10 compres amb més avantatge a la fama

El deute té diverses formes diferents, des de targetes de crèdit, préstecs i hipoteques. És una part molt important del món empresarial i l'utilitzen tant individus com corporacions. Les persones poden utilitzar el deute per comprar habitatges i cotxes o per fer compres diàries sense haver de pagar per ells immediatament. De la mateixa manera, les empreses poden prestar diners als prestadors per finançar els seus negocis, realitzar investigacions i desenvolupament molt necessaris (I + D), o fins i tot per als seus plans d’expansió. Això inclou fer adquisicions. Es denominen compres de palanqueig (LBO). Segueix llegint per obtenir més informació sobre els LBO i les compres més famoses de la història empresarial.

Compres per emportar

• La compravenda apalancada es refereix a l’ús de diners prestats per finançar l’adquisició d’una altra empresa.
• L’objectiu d’un LBO és permetre a les empreses fer grans adquisicions sense comprometre molta inversió de capital.
• Els tres primers LBO de la història són els que involucren Energy Future Holdings, Hilton Hotel i Clear Channel.

Què és una compravenda apalancada?

El terme “compravenda palanca” es refereix a l’ús de diners prestats per finançar l’adquisició d’una altra empresa. En poques paraules, es diu que una empresa que assumeix més deutes per finançar els costos d'adquisició d'una altra companyia s'ha de sotmetre a un resultat de compra. Els compres privilegiats utilitzen els actius de l’empresa objectiu com a garantia, així com els de l’empresa adquisidora, per assegurar el crèdit necessari per adquirir l’empresa.

Les LBO també es coneixen com a adquisicions hostils, ja que pot ser que la direcció de l'empresa destinatària no vulgui que l'acord passi. Els compres perjudicats solen produir-se quan els tipus d’interès són baixos, reduint el cost dels préstecs i quan una indústria o empresa en particular es troba en un baix rendiment i se’n subvalora.

La majoria dels LBO es produeixen quan els tipus d’interès són baixos, reduint així el cost dels préstecs.

L’objectiu de les compres palanquejades és fer una gran adquisició sense comprometre molta inversió de capital. El resultat desitjat de combinar les dues empreses és la creació d’una entitat més forta, més rendible, que maximitzi millor el valor dels accionistes. Els LBO es poden fer per ajudar a una empresa pública de transició cap a una privada, per vendre un segment d’una empresa o per transferir propietats privades d’una entitat a una altra.

1. Explotacions futures energètiques

En una era dels anomenats mega-compra entre el 2005 i el 2007, el més gran de tots va ser l'adquisició de 48.000 milions de dòlars de la major utilitat elèctrica de Texas, llavors coneguda com TXU, per un consorci liderat per Kohlberg Kravis Roberts & Co., Texas Pacific Group (TPG Capital), i Goldman Sachs.

L'acord es basava en la creença que l'augment de la demanda d'energia estendria l'oferta i augmentaria els preus de l'electricitat. Poc després de l’acord, l’augment de la perforació horitzontal o el fracking, va provocar la revolució dels gasos de sist i els preus de l’energia van disminuir.

L’empresa recentment fundada, Energy Future Holdings, va presentar la fallida del capítol 11 el 2014, qualificant-se com una de les deu majors fallides no financeres de la història. L’inversor més famós d’Amèrica, Warren Buffett, es va convèncer fins i tot que l’acord no podia faltar i va acabar perdent prop de 900 milions de dòlars.

2. Hilton Hotel

A l’alçada de la bombolla immobiliària el 2007, el grup Blackstone va comprar Hilton en una compravenda de 26 milions de dòlars. Quan l’economia va caure en crisi poc després de l’acord de l’acord, va semblar que no hauria pogut agafar un pitjor moment, sobretot quan alguns dels seus socis, Bear Stearns i Lehman Brothers, es van separar.

Les coses es van girar dràsticament quan la companyia va fer pública el 2013, transformant cèlebrement l’acord Hilton en l’acord de capital privat més rendible que hi ha hagut. Els inversors que van provocar la tempesta es van convertir en llegendaris, aconseguint 12.000 milions de dòlars en allò que molts analistes creuen que va ser el millor rendiment de tots els temps.

El 2018, Blackstone va vendre la seva participació a la cadena hotelera. La firma de capital privat va descarregar 15, 8 milions d’accions. Hilton va estimar que la venda generaria 1, 32 mil milions de dòlars.

3. Esborra el canal

El major propietari d’emissores de ràdio del país va ser adquirit el 2006 per Bain Capital i Thomas H. Lee Partners per 27.000 milions de dòlars. Aquesta xifra incloïa una devolució del deute de 8 milions de dòlars. En un acord que va resultar desordenat, les empreses de capital privat implicades van anar a disposició judicial per obligar els bancs a completar la compra més gran del sector de mitjans i entreteniment.

