Quan una empresa decideix refinançar el deute?

Quan una empresa decideix refinançar el seu deute, pot fer-ho una o les dues accions següents:

• Reestructuració o substitució del deute, generalment amb un temps més llarg fins a venciment i / o menor tipus d’interès, o
• Emissió de nous recursos propis per pagar la càrrega del deute. Aquesta opció s’exerceix generalment quan l’empresa no pot accedir als mercats de crèdit tradicionals i es veu obligada a recórrer al finançament del patrimoni net.

Per què el refinançament del deute empresarial

La majoria de vegades, les empreses refinancen o reestructuren el seu deute quan es troben en dificultat financera i no poden complir les seves obligacions, generalment abans de presentar la protecció de fallides del capítol 11. Tot i això, no sempre és així. Les condicions favorables del mercat o l’enfortiment de la qualificació creditícia d’una empresa també poden comportar el refinançament del deute de les empreses. Els dos factors principals per influir en una empresa que no té problemes financers per refinançar són la disminució del tipus d’interès o la millora de la qualitat creditícia de l’empresa. Aquestes accions poden alliberar diners en efectiu per a operacions i inversions que reforcin el creixement.

El paper dels tipus d'interès

Quan una empresa emet deutes, normalment en forma d’obligacions a llarg termini, està d’acord a pagar als càrrecs d’obligació un càrrec per interès periòdic, conegut com a cupó. El tipus de cupó reflecteix els tipus d'interès actuals del mercat i la qualificació creditícia de l'empresa.

Quan baixin els tipus d’interès, l’empresa voldrà refinançar el deute al nou tipus. Com que el deute es va emetre en un període de taxes d'interès més altes, la companyia paga més interessos del que especificarien les condicions actuals del mercat. En aquest cas, la companyia pot refinançar-se emetent bons nous a la taxa de cupó més baixa i, a continuació, utilitzar els ingressos per comprar les bons més antics. Això permet a l’empresa capitalitzar la taxa d’interès més baixa, cosa que li permet pagar un càrrec d’interès més reduït.

El paper de la qualificació creditícia d’una empresa

La qualificació creditícia d’una empresa es reflecteix en la taxa de cupó del deute de nova emissió. Una empresa menys segura financera o una que tingui una qualificació creditícia més baixa haurà d’oferir un incentiu més als prestamistes (en forma d’una taxa d’interès més elevada) per compensar-los pel risc addicional d’ampliar el crèdit en aquesta empresa. Quan la qualitat del crèdit d’una empresa millori, els inversors no requereixen un tipus d’interès tan elevat per proporcionar crèdit perquè els bons de la companyia seran una inversió més segura. Si els prestadors requereixen una rendibilitat inferior que abans, una empresa probablement voldrà refinançar el deute més antic al nou tipus.

També es pot realitzar un refinançament corporatiu si una empresa espera rebre una entrada d’efectiu d’un client o d’una altra font. Un flux significatiu pot millorar la qualificació creditícia de l’empresa i reduir el cost de l’emissió del deute (com millor sigui la solvència creditícia, menys cupó haurà de pagar).

Després que l’empresa refinancia el seu deute, generalment obté diversos beneficis, inclosos una millora de la flexibilitat operativa, més temps i recursos d’efectiu per executar una estratègia comercial específica i, en la majoria dels casos, una línia de fons més atractiva per la disminució de la despesa d’interès.