4 factors a conèixer sobre la reforma del mercat monetari el 2016 (FII, BAC)

Les reformes àmpliament previstes per als fons del mercat monetari s’havien d’aplicar a l’octubre del 2016, canviant dràsticament la manera en què els inversors i els proveïdors de fons afectats les veuen com una alternativa per a la inversió en efectiu a curt termini. Molts inversors, especialment les institucions, es van enfrontar a majors riscos o a rendiments inferiors en els seus diners a curt termini, mentre que els proveïdors de fons van tornar a considerar el valor de les seves ofertes. Amb més de 2, 7 bilions de dòlars invertits en fons del mercat monetari, els inversors i els proveïdors també van tenir molt en joc els canvis i la manera de gestionar els fons. Tot i que és nominal per a la majoria dels inversors individuals o minoristes, per als inversors institucionals i els proveïdors de fons, els canvis van requerir un replantejament significatiu del valor dels fons del mercat monetari.

La raó per darrere de la reforma del fons monetari

Al punt àlgid de la crisi financera del 2008, el Reserve Primary Fund, un gran gestor de fons amb seu a Nova York, es va veure obligat a reduir el valor actiu net (NAV) del seu fons de mercat monetari per sota d’1 dòlars a causa de les pèrdues massives generades per fallades a curt termini. préstecs a termini emesos per Lehman Brothers. Va ser la primera vegada que un important fons del mercat monetari va haver de trencar el VN $ 1, cosa que va provocar un pànic entre els inversors institucionals, que van iniciar els rescats massius. El fons va perdre dos terços dels seus actius en 24 hores i, finalment, va haver de suspendre les operacions i iniciar la liquidació.

Sis anys més tard, el 2014, la Comissió de Valors i Valors (SEC) va publicar noves normes per a la gestió de fons del mercat monetari per millorar l’estabilitat i la resiliència de tots els fons del mercat monetari. Generalment, les noves regles imposen restriccions més estrictes a les participacions de la cartera alhora que augmenten els requisits de liquiditat i qualitat. El canvi més fonamental va ser el requisit que els fons del mercat monetari passessin d’un preu fix d’acció d’1 dòlar a un NAV flotant, que va introduir el risc de principal on mai no hagués existit.

A més, les regles exigien que els proveïdors de fons instituïssin comissions de liquiditat i portes de suspensió com a manera d’evitar que s’executés el fons. Els requisits incloïen activadors de nivell d'actius per imposar una comissió de liquiditat de l'1 o 2%. Si els actius líquids setmanals baixaven per sota del 10% del total d'actius, es produiria una comissió de l'1%. Per sota del 30%, la taxa va augmentar fins al 2%. Els fons també van suspendre les amortitzacions fins a 10 dies hàbils en un període de 90 dies. Si bé aquests eren els canvis fonamentals de les regles, hi ha hagut diversos factors que els inversors han de saber sobre la reforma i com pot afectar-los a la seva aplicació.

Els inversors minoristes no estan completament afectats

El canvi de regla més significatiu, el NAV flotant, no va afectar els inversors que investissin en fons del mercat monetari minorista. Aquests fons mantenien el NAV d'1 $. Tanmateix, encara tenien que instituir els activadors de bescanvi per cobrar una comissió de liquiditat o suspendre els amortitzaments. Molts dels grups més grans de fons van emprendre accions per limitar la possibilitat de canviar de bescanvi o evitar-la en conjunt convertint els seus fons en un fons del mercat monetari governamental, que no tenia cap requisit.

No es pot dir el mateix per a les persones que inverteixen en fons del mercat monetari principal dins dels seus plans 401 (k), ja que normalment són fons institucionals subjectes a totes les noves regles. Els patrocinadors del pla van haver de canviar les seves opcions de fons, oferint un fons del mercat monetari governamental o alguna altra alternativa.

Els inversors institucionals tenen un dilema

Com que els inversors institucionals són l'objectiu de les noves regles, van ser els més afectats. Per a ells, es va descarregar la possibilitat d’assegurar un rendiment més alt o un risc més elevat. Podrien invertir en mercats monetaris del govern dels Estats Units, que no estaven sotmesos al NAV flotant ni a activadors de redempció. Tot i això, van haver d'acceptar un rendiment més baix. Els inversors institucionals que buscaven rendiments més alts havien de tenir en compte altres opcions, com ara certificats bancaris de dipòsit (CD), fons primaris alternatius que invertien principalment en actius de venciment molt curt per limitar el risc d’interès i de crèdit o fons de durada ultra curta que oferissin rendiments més elevats., però també tenia més volatilitat.

Els grups de fons s’han d’adaptar o treure dels fons del mercat monetari

La majoria dels principals grups de fons, com ara Fidelity Investments, Federated Investors Inc. (NYSE: FII) i Vanguard Group, tenien previst oferir alternatives viables als seus inversors. Fidelity va convertir el seu fons principal més gran en un fons del govern dels Estats Units. La federació va prendre mesures per reduir els venciments dels seus fons principals per facilitar el manteniment d’un NAV de $ 1. Vanguard va assegurar als seus inversors que els seus fons principals disposaven de liquiditat més que suficient per evitar que es desencadenessin una comissió de liquiditat o una suspensió de bescanvi. Tot i això, molts grups de fons encara van avaluar si el cost del compliment de la nova normativa valia la pena guardar els seus fons. En previsió de les noves regles, Bank of America Corp. (NYSE: BAC) va vendre el seu negoci del mercat monetari a BlackRock Inc. (NYSE: BLK) el 2015. Independentment de l’enfocament que cap grup de fons va adoptar, els inversors esperaven una ràbia de comunicacions. explicant els canvis i les seves opcions.