El 2014, la companyia va canviar el seu nom per iHeartMedia, Inc. per intentar reflectir la seva estratègia evolutiva a mesura que més oients entrin en línia i escoltessin música mitjançant l’aplicació iHeartRadio.

4. Kinder Morgan

La companyia operativa de canonades amb seu a Houston, Kinder Morgan, va acordar una oferta de compra d’un grup d’inversors dirigit pel seu president i cofundador, Richard Kinder. En una història plena de girs i girs, els accionistes van demandar, creient que Kinder va mantenir l’acord en secret del seu propi consell. L’acord va ser molt criticat per l’abundància de conflictes d’interessos.

Després d’assessorar l’empresa anteriorment, Goldman Sachs va formar part del grup d’inversions que va ajudar a Richard Kinder a completar l’acord per comprar la seva pròpia empresa. La companyia es va fer pública el 2011 en l'oferta pública inicial (IPO) més gran amb el capital privat nord-americà.

5. RJR Nabisco, Inc.

Dècades més tard, el tracte RJR Nabisco de 1989 segueix sent el més icònic i famós estalvi privat de tots els temps. Al retirar l’acord, valorat en 31.000 milions de dòlars, o 55.000 milions de dòlars quan s’ajusta la inflació, a Kohlberg, Kravis, Roberts i Co. se li ha atribuït el fet de generar l’auge de les compres palanquejades que van seguir.

El tracte va ser tan innovador, que va ser la inspiració d’un llibre i una pel·lícula d’èxit, ambdós titulats "Bàrbars a la porta". Alerta de spoiler: RJR Nabisco va acabar de desglossar-se i KKR es va comprometre a no tornar a invertir tant en una inversió.

6. Freescale Semiconductor, Inc.

Una cara coneguda per a molts dels principals compres palanquejats de la història, el grup Blackstone va formar part d’un consorci d’inversors que van formar part de la compra 2006 de Freescale Semiconductor per import de 18 milions de dòlars. L’adquisició de l’antiga propietat Motorola és famosa per ser la compra més gran d’aprofitament d’una empresa de tecnologia de la història.

L'empresa gairebé no va sobreviure després de subestimar severament els seus deutes, però es va aixecar de les cendres amb una OIT 2011.

7. PetSmart, Inc.

En una època en què les compres de palanqueig són molt menys habituals, l’adquisició de PetSmart de 9.000 milions de dòlars el 2014 destaca per ser una de les compres de palanquejament més grans des del 2007.

Un grup liderat per la firma de compres britànica BC Partners figurava entre diversos grups d'inversió interessats que buscaven millorar les vendes retardades de la companyia. Molts van creure que PetSmart podria millorar fàcilment la seva quota de mercat dedicant més recursos a les seves plataformes en línia que s'havien ignorat en gran mesura.

8. Geòrgia-Pacífic LLC

Cèlebre per fabricar tasses de Dixie i tovalloles de paper braves, Geòrgia-Pacífic va ser assumida per Koch Industries el 2005 en un acord per valor de 21.000 milions de dòlars. David Koch i el seu germà Charles són famosos per ser dues de les persones més riques d’Amèrica i per la seva important contribució a causes conservadores.

Junts van dirigir el conglomerat controlat per la família amb un gran ventall de gestions en tot allò que va des d’energia, productes bàsics, pasta i paper, productes químics, ramaderia, valors i finances. Aquest acord és famós per ajudar a les indústries de Koch a convertir-se en la companyia privada més gran del país. David Koch es va retirar de la companyia el juny del 2018 a causa de la seva salut. Va morir l’agost de 2019.

9. Entreteniment de Harrah

Diuen que la casa no es perd mai, però l'adquisició de Harrah's, la companyia de casino més gran del món, és famosa per frenar aquesta tendència. Poc després que es produís la compravenda de 31.000 milions de dòlars, el mercat de l'habitatge es va ensorrar i la indústria turística es va esfondrar.

Després de canviar el seu nom per Caesars Entertainment, la companyia va retirar la seva presentació per a una borsa d’empresa el 2010 i va perdre 831 milions de dòlars aquell any. El 2015, el llegendari imperi dels jocs d'atzar va presentar la fallida del capítol 11.

10. First Data Corporation

El 2007, la firma de compres Kohlberg Kravis Roberts & Co. va adquirir el primer gegant de processament de targetes de crèdit, per valor de 30 milions de dòlars. L'acord semblava un desastre poc després de la seva conclusió a causa de la crisi financera, però First Data es va penjar i és una de les úniques adquisicions de precrisis que KKR va sobreviure.

El 2015, First Data va iniciar una remuntada venent aplicacions i serveis de big data a petites empreses dirigides a la seva OIT oficial. La història de First Data és una de les poques històries d’èxit de l’auge de les compres palanquejades.