Per què es pot superar el llarg rendiment de JPMorgan

JPMorgan Chase & Co. (JPM) probablement continuï sent un banc estel·lar en el futur previst. Però la llarga ratxa d’experimentació de les seves accions probablement arribarà a la seva fi, si encara no està acabat. Sota la direcció del conseller delegat Jamie Dimon, el banc ha resistit alguns dels anys més tumultuosos de la història financera i no ha passat desapercebut pels inversors. Però aquest reconeixement de la superioritat operativa té un preu total en les accions del banc, deixant poc marge per a un major rendiment, segons una història recent de Barron.

Les accions de JPMorgan estan superant el mercat més ampli d’enguany, fins a gairebé un 22%, cosa que ha suposat la capitalització total del mercat del banc a més de 380 milions de dòlars. En comparació, Bank of America Corporation (BAC), Wells Fargo & Co. (WFC), Citigroup Inc. (C), Goldman Sachs Group Inc. (GS) i Morgan Stanley (MS) tenen límits al mercat de 275 mil milions de dòlars, 214 mil milions de dòlars., 157 mil milions de dòlars, 77 mil milions de dòlars i 72 mil milions de dòlars, respectivament.

Compres per emportar

• JPMorgan va augmentar un 95% en els últims cinc anys, molt per sobre dels seus companys.
• Tapa total del mercat de 380 milions de dòlars.
• Relació P / E a gairebé un 25% de prima per sobre de la mitjana de rivals.
• Jamie Dimon és consellera delegada des del 2006.

A banda de l’impressionant guany del 75% del Bank of America durant els últims cinc anys, l’augment del 95% de JPMorgan és més del triple que els altres quatre grans bancs rivals. Aquest augment ha fet que la ràtio de resultats entre beneficis i rendiments del balanç (relació P / E), una mètrica de valoració clau, sigui a 11, 35. Això vol dir que les accions cotitzen amb una prima gairebé del 25% per davant del prompte promig multiplicat dels seus companys.

James Mitchell, de Buckingham Research, defensa que la prima és una indicació que l'acció està arribant als límits de la seva superació respecte als seus companys. "[Un cop superant materialment el grup de companys en els últims anys", va escriure en una nota als clients, "s'està valorant bona part de la superació fonamental". Mitchell va rebaixar les accions de JPMorgan de Buy to Neutral.

Però això no significa que el rendiment del banc caigui. Només vol dir que el preu de les accions reflecteix l’opinió dels inversors que JPMorgan ha assolit una eficiència operativa per la qual altres bancs continuen lluitant. Bona part d'aquesta eficiència es deu al treball del banquer més gran d'Amèrica, Jamie Dimon, que va ser citat per Barron a principis d'aquest any dient: "Es construeix, es construeix, es construeix, es fa bé pels seus clients i comunitats, i se n'ocuparà de les accions. ella mateixa ”.

Es tracta d'una filosofia empresarial que sembla tenir un gran benefici per al banquer de 63 anys que va ocupar el timó a JPMorgan el 2006. Des de llavors, ha dirigit JPMorgan a través de la pitjor crisi financera mundial 2007-2008, la Gran Recessió després, els requisits normatius creixents que es van proposar per la Llei de Dodd-Frank i l'era dels tipus d'interès increïblement baixos que continuen fins avui.

En el seu informe trimestral de resultats més recent, el banc va registrar beneficis que van augmentar un 16%, i el benefici de les operacions de préstec va augmentar un 7%. El benefici per acció va ascendir a 2, 82 dòlars, per sobre de la mitjana estimada de 2, 50 dòlars dels analistes enquestats per FactSet, segons el Wall Street Journal. Tot i ser un altre rècord de tres mesos per al banc, és probable que les reduccions de tipus d'interès recents de la Reserva Federal disminueixin els marges d'interès nets. Les noves retallades agreujarien aquest problema.

Mirant endavant

Però una de les noves amenaces més importants per a la indústria bancària tradicional és la tecnologia, concretament la varietat fintech. Però l’atenció de Dimon en la “construcció” ha suposat una gran inversió en noves tecnologies, i ha creat JPMorgan per a continuar el domini fins i tot en la nova era tecnològica. Així, si bé la superació de rendiments pot estar fora de la taula en un futur proper, és probable que JPMorgan continuï sent una inversió forta per a l’inversor a llarg termini.