Due Diligence Fund Fund

Estàs pensant a comprar en un fons de cobertura? Un cop escollit un fons de cobertura per a una avaluació posterior, el primer pas del procés de diligència deguda és la fase de recollida d'informació. La informació es pot obtenir del gestor del fons de cobertura o de fonts de tercers, segons el tipus d'informació i el nivell de detall requerit. (Vegeu també: Observació darrere dels fons de cobertura .)

En la majoria dels casos, quan sol·licita informació a un gestor de fons de cobertura, un inversor ha de poder identificar-se com a inversor acreditat o com a assessor d’inversions registrat (RIA). Aquest requisit també es fa obligatori per obtenir informació de moltes fonts de tercers. Alguns gestors de fons de cobertura requereixen tan sols un document signat que indiqui que l'inversor està demostrant la seva condició d'inversor acreditat, mentre que d'altres poden arribar fins a la petició d'estats financers personals. Dit d'una altra manera, no podeu investigar detingudament un fons de tancament tret que tingueu els recursos per comprar. Si suposeu que disposeu dels recursos i de l'experiència necessaris per invertir en un fons de cobertura, és important dur a terme la vostra diligència deguda per assegurar-vos que " tornar a posar els diners al lloc més productiu possible. Esbrineu què heu de saber per prendre la vostra decisió i on podeu trobar la informació.

Sol·licitud de document

Un dels documents més senzills a revisar és el que sovint s’anomena bookbook. Un quadern de presentació és una presentació que descriu l'empresa i la seva estratègia de fons i, sovint, proporciona detalls sobre l'estratègia i el procés del gestor, les biografies del personal de l'empresa i la història del rendiment.

El quadern de pitch és un gran recurs per determinar prèviament si es justifica la diligència deguda de ple dret. Fins a aquest punt, bona part del que un inversor sap sobre el fons de cobertura són dades de rendiment, de manera que l'explicació detallada de l'estratègia del fons pot permetre a un inversor determinar si es tracta d'un fons que val la pena perseguir. Els llibres de llibres poden variar molt d’un fons de cobertura a un altre. Alguns quaderns contenen diverses ajudes visuals, com gràfics i taules, per explicar l'estratègia i la metodologia d'inversió del gestor. Altres poden diferir pel nivell de detall proporcionat, des de breus resums de la seva estratègia d’inversió fins a una discussió de la cartera i detalls de la posició. Un cop revisat, el quadern de comandes donarà a un inversor una descripció adequada del fons.

Si el fons sembla interessant, un inversor revisaria els documents d'oferta i la subscripció. Tots dos són documents legals, i un inversor ha de parar molta atenció quan els revisi. Les dues àrees importants que cal fer servir són els objectius d'inversió indicats i la descripció de títols en què es pot invertir el fons de cobertura. Els fons de cobertura són cada cop més flexibles, cosa que permet invertir en valors fora de les capacitats bàsiques i les tendències històriques del fons. En permetre un mandat més ampli, els fons poden realitzar inversions oportunistes en sectors temporalment atractius o canviar el focus quan el seu estil d’inversió sigui favorable. Tot i que això podria donar més oportunitats a un gestor de fons de cobertura, també podria plantejar problemes per a la gestió del risc per a l’inversor.

Un inversor s’ha de sentir còmode amb el nivell de flexibilitat inherent al mandat d’inversió. Si un inversor està buscant un gestor de fons de cobertura arbitrària de fusió, per exemple, hauria de tenir precaució d’un mandat d’inversió que també permeti al gestor de fons de cobertura invertir en mercaderies, futurs o capital privat, que no necessàriament no són fusions d’arbitratge. inversions tipus Els mandats d’inversió més amplis poden canviar el risc o les expectatives de retorn d’un fons de cobertura i poden tenir conseqüències sobre la liquiditat. Aneu amb compte amb els mandats molt amplis.

