Lligats zero
El límit zero és una eina de política monetària expansiva on un banc central baixa els tipus d’interès a curt termini fins a zero, si cal, per estimular l’economia. Un banc central obligat a promulgar aquesta política també ha de seguir altres mètodes d’estímul, sovint poc convencionals, per reanimar l’economia.
Compres per emportar
- El límit zero és una eina de política monetària expansiva on un banc central baixa els tipus d’interès a curt termini fins a zero, si cal, per estimular l’economia.
- Els bancs centrals manipularan els tipus d’interès per estimular una economia estancada o disminuir-ne una sobreescalfament.
- La Gran Recessió va obligar alguns bancs centrals internacionals a impulsar els límits de la cota zero per sota del nivell numèric i a implementar taxes negatives per impulsar el creixement i la despesa.
Enteniment zero
Límit zero es refereix al nivell més baix al qual poden baixar els tipus d’interès i la lògica dicta que zero seria aquest nivell. Hi ha casos en què s’han aplicat taxes negatives en temps normals. Suïssa n'és un exemple; a mitjan 2019 el seu tipus d'interès objectiu és del -0, 75%. El Japó va adoptar una política similar, amb un índex objectiu de mitjans del 2019 del -0, 1%.
La fletxa principal de la derivació de la política monetària d’un banc central són els tipus d’interès. El banc manipularà els tipus d’interès per estimular una economia estancada o disminuir-ne una sobreescalfament. És evident que hi ha límits, sobretot a l’extrem inferior de l’interval.
El límit inferior a zero és el límit inferior en què es poden reduir les taxes, però no més. Quan s’assoleix aquest nivell i l’economia encara està en baix rendiment, el banc central ja no pot proporcionar estímul a través dels tipus d’interès. Els economistes utilitzen el terme trampa de liquiditat per descriure aquest escenari.
Quan s'enfronta a una trampa de liquiditat, sovint són necessaris procediments alternatius d'estímul monetari. La saviesa convencional era que els tipus d’interès no podrien moure’s cap a un territori negatiu, és a dir, una vegada que les taxes d’interès arribin a zero o s’apropen a zero, per exemple, el 0, 01%, s’ha de modificar la política monetària per continuar estabilitzant o estimular l’economia.
L’eina alternativa de política monetària més familiar és la flexibilització quantitativa. És aquí on un banc central es dedica a un programa de compra d’actius a gran escala, sovint tresorers i altres bons del govern. No només això mantindrà les taxes a curt termini baixes, sinó que reduirà les taxes a llarg termini, cosa que incentiva encara més els préstecs.
Des de la Gran Recessió del 2008 i el 2009, alguns bancs centrals van empènyer els límits del límit zero per sota del nivell numèric i van implementar tipus negatius. A mesura que l'economia global es va disminuir, els bancs centrals van reduir les taxes per impulsar el creixement i la despesa. No obstant això, a mesura que la recuperació es va mantenir lenta, els bancs centrals van començar a entrar al territori no registrat de tipus negatius.
Suècia va ser el primer país a entrar en aquest territori, quan el 2009 el Riksbank va reduir la taxa de reintegració al 0, 25%, cosa que va empènyer la taxa de dipòsit fins al -0, 25%. Des d’aleshores, el Banc Central Europeu (BCE), el Banc del Japó (BOJ) i un bon grapat d’altres van seguir el mateix cas en un moment o altre.
Exemple de tipus d'interès negatiu i obligat a Suïssa
A partir de l'1 de juliol de 2019, el Banc Nacional de Suïssa (SNB) manté una política de tipus d'interès negativa, amb un tipus objectiu de -0, 75%. Si bé hi ha altres exemples de tipus d'interès negatius, l'exemple suís és bastant únic, ja que el país opta per mantenir les taxes molt baixes (i negatives) per evitar que la seva moneda pugi massa significativament.
Suïssa es considera un refugi segur, amb un risc polític i d'inflació baix. Altres exemples de polítiques de tipus d'interès negatives i límit zero s'han produït sovint a causa de la crisi econòmica que requereix retallar els tipus d'interès per estimular l'economia. La situació suïssa no s’ajusta a aquest escenari.
El Banc Nacional de Suïssa ha mantingut que ha de mantenir els tipus baixos per evitar que el seu valor de divisa ja relativament elevat pugi encara més. Una moneda creixent perjudica la indústria exportadora suïssa. Per tant, l'SNB ha adoptat un enfocament de dos punts per controlar la moneda. El Banc ha participat activament en intervencions en el mercat de divises per ajudar a valorar el fort franc suís i també manté els tipus d'interès baixos o negatius per dissuadir una forta compra especulativa del franc.
A l’abril del 2019, el president de l’SNB, Jordània, va dir que augmentar les taxes fins al -0, 75% al 0% provocaria un augment massa elevat del franc i perjudicaria l’economia.
En aquesta situació, el SNB adoptarà finalment una estratègia amb límits zero per tornar al 0% i superior. Això no passarà fins que el banc central consideri que pot augmentar les taxes sense provocar un augment massa significatiu de la moneda.
A l’exemple suís, els tipus d’interès negatius només s’apliquen als saldos bancaris francs suïssos per sobre d’un determinat llindar. El llindar mínim és d’almenys 10 milions de francs (subjectes a canvis).
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.