Retard dels perills d’opcions
Voleu voler tornar les mans del temps? Alguns executius tenen, bé, almenys quan es tracta de les seves opcions per a accions.
Per bloquejar un benefici el dia d’una de les concessions d’opcions, alguns executius simplement endarrereixen (establien la data a una data anterior a la data real d’atorgament) el preu d’exercici de les opcions a una data en què la borsa cotitzava a un preu inferior. nivell. Sovint es pot produir beneficis instantanis. En aquest article, explorarem quines opcions és el programa de backdating i què significa per a les empreses i els seus inversors.
Vegeu: Opcions en accions d’empleats
Això és realment legal?
La majoria de negocis o executius eviten el retrocés d’opcions; els executius que rebin opcions de borsa com a part de la seva compensació reben un preu d'exercici que equival al preu de l'acció de tancament a la data en què es va emetre la concessió d'opcions. Això vol dir que han d’esperar que s’aprecien les accions abans de guanyar diners. (Per obtenir més informació, vegeu Si s’han de compensar els empleats amb opcions d’acció en borsa? )
Tot i que pot semblar ombrívol, les empreses públiques solen emetre borses i opcions de borsa de preus a mesura que ho creguin, però tot això dependrà dels termes i les condicions del programa de concessió d’opcions d’accions.
Tot i això, quan es concedeixin les opcions, s’han de donar a conèixer els detalls de la subvenció, el que significa que una empresa ha d’informar clarament a la comunitat d’inversions la data en què es va concedir l’opció i el preu d’exercici. Els fets no poden ser clars ni confusos. A més, l’empresa també ha de tenir en compte adequadament la despesa de les opcions concedides en els seus recursos financers. Si la companyia estableix els preus de la concessió d’opcions molt per sota del preu de mercat, generaran de forma instantània una despesa, que compta amb els ingressos. La preocupació endarrerida es produeix quan l'empresa no revela els fets que hi ha darrere de la datació de l'opció. (Per obtenir més informació, llegiu el cost "veritable" de les opcions en accions, la controvèrsia sobre l'ampliació d'opcions i un nou enfocament per a la compensació de l'equitat .)
En resum, aquest error no es divulga - més que el procés de retrocés en si mateix - que és el punt fort de l'escàndol de les opcions enrere.
Qui té la culpa?
Per dir-ho clar, la majoria de les empreses públiques gestionen els programes d’opcions d’existències d’empleats de manera tradicional. És a dir, atorguen als seus executius opcions d’accions amb un preu d’exercici (o preu al qual l’empleat pot adquirir les accions comunes a una data posterior) equivalent al preu de mercat en el moment de l’atorgament de l’opció. També donen a conèixer íntegrament aquesta compensació als inversors i dedueixen els costos de l’emissió de les opcions del seu benefici, tal com els ha de fer en virtut de la Llei de Sarbanes-Oxley de 2002.
Però, també hi ha algunes empreses que han doblat les normes, tant a l’ocultar el retard dels inversors, com a l’absència de la reserva de les subvencions com a despesa per obtenir ingressos. A la superfície –almenys en comparació amb alguns dels altres executius shenanigans dels quals van ser acusats en el passat–, l’escàndol de retard de les opcions sembla relativament innocu. Però, en última instància, pot resultar molt costós per als accionistes. (Per obtenir més informació, vegeu com va afectar l'ERO de Sarbanes-Oxley .)
Cost per als accionistes
El major problema de la majoria de les empreses públiques serà la mala premsa que reben després de cobrar una acusació (de retard) i la conseqüència de la confiança dels inversors. Tot i que no és quantificable en termes de dòlars i cèntims, en alguns casos, els danys a la reputació de l’empresa podrien ser irreparables.
Una altra bomba de temps que pot marcar és que moltes de les empreses que es troben atrapades per doblar les regles seran obligades a restablir les seves finances històriques per reflectir els costos associats a les subvencions anteriors. En alguns casos, les quantitats poden ser trivials. En d’altres, els costos poden estar en desenes o fins i tot en centenars de milions de dòlars.