Condicions d’inversió

Un inversor també hauria de revisar els termes de la inversió. Els termes d’inversió inclouen quantitats mínimes d’inversió, classes d’accions, termes de comissions, termes de amortització i períodes d’avís, entre d’altres.

• Inversió mínima: no només un inversor pot determinar les estimacions dels seus propis imports d’assignació, sinó que la inversió mínima també pot donar una idea a l’inversor del tipus d’inversors del fons. Els mínims més alts indiquen un nombre més gran d’inversors institucionals o d’individus de valor net ultra alt que els mínims inferiors, cosa que indicaria un nombre més gran d’inversors individuals.
• Classes compartides: alguns fons només tindran una classe d’accions. D’altres, però, tindran diverses classes d’accions que poden tenir termes d’inversió diferents, estructures de comissions o mandats d’inversió. És important tenir en compte que algunes classes de participacions permeten inversions menys líquides que altres classes de participacions.
• Condicions de tarifa: la norma de la indústria és "dos i 20". Això significa que un fons carrega el 2% dels actius gestionats (comissió de gestió) i el 20% dels beneficis (comissió d'incentiu). Els termes de comissió també haurien d’incloure una marca elevada d’aigua, que requereix que un fons de cobertura superi qualsevol importació prèvia abans de cobrar les taxes d’incentius.
• Termes de bescanvi i període de preavís: mentre que alguns fons permeten la retirada mensual, d’altres només permetran amortitzacions trimestrals, semestrals o anuals. Aquests termes tenen implicacions crítiques per a la liquiditat i el procés de gestió de la cartera. Tanmateix, un inversor ha d'avaluar els termes relatius a l'estratègia d'inversió del fons i determinar-ne la compatibilitat. Els períodes de redempció poc freqüents no són necessàriament un desavantatge, ja que un inversor pot preferir assegurar-se que no es produiran els amortitzaments freqüents dels inversors. Alguns fons seran castigats amb freqüents amortitzacions d’inversors.

Trucada de conferència

Abans d’una trucada en conferència, un inversor hauria d’obtenir tota la informació que necessiti per prendre una decisió d’inversió. Per preparar-se per a una conferència, un inversor ha de realitzar les següents activitats:

1. Elabora una llista de preguntes rellevants a les quals s’hauran de respondre durant tot el procés de diligència deguda.
2. Assegureu-vos de revisar el llibre de presentació, oferint notes de memòria i dades d'anàlisi de rendiment. Aquesta informació serà la base sobre la qual crear una conversa i pot respondre a moltes de les vostres preguntes abans de la conferència.
3. Planifiqueu un moment adequat per a la trucada i tingueu en compte que pot ser que el gestor del fons de cobertura no vulgui parlar fins després de les hores del mercat.
4. Assegureu-vos que totes les persones adequades estiguin a la trucada de manera que no es perdi el temps buscant altres persones. La trucada no hauria de durar més d'una hora i voleu maximitzar aquesta hora.
5. Si hi ha més d’una persona a la trucada des del punt de vista de l’inversor, assegureu-vos de coordinar la conversa perquè no esdevingui una sessió de preguntes i respostes caòtiques. L’objectiu és tenir un diàleg en profunditat amb el gestor del fons de cobertura, no només omplir un qüestionari.
6. Feu que el gestor del fons descrigui les seves experiències passades, com ha evolucionat la seva estratègia i quina és la seva visió de futur. El directiu hauria de ser capaç d’explicar una història que condueixi al seu procés d’inversió actual i com proporcionarà rendiments superiors a la mitjana en l’entorn actual i futur.
7. Sol·liciteu al gestor que descrigui les inversions passades específiques que van ser un èxit i les que van ser fallides. Un gestor ha de ser capaç de descriure els seus errors i les lliçons apreses d’ells.
8. Descriviu el procés de presa de decisions i els propers passos.
9. Introduir la possibilitat d’una visita d’oficina i determinar la persona de contacte adequada per organitzar-la.

