4 factors que no coneixíeu sobre RBOB

El preu de la caiguda del cru ha rebut una gran atenció dels mitjans financers el 2015 i principis del 2016. Els preus van passar de més de 100 dòlars el barril el juny de 2014 a uns 30 dòlars el barril el gener de 2016. Aquesta baixada de preus ha provocat volatilitat a altres mercats, inclosa la borsa.

Les fluctuacions del preu de la gasolina han rebut menys cobertura. Els consumidors han apreciat definitivament els preus més baixos de la gasolina a la bomba. Tot i que un contracte de futur de la benzina no té tant volum com el del cru, no deixa de ser una important eina de cobertura per als participants del mercat. També es pot utilitzar per a especulacions.

Com es fabrica la gasolina

La gasolina és un subproducte del perfeccionament del cru. El cru està format per diversos hidrocarburs. Els hidrocarburs tenen cadenes de molècules de diferents longituds. Com més llargues són les cadenes, més pesat serà l’hidrocarbur. Les diferents longituds de la cadena tenen punts d’ebullició més elevats a mesura que s’allarguen.

Les refineries de petroli separen les diferents cadenes escalfant el cru fins a certs punts de vaporització. La gasolina es crea mitjançant la vaporització de les cadenes amb punts d’ebullició per sota de l’aigua. Aquestes diferents cadenes es combinen en diverses quantitats per proporcionar un producte consistent a la gasolina.

Com es comercialitza la benzina

La forma més habitual de comercialitzar gasolina és mitjançant un contracte de futur. Tot i que hi ha un parell de contractes diferents per a gasolina, el més habitual és el contracte RBOB. RBOB és la solució mixta reformulada per a la barreja oxigenada. El contracte es cotitza a la Borsa de Comerç de Chicago (CME) amb el símbol RB. El preu del contracte es cotitza en dòlars i cèntims americans. El preu mínim del preu per RBOB és de 0, 0001 i es calcula amb un moviment de preus de 4, 20 dòlars per a un contracte.

La unitat contractual és de 42.000 galons o 1.000 barrils. El marge inicial per celebrar un contracte de futur és de 4.460 dòlars, amb un marge de manteniment de 4.060 dòlars a febrer de 2016. Aquests imports del marge poden ser modificats pel CME en funció de la volatilitat del contracte. Hi ha contractes mensuals per al calendari actual, així com els tres anys naturals següents més un mes addicional.

El contracte es resol mitjançant lliurament físic. Això significa que la majoria dels inversors han de liquidar les seves posicions abans de la caducitat dels contractes. Si no es liquida una posició, el titular d'un contracte llarg és responsable de lliurar 42.000 galons de gasolina. És segur dir que la majoria dels inversors no volen fer un lliurament físic de tant gas. Per tant, els inversors han d'estar al corrent dels diferents terminis per als contractes futurs.

Opcions, Opcions de Difusió i Calendari

A més, els inversors han d’entendre com l’ús del palanquejament en la negociació de futurs pot augmentar tant els beneficis com les pèrdues. Una opció per als inversors pot ser utilitzar fulls de calendari amb finalitats de negociació. Una difusió del calendari implica la negociació simultània d'una posició futura a llarg termini d'un mes i una posició futura breu en un altre mes. Per exemple, el marge d’un diferencial del calendari comprant els contractes futurs d’abril de 2016 i la venda del contracte de futurs de maig de 2016 és de 910 dòlars, molt inferior al marge per a una posició de futur a llarg o curt termini.

Aquesta quantitat de marge és menor perquè els dos contractes tenen un gran grau de correlació i generalment es mouen en la mateixa direcció. Encara hi ha riscos importants, fins i tot quan es difon un calendari comercial. Una altra possibilitat per als inversors poden ser els spreads d’opcions que sovint tenen beneficis i pèrdues definits quan s’estructuren d’una determinada manera.

Què influeix en el preu de la benzina?

Els preus de RBOB tenen, lògicament, un alt grau de correlació amb el cru, ja que la benzina es destil·la al cru. Així, els factors globals d’oferta i demanda de cru també s’apliquen a RBOB. Tot i així, el mercat RBOB té els seus propis factors d’oferta i demanda. Moltes de les refineries de gasolina es troben a la regió de la Costa del Golf dels Estats Units. Els problemes meteorològics d'aquesta zona poden augmentar el preu per RBOB. Un altre factor important a tenir en compte és que la benzina està molt imposada en moltes jurisdiccions. Això també pot afectar l'oferta i la demanda de RBOB.