En el pitjor dels casos, és possible que la premsa i les reformatitzacions no tinguin menys problemes en la companyia. En aquesta societat litigiosa, els accionistes presentaran, amb tota seguretat, una demanda contra l'acció per part de l'empresa per presentar informes de resultats falsos. En el pitjor dels casos d’abusos de recuperació d’opcions, la borsa en què les borses i / o organismes reguladors de l’empresa infractora com la Comissió de Valors i Canvis (SEC) o l’Associació Nacional de Comerciants de Valors poden cobrar multes substancials contra l’empresa per perpetrar un frau. . (Per a més informació, vegeu Els pioners del frau financer .)
Els executius de les empreses implicades en escàndols en retard poden també enfrontar-se a una multitud d’altres sancions de diversos òrgans governamentals. Entre les agències que podrien trucar a la porta es troben el Departament de Justícia (per mentir als inversors, que és un delicte) i l’IRS per presentar declaracions d’impostos falsos.
Per descomptat, per a aquells que posseeixen accions en empreses que no compleixen les regles, el retard de les opcions suposa riscos greus. Si l’empresa està castigada per les seves accions, és probable que el seu valor baixi substancialment, cosa que suposarà una incidència important en les carteres d’accionistes.
Un exemple de la vida real
A la revisió de Brocade Communications es troba un exemple perfecte del que pot passar a les empreses que no compleixen les normes. La coneguda empresa d’emmagatzematge de dades presumptament va manipular les subvencions d’opcions per a accions per assegurar beneficis per als seus alts executius i després no va informar els inversors o en tenir en compte les despeses d’opcions correctament. Com a resultat, la companyia s'ha vist obligada a reconèixer un augment de despeses basat en accions de 723 milions de dòlars entre 1999 i 2004. És a dir, ha hagut de restituir els resultats. També ha estat objecte de denúncia civil i penal.
El cost total per als accionistes, en aquest cas, ha estat impressionant. Tot i que l’empresa continua defensant-se dels càrrecs, les accions han baixat més d’un 70% entre el 2002 i el 2007.
Com és de gran el problema?
Segons un estudi del 2005 d'Erik Lie de la Universitat d'Iowa, més de 2.000 empreses van utilitzar opcions de recaptació en certa forma per recompensar els seus alts directius entre 1996 i 2002.
A més de Brocade, diverses altres empreses d’alt perfil també s’han embolicat en l’escàndol en retard. Per exemple, a principis de novembre del 2006, UnitedHealth va informar que hauria de restituir els ingressos dels darrers 11 anys i que la quantitat total de regeneració (relacionada amb despeses d’opcions reservades indegudament) podria apropar-se, o fins i tot, superar els 300 milions de dòlars.
Continuarà?
Si bé és probable que continuïn presentant informes sobre indiscrecions anteriors, la bona notícia és que les empreses seran menys susceptibles de confondre els inversors en el futur. Això és gràcies a Sarbanes-Oxley. Abans del 2002, quan es va adoptar la legislació, l'executiu no havia de divulgar les seves subvencions d'opcions per a accions fins al final de l'any fiscal en què va tenir lloc la transacció o subvenció. Tanmateix, des de Sarbanes-Oxley, les subvencions s’han de presentar electrònicament dins dels dos dies hàbils següents a l’emissió o subvenció. Això vol dir que les corporacions tindran menys temps per retardar les seves subvencions o per treure qualsevol altra tramesa enrere. També proporciona als inversors accés puntual a informació sobre preus (concessió).
Més enllà de Sarbanes-Oxley, la SEC va aprovar els canvis als estàndards de cotització de la NYSE i el Nasdaq el 2003 que requereixen l’aprovació dels accionistes per als plans de compensació. També va aprovar requisits que exigeixen que les empreses descriguessin els seus accionistes els detalls del seu pla de compensació.
La línia de fons
Tot i que és probable que sorgeixin més culpables en l'escàndol de retard de les opcions, perquè s'han instituït estàndards com Sarbanes-Oxley, la hipòtesi és que serà més difícil per a les empreses públiques i / o els seus directius ocultar els detalls dels plans de compensació de capital. el futur. (Per obtenir més informació sobre aquest tema, consulteu els avantatges i el valor de les opcions en accions .)