Difusió de zero volatilitat (divulgació Z)
La propagació Zero-volatilitat (spread Z) és la propagació constant que fa que el preu d’una fita sigui igual al valor actual dels seus fluxos d’efectiu quan s’afegeix al rendiment a cada punt de la corba del Tresor de tipus d'interès on es rep el flux de caixa. Dit d'una altra manera, cada flux de caixa es descompta a la taxa de referència del Tresor més a la Z. La difusió Z també es coneix com a propagació estàtica.
Fórmula i càlcul per a la difusió de zero volatilitat
Per calcular un spread Z, un inversor ha de prendre la taxa de referència del Tresor a cada venciment rellevant, afegir el spread Z a aquesta taxa i, a continuació, utilitzar aquesta taxa combinada com a tipus de descompte per calcular el preu de l'obligació. La fórmula per calcular una difusió Z és:
P = {C (1) / (1 + (r (1) + Z) / 2) ^ (2 xn)} + {C (2) / (1 + (r (2) + Z) / 2) ^ (2 xn)} + {C (n) / (1 + (r (n) + Z) / 2) ^ (2 xn)}
on:
P = el preu actual de l'obligació més els interessos meritats
C (x) = pagament de cupó de fiances
r (x) = la taxa inicial a cada venciment
Z = difusió Z
T = el flux de caixa total rebut al venciment de l’obligació
n = el període de temps pertinent
La fórmula generalitzada és:
Per exemple, suposem que una fiança té un preu de 104, 90 dòlars. Té tres fluxos de caixa futurs: un pagament de 5 dòlars l’any que ve, un pagament de 5 dòlars dos anys a partir d’ara i un pagament total final de 105 dòlars en tres anys. El tipus de referència del Tresor a les marques d’un, dos i tres anys és del 2, 5%, el 2, 7% i el 3%. La fórmula s’establirà de la següent manera:
104, 90 $ = 5 $ / (1 + (2, 5% + Z) / 2) ^ (2 x 1) + 5 $ / (1 + (2, 7% + Z) / 2) ^ (2 x 2) + 105 $ / (1 + ( 3% + Z) / 2) ^ (2 x 3)
Amb la difusió Z correcta, això simplifica:
104, 90 $ = 4, 87 $ + 4, 72 $ + 95, 32 $
Això implica que la difusió Z és igual al 0, 5% en aquest exemple.
Compres per emportar
- La difusió de la volatilitat zero d'una obligació indica al inversor el valor actual de l'obligació més els seus fluxos d'efectiu en determinats punts de la corba del Tresor on es rep el flux de caixa.
- La difusió Z també s’anomena propagació estàtica.
- Els analistes i els inversors l'utilitzen la difusió per descobrir discrepàncies en el preu dels bons.
Què et pot dir la difusió Zero-Volatilitat (difusió Z)
Un càlcul de difusió Z és diferent que un càlcul de propagació nominal. Un càlcul de la propagació nominal utilitza un punt de la corba de rendiments del Tresor (no de la corba de rendiment del Tresor per tipus) per determinar la propagació en un sol punt que igualarà el valor actual dels fluxos d'efectiu de la seguretat al seu preu.
La propagació Zero-volatilitat (divulgació Z) ajuda els analistes a descobrir si hi ha una discrepància en el preu dels bons. Com que la difusió Z mesura l'extensió que rebrà un inversor en la totalitat de la corba de rendiments del Tresor, proporciona als analistes una valoració més realista d'una fiança en lloc d'una mètrica d'un sol punt, com la data de venciment d'un bo.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.