Què desencadenarà el següent bloqueig borsari

Malgrat la recuperació del mercat durant els últims tres dies de negociació, es mantenen grans vulnerabilitats per a les existències. Enmig de la preocupació per la guerra comercial, l’índex S&P 500 (SPX) continua sent un 7, 3% per sota del màxim màxim del 26 de gener, a partir del tancament del 5 d’abril. Entre les grans forces que podrien desencadenar un mercat, el deute massiu dels consumidors es presenta especialment gran segons l'opinió de Stephanie Pomboy, fundadora de la firma de recerca econòmica Macromavens.

Tal com va manifestar en una llarga entrevista amb Barron: "Hi ha dues maneres en què es pot produir una crisi. La manera lenta i avorrida és que la Fed se segueix trinxant i torna els cargols a les llars i a les corporacions de qualitat especulativa i els mercats comencen a preveure més impagaments i risc de reproducció. La manera més espectacular és si cauen les existències a causa de terroristes o Corea del Nord o qualsevol altra cosa, cosa que posa en evidència tota la crisi de pensions ".

Explosió del deute de les llars

"Les famílies estan prestant 90 cèntims per cada dòlar incremental que gasten, fins als 40 cèntims de fa quatre anys", va observar Pomboy, amb la conseqüència que l'augment dels costos dels préstecs crearà una crisi per als consumidors amb càrrega de deute. A més, va notar un fort augment dels préstecs dels consumidors després que la Llei de la cura assequible, que suposadament reduïa els costos de l’assegurança mèdica, va entrar en vigor el 2013. (Per a més, vegeu també: Per què es va produir el bloqueig del mercat borsari de 1929 el 2018. )

"El servei de deutes està augmentant a un ritme que eliminarà tot l'efecte de la reducció d'impostos", va remarcar, i va afegir: "Per a les llars, busqueu un augment anual del servei de deute de 75 milions de dòlars". Segons les dades de la Reserva Federal que informa Bloomberg, el deute domèstic dels Estats Units va augmentar al quart trimestre al ritme més ràpid des del 2007. Bloomberg afegeix que tant la despesa com les despeses de les targetes de crèdit van augmentant ràpidament i que les taxes més altes dels saldos de la targeta de crèdit representen "el major. preocupació financera per a moltes famílies dels Estats Units ".

Cost creixent de les necessitats

Pomboy va assenyalar que els estalvis totals van passar de 440.000 milions de dòlars a 1, 4 bilions de dòlars després de la crisi financera del 2008, però ara han retrocedit a 400 milions de dòlars. Va dir que bona part d'aquesta reducció massiva d'estalvi és el resultat de grans augments del cost dels articles no discrecionaris com ara menjar, energia, assistència sanitària i habitatge. "Els consumidors han hagut de rebaixar qualsevol estalvi obtingut després de la crisi i fer créixer el deute de la targeta de crèdit per estar al dia amb les necessitats de la vida", va dir a Barron, en l'entrevista publicada el 22 de març.

Els dipòsits només sobre aliments i energia van reduir el 30% de l'augment de la despesa dels consumidors durant els darrers sis mesos, va dir, enfront de l'11% dels dos anys anteriors. Això suposa despesa al detall discrecional i, per tant, aconsella als inversors que "s'allunyen" d'aquest sector. També hi ha ramificacions molt més àmplies. "El 70% de l'economia, una caiguda de la despesa del consumidor afectarà els beneficis", va assenyalar. Pomboy espera un "augment únic" de les recents retallades impositives que s'esvaeixin el 2019, mentre que les tarifes del president Trump "poden provocar una reducció del marge a causa de l'augment dels costos".

La crisi de les pensions

"Estem buscant un dèficit de pensions de 4 trilions de dòlars en els sectors públics i privats als Estats Units, després de nou anys d'inflamació d'actius desenfrenada", també va observar Pomboy. Per càpita, superen els 12.000 dòlars per cada resident nord-americà. "Si el mercat corregeix fins i tot el 15% i es queda allà, suposarà forats massius a les pensions", va afegir.

Mentrestant, va assenyalar: "El mercat de valors depèn totalment del diner lliure, cosa que va impulsar-se davant del creixement econòmic i dels guanys poc brillants. La idea que de sobte es pot revertir la flexibilització quantitativa i que no tingui conseqüències per a les accions sembla poc. empanada al cel ". (Per a més informació, vegeu també: Indicador pre-accidentat a prop del pic enmig de les tensions comercials .)

On invertir

Els clients de Pomboy són inversors institucionals, com ara fons mutuos i fons de cobertura. Quan li va preguntar a Barron sobre la seva pròpia cartera, va dir: "Tinc or i una quantitat vergonya vergonyosa. Vaig quedar curt al mercat i vaig aconseguir capturar alguna de les rutines durant la primera setmana de febrer. Encara tinc poca exposició. " Pel que fa a criptomonedes, ella no entén l’atractiu, donades les seves "increïbles" primes de preus i la dificultat d’accedir i negociar les vostres participacions. Assenyalant que preferiria tenir monedes d'or, però també està segur que els bancs centrals començaran a regular els diners digitals.

Per als gestors d’inversions de llarga durada, recomana “infravalorar els actius de risc dels Estats Units enfront de les mercats emergents i els actius durs”. També va dir a Barron: "Es pot reduir la quantitat de productes bàsics: l'índex CRB, sobre un rendiment relativament, és prop del mínim que ha estat mai". Finalment, va assenyalar que "Jo tindria un sobrepès a llarg termini amb el Tresor i empescarí el dòlar", segons les expectatives que la Fed reduirà les seves pujades de quatre tipus de projeccions aquest any a tres o fins i tot dos, i potser retardarà la seva inversió prevista de flexibilització quantitativa. .