Per què les existències preferides tenen un valor nominal diferent del valor de mercat?

Una acció preferent és una inversió en renda variable que comparteix moltes característiques amb bons, inclòs el fet que s'emeten amb un valor nominal. Igual que els bons, les accions preferides paguen un dividend en funció del percentatge del valor nominal fix. El valor de mercat d'una acció preferent no s'utilitza per calcular els pagaments de dividends, sinó que representa el valor de les accions del mercat. És possible que les accions preferides puguin apreciar-se en el valor de mercat basat en la valoració positiva de l'empresa, tot i que aquest és un resultat menys freqüent que amb accions comunes.

El valor nominal d’una obligació mostra l’import que l’emissor de les obligacions pagarà al titular de l’obligació quan el deute es faci vençut i s’ha de retornar. Les existències preferides no són qüestions de deute, per la qual cosa no representen préstecs que es remuneraran al venciment. Algunes empreses emeten accions preferides amb una data de venciment i retiren les accions en aquesta data. El titular de l'obligació es compensa amb l'import que apareix en el valor nominal. Pràcticament, això no és diferent que el venciment de la fiança en la majoria dels casos. Tanmateix, una acció preferent retràctil no és una garantia de deute com una fiança.

Els preus de mercat de les accions preferents solen actuar més com els preus de les obligacions que les accions comunes, sobretot si les accions preferents tenen una data de venciment fixada. Les existències preferides augmenten el preu quan els tipus d'interès baixen i baixen del preu quan augmenten els tipus d'interès. El rendiment generat pels pagaments de dividends de les accions preferents es fa més atractiu a mesura que disminueixen els tipus d’interès, cosa que fa que els inversors exigeixin més accions i augmentin el seu valor de mercat. Això sol passar fins que el rendiment de les accions preferides coincideixi amb la taxa d'interès del mercat per a inversions similars.

Alguns inversors confonen el valor nominal d'una acció preferent amb el seu valor que es pot exigir: el preu pel qual un emissor pot bescanviar obligatòriament les accions. De fet, el preu de la trucada és generalment una mica superior al valor nominal. Les existències preferides que es poden exigir no són el mateix que les existències preferides retràctils que tinguin una data de venciment fixada. Les empreses podrien exercir l’opció de trucada en una acció preferent si els seus dividends són massa elevats en relació amb els tipus d’interès del mercat i solen emetre noves accions preferides amb un menor pagament de dividends. Tanmateix, no hi ha una data fixada per a una trucada; l’empresa pot decidir exercir la seva opció de trucada quan el moment s’adapti millor a les seves necessitats.

En efecte, el valor nominal d'una acció preferent és el valor designat arbitràriament generat per la corporació emissora que ha de ser retornat al venciment. És important per determinar els pagaments de dividends, encara que no necessàriament el rendiment. El valor de mercat és el preu real al qual la seguretat cotitza al mercat obert i el preu que fluctua quan el rendiment reacciona als canvis de tipus d'interès.

Conseller Insight

Russell Wayne, CFP®
Gestió d'actius sonors Inc., Weston, CT

El valor nominal és un valor arbitrari establert per l'empresa emissora. En algun moment futur, pot ser el valor pel qual l'empresa canvieu les accions, però no hi ha cap garantia. Si les accions preferides són disponibles, la companyia la recomprarà al preu de trucada, que pot ser o no el mateix que el valor nominal.

El valor de mercat de les accions és molt més important. Es determina en gran mesura pel seu rendiment de dividends. Per exemple, si una acció paga un dividend anual d'1 $ i el seu preu de mercat és de 25 dòlars, el rendiment anual és del 4%. Un augment dels tipus d’interès tindria un impacte negatiu: un salt del 25% podria fer baixar el preu de les accions fins a 20 dòlars, cosa que donaria un rendiment del 5%. De la mateixa manera, si caiguessin els tipus, el preu de les accions augmentaria una quantitat proporcionada per mantenir el rendiment del dividend en línia amb la taxa actual.