Comprensió de les mesures de volatilitat

Quan es considera la volatilitat d’un fons, a un inversor és difícil decidir quin fons proporcionarà la combinació òptima risc-recompensa. Molts llocs web ofereixen diverses mesures de volatilitat gratuïta per als fons mutuals; tanmateix, pot ser difícil saber no només què signifiquen les xifres, sinó també com analitzar-les. A més, la relació entre aquestes figures no sempre és evident. Seguiu per obtenir informació sobre les quatre mesures de volatilitat més habituals i sobre com s'apliquen en el tipus d'anàlisi de riscos basat en la moderna teoria de la cartera.

Teoria de la cartera òptima i fons mutus

Un examen de la relació entre la rendibilitat de la cartera i el risc és la frontera eficient, una corba que forma part de la teoria moderna de la cartera. La corba es forma a partir d'una representació gràfica de rendibilitat i risc indicat per volatilitat, que es representa per desviació estàndard. Segons la moderna teoria de la cartera, els fons que es troben en la corba obtenen el màxim rendiment possible donada la quantitat de volatilitat.

A mesura que la desviació estàndard augmenta, també passa el retorn. Al gràfic anterior, un cop els rendiments previstos d’una cartera arribin a un nivell determinat, un inversor ha d’assumir una gran volatilitat per obtenir un petit augment de la rendibilitat. Portbviament, les carteres amb una relació risc / rendibilitat traçades molt per sota de la corba no són òptimes, ja que l'inversor està assumint una gran quantitat d'inestabilitat per obtenir un petit rendiment. Per determinar si el fons proposat té un rendiment òptim per la quantitat de volatilitat adquirida, un inversor ha de fer una anàlisi de la desviació estàndard del fons.

La moderna teoria de la cartera i la volatilitat no són l'únic mitjà que utilitzen els inversors per analitzar el risc causat per molts factors diferents en el mercat. I coses com la tolerància al risc i l'estratègia d'inversió afecten la manera en què un inversor considera la seva exposició al risc. A continuació, es detallen quatre mesures més. (Per a informació relacionada, vegeu: Quina és la vostra tolerància al risc ">

1. Desviació estàndard

Com en moltes mesures estadístiques, el càlcul per a la desviació estàndard pot ser intimidatori, però com que el nombre és extremadament útil per a aquells que saben utilitzar-lo, hi ha molts serveis gratuïts de cribatge de fons mutus que proporcionen les desviacions estàndard dels fons.

La desviació estàndard informa essencialment de la volatilitat del fons, que indica la tendència dels rendiments a augmentar o baixar dràsticament en un curt període de temps. Una seguretat volàtil també es considera un risc més elevat, ja que el seu rendiment pot canviar ràpidament en qualsevol direcció. La desviació estàndard d’un fons mesura aquest risc mesurant el grau en què el fons fluctua en relació amb la seva rendibilitat mitjana.

Un fons amb una rendibilitat constant del 3% dels quatre anys, per exemple, tindria una mitjana, o mitjana, del 3%. La desviació estàndard per a aquest fons seria llavors nul·la, ja que la rendibilitat del fons en un any determinat no difereix de la mitjana dels quatre anys del 3%. D'altra banda, un fons que en cadascun dels darrers quatre anys va retornar un -5%, un 17%, un 2% i un 30% tindria una rendibilitat mitjana de l'11%. Aquest fons també presentaria una desviació estàndard elevada perquè cada any la devolució del fons difereix de la rendibilitat mitjana. Per tant, aquest fons és més arriscat perquè oscil·la àmpliament entre rendiments negatius i positius en un curt període de temps. (Per a lectura relacionada, vegeu: 4 coses que fan que un valor sigui una aposta més arriscada .)

Recordeu-ho, perquè la volatilitat és només un indicador del risc que afecti una seguretat, un rendiment estable passat d’un fons no és necessàriament una garantia d’estabilitat futura. Atès que factors de mercat no previstos poden influir en la volatilitat, un fons amb una desviació estàndard propera o igual a zero aquest any pot comportar-se de manera diferent l'any següent.

Per determinar el bé que un fons maximitza el rendiment rebut per la seva volatilitat, podeu comparar el fons amb un altre amb una estratègia d’inversió similar i rendiments similars. El fons amb menys desviació estàndard seria més òptim perquè maximitza el rendiment rebut per la quantitat de risc adquirit. Considereu el gràfic següent:

Amb el Fons S&P 500 B, l’inversor adquiriria un risc de volatilitat més gran del necessari per obtenir els mateixos rendiments que el Fons A. Fons A proporcionaria a l’inversor la relació òptima risc / rendibilitat. (Per a més informació, vegeu: Els usos i els límits de la volatilitat .)