Visita a l'oficina

Segons el tipus d’estratègia de fons de cobertura i la quantitat d’externalització que s’ha implementat un fons de cobertura, una visita a l’oficina hauria d’anar des de unes poques hores fins a un parell de dies. Molts fons de cobertura estan subcontractant cada vegada més les seves operacions de back office, per la qual cosa una visita d’oficina pot no incloure una avaluació de les capacitats de back-office.

Les visites a l’oficina s’han de realitzar anualment. Tot i que la comunicació s’hauria de produir regularment durant tot l’any, és important fer visites periòdiques per a construir no tan sols la relació amb un gestor de fons de cobertura, sinó també per avaluar visualment qualsevol canvi en l’entorn de l’oficina, el personal o fins i tot el físic. aparició del gestor de fons de cobertura per determinar qualsevol canvi que pugui indicar nivells alts d’estrès o mala salut.

Quan realitzeu una visita d’oficina, és important reunir-se amb tot el personal rellevant i dedicar temps amb cadascú per avaluar les seves capacitats i l’exposició del fons a determinats riscos.

• Responsables de decisió sobre inversions: la persona més important amb què es troba amb una visita d’oficina és, òbviament, la persona o les persones que prenen decisions d’inversió. Aquest és un bon moment per aprofundir sobre temes tractats durant la conferència inicial o problemes que han aparegut durant el procés de diligència deguda.
• Generadors d’idees: els gestors de fons hedge poden desenvolupar idees per si mateixes, confiar en un equip d’analistes per descobrir noves oportunitats o utilitzar una combinació d’ambdós en un enfocament individual o basat en equip. És important que l’inversor entrevisti tothom que contribueixi a la idea i al procés d’inversió en cas que un col·laborador superior abandoni la firma.
• Gerent o comitè de risc: idealment, un fons disposarà d'equips d'inversió i de risc separats amb l'equip de risc responsable de controlar la cartera i assegurar-se que es mantingui dins dels paràmetres de risc objectius.
• CFO / Gestor d’operacions: el gestor de la oficina ha de ser capaç de descriure tots els processos de la firma i l’atenció de l’inversor s’ha de centrar en els controls financers com l’autoritat de signatura, el compliment, els processos d’execució del comerç i la informació financera, entre d’altres.

Algunes de les funcions específiques poden incloure:

• Informàtica: inclou sistemes i programes de negociació, programari d’anàlisi de riscos de cartera, sistemes de bases de dades i sistemes d’emmagatzematge i planificació de contingències en cas de desastre.
• Comptabilitat: inclou els càlculs de valor de l’actiu net, l’auditoria de fons i l’administració de fons.
• Referències: Els inversors que actualment estan o han invertit en el fons en el passat poden proporcionar una bona idea de la comunicació, l'honestedat i la coherència del gestor.

Altra informació

Finalment, hi ha fonts públiques i de tarifes que es poden utilitzar per recopilar informació addicional sobre un fons i els seus administradors. Es poden utilitzar fonts de notícies en línia i impresa, com The Wall Street Journal, Google, Finalternatives, hedgefund.net, Aldbourne Village, Yahoo, LexisNexis i diverses altres fonts per cercar anuncis o notícies sobre la firma o els principals administradors.

La línia de fons

La diligència deguda del fons de cobertura adequat depèn de la capacitat de recollir i analitzar informació sobre el fons. Un fons de cobertura pot oferir informació que no se sol·licita, però un inversor hauria de suposar que només se li proporcionarà la informació sol·licitada. Per tant, una llista adequada de documents, qüestionaris i entrevistes permetrà que l'inversor estigui informat adequadament sobre un fons abans de prendre una decisió d'inversió. Tingueu en compte que el procés de recollida d’informació suposa l’honestedat d’un gestor de fons de cobertura en proporcionar informació completa i precisa, i que el frau intencionat es descobrirà amb més intensitat a través d’un procés de diligència deguda.