 dòlars cadascuna). Prenem en compte el preu (primes d’opció) al darrer pas.

A continuació, afegim totes aquestes posicions d’opcions per obtenir la següent funció de recompensa neta (color turquesa):

Per acabar, anem a tenir en compte els preus. El cost total serà (6 $ + 7 $ + 7 $ = 20 $). Com que totes són opcions LLARG, és a dir, compres, hi ha un dèbit net de 20 dòlars per crear aquesta posició. Per tant, la funció de desemborsament net (gràfic turquesa) es reduirà en 20 dòlars, donant-nos la funció de recompensa neta de color marró amb els preus que es tenen en compte:

Escenaris de beneficis i riscos

Hi ha dues àrees de benefici per a opcions de banda, és a dir, on la funció de desemborsament de BROWN roman per sobre de l’eix horitzontal. En aquest exemple d’opció de banda, la posició serà rendible quan el preu subjacent passi per sobre dels 120 dòlars o baixi dels 90 dòlars. Aquests punts es coneixen com a punts de falsificació ja que són els "marcadors del límit de pèrdues de benefici" o "sense ànim de lucre, sense pèrdua".

En general:

• Upper Breakeven Point = Preu de la crida / Puts + Premium net pagat

= 100 $ + 20 $ = 120 $, per exemple

• Punt de respiració inferior = Preu de la crida / Punt - (Net Premium Pagat / 2)

= 100 $ - (20 $ / 2) = 90 $, per aquest exemple

Perfil de beneficis i de risc

Més enllà del punt de fractura superior, és a dir, del moviment a l’alça dels preus subjacents, el comerciant té un potencial de benefici IL·LIMITAT, ja que teòricament el preu pot anar a qualsevol nivell a l’alça oferint un benefici il·limitat. Per cada moviment de punt de preu únic del subjacent, el comerciant obtindrà un punt de benefici, és a dir, un augment en un dòlar del preu de l'acció subjacent augmentarà la recompensa d'un dòlar.

Per sota del punt d’interrupció inferior, és a dir, pel moviment de preus a la baixa del subjacent, el comerciant té un benefici limitat de LIMITAT ja que el preu subjacent no pot baixar de 0 dòlars (el pitjor dels casos de fallida). No obstant això, per a cada moviment del punt de preus a la baixa del subjacent, el comerciant obtindrà dos punts de benefici.

Aquí és on la perspectiva baixista de l’opció Strip ofereix un millor benefici a l’inrevés en comparació amb l’inversió, i aquí és on la franja es diferencia d’una caminada habitual que ofereix un potencial de benefici igual en ambdós costats.

Rendiment de l'opció Strip en sentit ascendent = Preu de la subjecció - Preu de la vaga de la paga premium neta per trucada - Brokerage & Commission

Si suposem que el subjacent finalitza en $ 140, el benefici = 140 $ - 100 $ - 20 $ - intermediació

= 20 dòlars: corredoria

Opció Rendiment a la banda descendent = 2 x (Preu de vaga de preus - Preu subjacent) - Pagament Premium net - Correcció i comissió

Si suposem que els fons subjacents són de 60 dòlars, el benefici = 2 * (100 $ - 60 $) - 20 $ - corretatge

= 60 dòlars: corredoria

L’àrea de Risc o Pérdida és la regió on la funció de desemborsament de BROWN és ABAIX de l’eix horitzontal. En aquest exemple, es troba entre aquests dos punts de falsificació, és a dir, aquesta posició perdrà la pèrdua quan el preu subjacent es mantingui entre 90 i 120 dòlars. La quantitat de pèrdues variarà linealment segons el lloc subjacent del preu.

Pèrdua màxima en el comerç d’opcions de franja = prima d’opció neta pagada + corredoria i comissió

En aquest exemple, pèrdua màxima = 20 dòlars + intermediació

Coses a considerar

L’estratègia de comerç d’opcions Strip és perfecta per a que un comerciant que esperi un canvi considerable del preu de les accions subjacent, no estigui segur de la direcció, però també espera una probabilitat més elevada de baixar de preus. És possible que s’esperi una gran evolució de preus en qualsevol direcció, però és més probable que vagi en sentit descendent.

Els escenaris de la vida real ideals per al comerç de l'opció Strip inclouen

• Llançament d’un nou producte per part d’una empresa
• Es preveu beneficis massa bons o massa dolents per part de l'empresa
• Resultats de la licitació d’un projecte per al qual l’empresa ha ofert una oferta

El llançament de producte pot ser un èxit / un fracàs, els ingressos poden ser massa bons / massa dolents, l’oferta pot ser guanyada / perduda per l’empresa; tot això pot comportar canvis importants en els preus incerts de la direcció.

La línia de fons

L’estratègia d’opcions de banda s’adapta bé als operadors a curt termini que es beneficiaran de l’alta volatilitat del moviment de preus subjacent en qualsevol direcció. Els operadors d’opcions a llarg termini haurien d’evitar-ho, ja que comprar tres opcions a llarg termini comportarà una prima considerable cap al valor de la decadència del temps, que s’eroda amb el pas del temps. Com en qualsevol altra estratègia comercial a curt termini, és recomanable mantenir un objectiu de benefici clar i sortir de la posició un cop assolit l’objectiu. Tot i que el stop-loss ja està integrat en aquesta posició de la franja (a causa de la pèrdua màxima limitada), els comerciants d’opcions de franges actives mantenen altres nivells d’aturada en funció del moviment de preus subjacent i de la volatilitat indicativa. El comerciant ha de fer una trucada per la probabilitat de pujar o descendir i, en conseqüència, seleccionar les posicions de corretja o tira.