2. Beta

Si bé la desviació estàndard determina la volatilitat d’un fons segons la disparitat dels seus rendiments en un període de temps, beta, una altra mesura estadística útil, compara la volatilitat (o el risc) d’un fons amb el seu índex o punt de referència. Un fons amb una beta molt propera a un significa que el rendiment del fons coincideix estretament amb l'índex o el valor de referència. Una beta superior a una indica una major volatilitat que el mercat global, i una beta menys que una indica menys volatilitat que la referència.

Si, per exemple, un fons té una beta d’1, 05 en relació amb l’S&P 500, el fons ha avançat un 5% més que l’índex. Per tant, si el S&P 500 augmentés un 15%, s'espera que el fons augmentés un 15, 75%. D'altra banda, s'espera que un fons amb una versió beta de 2.4 pogués moure 2, 4 vegades més que el seu índex corresponent. Així, si el S&P 500 es mogués un 10%, s'espera que el fons augmentés un 24% i, si el S&P 500 disminuiria un 10%, s'espera que el fons perdés un 24%.

Els inversors que esperen que el mercat sigui alcista poden triar fons amb altes betes, fet que augmenta la possibilitat dels inversors de vèncer el mercat. Si un inversor espera que el mercat sigui baixista en un futur pròxim, els fons amb betes inferiors a una són una bona elecció, ja que s'espera que baixessin menys en valor que l'índex. Per exemple, si un fons tenia una beta de 0, 5 i el S&P 500 disminuiria el 6%, es preveuria que el fons només baixés un 3%.

La Beta per si mateixa és limitada i es pot disminuir a causa de factors diferents del risc de mercat que afecten la volatilitat del fons. (Per a informació relacionada, vegeu: Creeu la diversitat mitjançant la versió beta ).

3. Esquadrat R

El quadrat R d'un fons mostra als inversors si la beta d'un fons mutualista es mesura respecte a un punt de referència adequat. Mesurant la correlació dels moviments d'un fons amb un índex, R-squared descriu el nivell d'associació entre la volatilitat del fons i el risc de mercat, o més concretament, el grau en què la volatilitat d'un fons és el resultat del dia a dia. fluctuacions experimentades pel mercat global.

Els valors quadrats R oscil·len entre 0 i 100, on 0 representa la correlació menys i 100 representa correlació completa. Si la beta d'un fons té un valor quadrat R proper a 100, s'hauria de confiar en la versió beta del fons. D'altra banda, un valor quadrat R proper a 0 indica que la beta no és especialment útil perquè el fons es compara amb un punt de referència inadequat.

Si, per exemple, es jutgés un fons obligatori contra el S&P 500, el valor quadrat R seria molt baix. Un índex de bons com el Lehman Brothers Aggregate Bond Obligatorietat seria un punt de referència molt més adequat per a un fons obligatori, de manera que el valor quadrat R resultant seria més elevat. Evidentment, els riscos aparents al mercat de valors són diferents dels associats al mercat de bons. Per tant, si es calculés la beta d'un vincle mitjançant un índex borsari, la beta no seria fiable. (Per a més informació, vegeu: Com calcular el quadrat R en Excel .)

Un valor de referència inadequat disminuirà més que la beta. Alfa es calcula utilitzant beta, de manera que si el valor quadrat R d’un fons és baix, també convé no confiar en la xifra indicada per alfa. Passarem un exemple a la següent secció.

4. Alfa

Fins a aquest punt, hem après a examinar les xifres que mesuren el risc que suposa la volatilitat, però com mesurem el rendiment addicional que es recomana per assumir el risc que suposen altres factors que no siguin la volatilitat del mercat "> superen el seu punt de referència corresponent. el càlcul de alpha compara el rendiment del fons amb el de les rendibilitats ajustades al risc de la referència i estableix si el fons supera el mercat, atès el mateix risc.

Per exemple, si un fons té una alfa d’un, vol dir que el fons va superar l’índex d’1%. Els alfa negatius són dolents, ja que indiquen que el fons ha tingut un rendiment inferior a la quantitat de risc addicional i específic del fons que els inversors van assumir.

La línia de fons

Aquesta explicació d’aquestes quatre mesures estadístiques us proporciona els coneixements bàsics per utilitzar-los per aplicar la premissa de la teoria de la cartera òptima, que utilitza la volatilitat per establir el risc i ofereix una guia per determinar quant la volatilitat d’un fons té un potencial més elevat de retorn. . Aquestes xifres poden ser difícils d’entendre, de manera que si les utilitzeu, és important saber què volen dir.

Aquests càlculs només funcionen dins d’un tipus d’anàlisi de riscos. Si esteu decidint a comprar fons mutuals, és important tenir consciència de factors diferents de la volatilitat que afecten i indiquen el risc que suposen els fons mutus. (Per a més informació, vegeu: 5 maneres de mesurar el risc de fons mutu .)