Comprensió dels diferents tipus de rendiments de bons

Una de les coses més importants per investigar quan es realitza una diligència deguda a la inversió en una obligació és avaluar el rendiment o el rendiment de l'obligació. Aquesta avaluació de la devolució o rendibilitat d’obligació es pot realitzar en diversos mètodes i hauria de ser per als diferents tipus de rendiments d’obligacions existents per a obligacions corporatives i governamentals, segons ASX (2014). Aquests diferents tipus de rendiments d’obligacions inclouen entre d’altres, l’anomenat rendiment en funcionament, rendiment nominal, rendiment a maduresa (YTM), rendiment a trucar (YTC) i rendiment a pitjor (YTW).

És molt important que qualsevol inversor conegui el seu retorn de destí, així com el risc que està disposat a tenir en compte (perfil de risc / rendibilitat). Quan es determina un rendiment objectiu aproximat per a inversions de renda fixa, és clarament important assegurar-se d’entendre els diversos tipus i mesuraments dels rendiments de les obligacions. (Per a més informació, vegeu: Els 5 millors ETF de bons rendiments per al 2016 ).

Els diferents tipus de rendiments de fiances

El rendiment en funcionament és una mesura de la rendibilitat o rendiment de l'obligació cada any representada com un percentatge del valor o preu de mercat actual de l'obligació. Aquesta és una mesura bastant simple que indica als inversors què poden esperar per obtenir un retorn en el mercat actual. Quan s'utilitza per descriure una cartera, el rendiment corrent es refereix al rendiment o rendiment acumulat de totes les inversions actualment de la cartera. Potser és similar a una rendibilitat de dividends, però en comptes de descriure els actius individuals, descriu tot el grup representat dins de la cartera en conjunt. Normalment, es calculen anualment els rendiments corrents, però molts inversors ho calculen amb més freqüència que això.

El rendiment nominal és la devolució d’una fiança determinada pel percentatge del valor nominal a l’import dels pagaments anuals del cupó. Això significa que el rendiment nominal és efectivament el tipus de cupó de l’obligació. Aquesta taxa pot variar o no segons el tipus de bon:

• Obligacions de tipus fix: El tipus de cupó o el rendiment nominal es fixarà i no canviarà al llarg de la vida del vincle.
• Obligacions de tarifa variable: els pagaments del cupó / rendiment nominal canviaran al llarg de la vida de l’obligació segons es determinin els canvis en la taxa d’interès referida.
• Obligacions indexades: els pagaments de cupó / rendiment nominal canviaran en resposta al moviment dins del seu índex subjacent.

El YTM ( rendiment fins a venciment ) descriu el rendiment o rendibilitat mitjans que un inversor pot esperar d’una emissió cada any si (1) el compren al seu valor de mercat i (2) el mantenen fins que maduri. Aquest valor es determina mitjançant el pagament del cupó, el valor de l'emissió al venciment i les plusvàlues o pèrdues en capital que es van produir durant la vida de l'obligació. Les estimacions de YTM, normalment, suposen que tots els pagaments de cupó es reinverteixen (no es distribueixen) dins de l'obligació. Aquesta xifra s'utilitza normalment per comparar diferents bons que un inversor intenta triar i és una de les xifres més importants comparades entre els bons. Això es deu al fet que inclou més variables que altres xifres comparables. Per exemple, comparar el rendiment nominal de dos bons diferents només és realment útil quan els bons tenen el mateix cost, la mateixa vida útil i el mateix rendiment. Tanmateix, si alguna d'elles és diferent, la mesura YTM es converteix en una eina de comparació més efectiva.

La YTC ( rendiment per trucar ) es refereix simplement al rendiment del bons en el moment de la seva data de trucada. Aquest valor no es manté si es manté la fiança fins al venciment, sinó que només descriu el valor a la data de la trucada, que si es dóna, es pot trobar al prospecte de la fiança. Aquest valor està determinat pel tipus de cupó de l'obligació, el seu preu de mercat i la durada de la data de trucada. (Per a més informació, vegeu: La curva de rendiment de bons té potències predictives .)

El YTW ( rendiment al pitjor ), com el seu nom indica, descriu el pitjor rendiment possible per a un vincle sense que l’emissor de l’obligació es posi de manera predeterminada. Els inversors ho determinen imaginant escenaris pitjors per al tema. Aquests escenaris inclouen totes les provisions incloses en el bons com una trucada, un prepagament o un fons d’enfonsament, qualsevol cosa que afectés negativament el rendiment de l’obligació. En conèixer el pitjor rendiment possible, els inversors poden veure com seran afectats els seus ingressos i si serà o no suficient per plantejar-se el problema. Els càlculs de YTW es determinen per a totes les dates possibles de trucades per tal de proporcionar la màxima informació possible als inversors. Sempre assumeix que totes les condicions o disposicions que es puguin promulgar per disminuir el rendiment es promulgaran, com ara, per exemple, posar provisions per rebaixar la taxa de cupó segons les condicions del mercat. També suposa que no es produeixin recalculacions a favor de l’inversor.

La línia de fons

Tot i que el rendiment no és l’únic factor important a tenir en compte a l’hora de determinar en quina seguretat o qüestió invertir, és tanmateix una importància important. Els termes i les condicions que inclouen una fiança sovint no són insignificants a l’hora de rendir-se i, per tant, s’han de examinar detingudament a l’hora de realitzar la diligència deguda abans de decidir en quina fiança invertir. Una altra qüestió significativa que afecta el rendiment de l’obligació és el fet del risc vs. . tornar. Com en tots els títols financers, la compensació per a una major seguretat és menys rendible. Per tant, sempre dependrà del perfil de retorn / risc de l’inversor a l’hora de fixar el rendiment objectiu. En tots els casos, si un inversor potencial opta per adquirir bons amb un rendiment més alt o de gran inversió o una barreja d’ambdós, cal fer una anàlisi professional profunda de cada seguretat.