ETFs bons: una alternativa viable

Tot i que alguns negocis de bons electrònics estan disponibles per als inversors minoristes, la majoria dels bons es cotitzen en un mercat de venda lliure. A diferència de la borsa de valors (per a la qual l’automatització ha anivellat el terreny de joc d’inversors minoristes i institucionals), el mercat de bons no té liquiditat i transparència de preus, tret del més líquid d’obligacions. Per a l’inversor d’obligacions autodirigides, per a qui pot tenir poc sentit invertir en fons de bon valor gestionats activament, els fons negociats amb bescanvi (ETFs) que segueixen els índexs de bons poden oferir una bona alternativa.

Visió general dels ETF de bons

Si bé s’assemblen a altres ETFs, els ETF d’obligacions són exclusius en el món de la renda fixa, ja que, a mesura que es cotitzen en borses, els preus actuals i històrics dels ETF de bons estan disponibles per a tots els inversors. Històricament, aquest tipus de transparència de preus dels bons només ha estat disponible per a inversors institucionals.

El desafiament per a l’arquitecte d’un ETF de bons és assegurar que rastreja de prop el seu índex respectiu de manera rendible, malgrat la manca de liquiditat al mercat de bons. La majoria dels bons es mantenen fins a venciment, de manera que normalment no hi ha un mercat secundari actiu. Això fa que es pugui assegurar que una fona ETF engloba prou obligacions líquides per rastrejar un índex. Aquest repte és més gran per a les obligacions empresarials que per a les obligacions governamentals.

Els proveïdors d’ETFs d’obligacions es posen de manifest amb el problema de liquiditat mitjançant un mostreig representatiu, que simplement significa fer el seguiment només d’un nombre suficient d’obligacions per representar un índex. Els bons que s’utilitzen a la mostra representativa solen ser els més grans i líquids de l’índex. Donada la liquiditat de les obligacions governamentals, els errors de seguiment seran menys un problema amb els ETF que representen els índexs de bons del govern.

Els ETF de bonificació paguen interessos mitjançant un dividend mensual, mentre que les guanys de capital es paguen mitjançant un dividend anual. A efectes fiscals, aquests dividends es consideren com a ingressos o guanys de capital. Tanmateix, l'eficiència tributària dels ETF de bons no és un factor important, ja que les plusvàlues no tenen una part important dels rendiments de les obligacions com en les rendibilitats borsàries. Finalment, els ETF de bons estan disponibles de manera global.

ETF de bons davant les escales de bons

La liquiditat i transparència d’un ETF ofereix avantatges respecte a una escala de cessions passives. Els ETF de bons ofereixen diversificació instantània i una durada constant, cosa que significa que un inversor ha de fer només un comerç per obtenir una cartera de renda fixa en funcionament. