4 ràtios de palanquejament utilitzats en l'avaluació de les empreses energètiques

Els inversors de la indústria del petroli i del gas han de vigilar els nivells de deute del balanç. És una indústria tan intensa en capital que els nivells elevats d’endeutament poden afectar les qualificacions creditícies d’una empresa, debilitant la seva capacitat per adquirir equipament nou o finançar altres projectes de capital. Les qualificacions creditícies pobres també poden perjudicar la seva capacitat d'adquisició de nous negocis. (Vegeu també : Ratios del deute: una introducció .)

És aquí on els analistes, per donar una millor idea de com aquestes empreses es posen en contra de la competència, utilitzen relacions de palanquejament específiques per avaluar la salut financera d’una empresa. Amb una comprensió bàsica d’aquestes relacions de petroli i gas, els inversors poden entendre millor els fonaments d’aquests stocks d’energia.

És important tenir en compte que el deute no és inherentment dolent. L'ús de palanquejament pot augmentar la rendibilitat dels accionistes, ja que el cost del deute és inferior al cost del capital. Dit això, massa deute pot arribar a ser pesat. Atès que és important conèixer el bon funcionament del negoci que gestiona el seu deute, s’utilitzen els següents índexs de palanquejament: Deute / EBITDA, EBIT / Despesa d’interessos, Deute / Cap i les ràtios de deute a renda variable. EBIT i EBITDA són dues mètriques que, en teoria, es poden utilitzar per pagar els interessos del deute i amortitzar el principal.

4 ràtios de palanquejament utilitzats per avaluar les empreses energètiques

Deute amb EBITDA:

La ràtio de palanquejament deute-EBITDA mesura la capacitat d’una empresa de pagar el seu deute incorregut. Usat habitualment per les agències de crèdit, determina la probabilitat de morir del deute emès. Atès que les companyies de petroli i gas tenen, en general, molt deute als seus balanços, aquesta ràtio és útil per determinar quants anys de EBITDA seria necessari per pagar tot el deute. Normalment, pot ser alarmant si la proporció és superior a 3, però pot variar segons la indústria.

Una altra variació de la ràtio Deute / EBITDA és la proporció Deute / EBITDAX, que és similar, tret que l'EBITDAX és EBITDA abans dels costos d'exploració de les empreses amb èxit. Als Estats Units s’utilitza habitualment per normalitzar diferents tractaments comptables per a despeses d’exploració (el mètode de cost complet versus el mètode d’esforços exitosos). Els costos d'exploració es troben normalment en els estats financers com a costos d'exploració, abandó i forat sec. Altres despeses no contundents que s’han d’afegir a la inversió són deterioracions, reducció d’obligacions de jubilació d’actius i impostos diferits.

Tot i això, hi ha alguns desavantatges en fer servir aquesta proporció. Per un, ignora totes les despeses d’impostos quan el govern sempre es paga primer. A més, les amortitzacions principals no són deduïbles d’impostos. Una ràtio baixa indica que l'empresa podrà pagar els seus deutes més ràpidament. Juntament amb això, els múltiples de deutes i EBITDA poden variar segons la indústria. És per això que és important només comparar empreses de la mateixa indústria com el petroli i el gas. (Vegeu també: una clara revisió de l’EBITDA .)

EBIT / Despeses d’interessos

Els analistes de petroli i gas utilitzen la ràtio de cobertura d’interès per determinar la capacitat de l’empresa de pagar interessos pel deute pendent. Com més gran sigui el múltiple, menys risc té per al prestador i, normalment, si l'empresa té un valor superior a 1, es considera que té prou capital per pagar les seves despeses d'interès. Una empresa de petroli i gas hauria de cobrir els seus interessos i les seves tarifes fixes com a mínim en un factor de 2: 1 o, encara més ideal, de 3: 1. Si no és així, es pot discutir la seva capacitat per satisfer els pagaments d’interessos. Tingueu en compte que la mètrica EBIT / Expense Expedient no té en compte els impostos. (Consulteu també: Per què els comptes de cobertura d’interessos afecten als inversors .)

Deute amb capital:

La proporció de deute amb capital és una mesura del palanquejament financer de l'empresa. És una de les relacions de deutes més significatives perquè se centra en la relació del passiu de deutes com a component de la base de capital total de l'empresa. El deute inclou totes les obligacions a curt i llarg termini. El capital inclou el deute i el capital de la societat.

La ràtio s'utilitza per avaluar l'estructura financera d'una empresa i la seva forma de finançament. Típicament, si una empresa té una proporció elevada de deute amb capital en comparació amb els seus companys, pot tenir un risc de morositat més gran a causa de l'efecte que té el deute sobre les seves operacions. Sembla que la indústria del petroli té un llindar aproximat al 40% del deute amb el capital. Per sobre d’aquest nivell, els costos del deute augmenten considerablement.

Equitat amb deute:

La ràtio de deute / capital, probablement una de les relacions de palanquejament financer més habituals, es calcula dividint el passiu total pel patrimoni social. Típicament, en aquest càlcul s'utilitzen només deutes a llarg termini que porten interessos. Tanmateix, els analistes poden fer modificacions per incloure o excloure determinats ítems. La ràtio indica quina proporció de capital i deute utilitza una empresa per finançar els seus actius. És important tenir en compte, però, que aquesta relació pot variar àmpliament entre les empreses de petroli i gas, segons la seva mida.

La línia de fons

Quan s’utilitza adequadament, el deute pot augmentar la rendibilitat dels accionistes. No obstant això, el fet de tenir massa deutes deixa a les empreses vulnerables a la caiguda econòmica i a la pujada dels tipus d'interès. Massa deute també pot augmentar el risc percebut amb el negoci i descoratjar els inversors a invertir més capital.

Si utilitzeu aquestes quatre relacions de palanquejament utilitzades en el petroli i el gas, els inversors poden analitzar el grau de gestió d’aquestes empreses. Per descomptat, n’hi ha d’altres, i una relació no s’ha d’utilitzar mai de forma aïllada; més aviat, a causa de diferents estructures de capital, s'hauria d'utilitzar més d'un per avaluar la capacitat de l'empresa petrolera de pagar els seus deutes. (Vegeu també: Avaluació de l'estructura de capital d'una empresa .)