Adquisició
Una adquisició és quan una empresa compra la majoria o totes les accions d’una altra empresa per obtenir el control d’aquesta empresa. L’adquisició de més del 50% de les accions de la firma objectiu i d’altres actius permet a l’adquirent prendre decisions sobre els actius recentment adquirits sense l’aprovació dels accionistes de la companyia. Les adquisicions, que són molt habituals en el negoci, poden produir-se amb l’aprovació de l’empresa objectiu, o malgrat la seva desaprovació. Amb l’aprovació, sovint hi ha una clàusula de no botiga durant el procés.
Sovint sentim parlar de les adquisicions de grans empreses conegudes perquè aquestes ofertes tan importants i importants solen dominar les notícies. En realitat, les fusions i adquisicions (M&A) es produeixen amb més regularitat entre les empreses de mida petita i mitjana que entre les grans empreses.
1:48Què és una adquisició?
Per què fer una adquisició?
Les empreses adquireixen altres empreses per diverses raons. Potser busquen economies d’escala, diversificació, major quota de mercat, major sinergia, reduccions de costos o noves ofertes de nínxol. Entre els altres motius d’adquisicions s’inclouen els que es detallen a continuació.
Com a manera d’entrar en un mercat exterior
Si una empresa vol expandir les seves operacions a un altre país, comprar una empresa existent en aquest país podria ser la manera més fàcil d’entrar en un mercat exterior. El negoci adquirit ja comptarà amb personal propi, una marca i altres actius intangibles, que podrien contribuir a garantir que l’empresa adquisidora s’iniciarà en un nou mercat amb una base sòlida.
Com a estratègia de creixement
Potser una empresa va trobar-se amb restriccions físiques o logístiques o va esgotar els seus recursos. Si una empresa està gravada d'aquesta manera, és més freqüent adquirir una altra empresa que no pas expandir la seva pròpia empresa. Aquesta empresa pot buscar empreses joves prometedores per adquirir i incorporar als seus ingressos com a nova manera de guanyar-se.
Reduir l'excés de capacitat i disminuir la competència
Si hi ha massa competència o oferta, les empreses poden buscar adquisicions per reduir l’excés de capacitat, eliminar la competència i centrar-se en els proveïdors més productius.
Guanyar noves tecnologies
De vegades pot ser més rendible per a una empresa comprar una altra empresa que ja hagi implementat una nova tecnologia amb èxit que gastar temps i diners per desenvolupar la nova tecnologia.
Els funcionaris de les empreses tenen el deure de confiança de realitzar una diligència deguda de les empreses objectiu abans de realitzar cap adquisició.
Adquisició, adquisició o fusió?
Tot i que tècnicament, les paraules "adquisició" i "presa de possessió" signifiquen gairebé el mateix, tenen diversos matisos a Wall Street. En general, "adquisició" descriu una transacció principalment amigable, on totes dues empreses cooperen; la "presa de possessió" suggereix que l'empresa objectiu resisteix o s'oposa fortament a la compra; el terme "fusió" s'utilitza quan les empreses de compres i objectius es combinen mútuament per formar una entitat completament nova. No obstant això, a causa que cada adquisició, presa de possessió i fusió és un cas únic, amb les seves peculiaritats i raons per dur a terme la transacció, l'ús d'aquests termes acostuma a sobreposar-se.
Adquisicions: Molt amables
Les adquisicions amistoses es produeixen quan la firma objectiu accepta ser adquirida; el seu consell d’administració (B de D, o junta directiva) aprova l’adquisició. Les adquisicions amables sovint treballen cap al benefici mutu de les empreses adquirents i objectiu. Les dues empreses desenvolupen estratègies per assegurar que l'empresa adquirent adquireix els actius adequats, i revisen els estats financers i altres valoracions per a qualsevol obligació que pugui comportar amb els actius. Un cop les dues parts es posen d’acord amb els termes i compleixin les estipulacions legals, es procedirà a la compra.
Adquisicions: Normalment inhòspites, sovint hostils
Les adquisicions poc amigables, generalment conegudes com "adquisicions hostils", es produeixen quan l'empresa objectiu no accepta l'adquisició. Les adquisicions hostils no tenen el mateix acord de la firma objectiu i, per tant, l'empresa adquirent ha de comprar activament grans participacions de l'empresa objectiu per obtenir un interès de control, que obliga l'adquisició.
Tot i que una presa de possessió no és exactament hostil, implica que les empreses no són iguals d’una o més formes significatives.
Fusions: mútues, crea una nova entitat
Com a fusió mútua de dues empreses en una nova entitat jurídica, la fusió és una adquisició més que agradable. Les fusions es produeixen generalment entre empreses que són aproximadament iguals quant a les seves característiques bàsiques: mida, nombre de clients, escala de les operacions, etc. Les empreses que fusionen creuen fermament que la seva entitat combinada seria més valuosa per a totes les parts (especialment els accionistes) que cap de les dues.
Avaluació dels candidats d'adquisició
Abans de realitzar una adquisició, és imprescindible que una empresa avalui si la seva empresa objectiu és un bon candidat.
- El preu és correcte? Les mètriques que fan els inversors per valorar un candidat a l'adquisició varien segons la indústria. Quan les adquisicions fracassen, sovint és perquè el preu de demanda de l’empresa objectiu supera aquestes mètriques.
- Examineu la càrrega del deute . Una empresa objectiu amb un nivell de passius inusualment alt hauria de ser vista com una advertència de possibles problemes.
- Contenciós indegudes . Tot i que els plets són habituals en els negocis, un bon candidat a l'adquisició no està fent front a un nivell de litigi que excedeixi el que és raonable i normal per la seva mida i indústria.
- Examineu les finances. Un bon objectiu d’adquisició tindrà estats financers clars i ben organitzats, que permetin a l’adquirent exercir la diligència deguda de manera senzilla. Les finances completes i transparents també ajuden a prevenir sorpreses no desitjades un cop finalitzada l’adquisició.
Adquisicions noranta Frenzy
A Amèrica corporativa, els anys 90 es recordaran com la dècada de la bombolla d’internet i el megadeal. En particular, a finals de la dècada de 1990, es van generar una sèrie d’adquisicions de milers de milions de dòlars que no es van veure a Wall Street des dels festius de les escombraries brutes dels anys 1980. Des de la compra de Broadcast.com de 6.000 milions de dòlars de 1999 a Broadway.com fins a la compra de Excite a At Home Corporation, gairebé 7.000 milions de dòlars, les empreses van avançar el fenomen "creixement ara, rendibilitat posterior". Aquestes adquisicions van assolir el seu punt àlgid en les primeres setmanes del 2000.
Compres per emportar
- Una adquisició es produeix quan una empresa compra la majoria o totes les accions d’una altra empresa.
- Si una empresa compra més del 50% de les accions de l'empresa objectiu, obté efectivament el control d'aquesta empresa.
- Una adquisició és sovint amigable, mentre que una presa de possessió pot ser hostil; una fusió crea una nova entitat de dues empreses separades.
Exemple d'adquisicions reals
AOL i Time Warner (2000)
AOL Inc. (originalment America Online) és el servei en línia més publicitat de la seva època i sovint es publica com "l'empresa que va portar internet a Amèrica". Fundada el 1985, per l'alçada de la seva popularitat el 2000, AOL era el major proveïdor d'Internet dels Estats Units. Mentrestant, el conglomerat de mitjans de comunicació, Time Warner, Inc., estava sent considerat com una empresa de "vells mitjans", malgrat els seus negocis tangibles, com ara l'edició i la televisió, i un estat de resultats envejable.
El 2000, en una mostra magistral de confiança entrecreuada, el jove AOL va comprar al venerable gegant Time Warner per 165 mil milions de dòlars; això va nanar tots els registres i es va convertir en la major fusió de la història. La visió era que la nova entitat, AOL Time Warner, esdevingués una força dominant en les indústries de notícies, publicacions, música, entreteniment, cable i Internet. Després de la fusió, AOL es va convertir en la companyia tecnològica més gran d’Amèrica.
Tanmateix, la fase conjunta va durar menys d’una dècada. Quan AOL va perdre el valor i la bombolla de punt-com, els èxits esperats de la fusió no es van materialitzar i AOL i Time Warner van dissoldre la seva unió:
- El 2009, AOL Time Warner es va dissoldre en un acord de spin-off.
- Del 2009 al 2016, Time Warner va seguir sent una empresa totalment independent.
- El 2015, Verizon Communications, Inc. (NYSE: VZ) va adquirir AOL per 4.4 milions de dòlars.
AT&T i Time Warner (2018)
A l'octubre de 2016, AT&T (NYSE: T) i Time Warner (TWX) van anunciar un acord pel qual AT&T comprarà Time Warner per 85.4 mil milions de dòlars, convertint AT&T en un pesant mitjà de comunicació. Al juny de 2018, després d'una batalla judicial al llarg de les seves dates, AT&T va completar l'adquisició de Time Warner.
Certament, l’acord d’adquisició d’AT & T-Time Warner del 2018 serà tan històricament significatiu com l’acord AOL-Time Warner del 2000; no podem saber exactament fins a quin punt Aquests dies, 18 anys equival a moltes vides, sobretot en mitjans de comunicació, comunicacions i tecnologia, i es continuarà canviant. De moment, però, dues coses semblen segures:
- El consum de la fusió AT&T-Time Warner ja ha començat a reformular bona part de la indústria dels mitjans.
- L'empresa de M&A continua viva i bé.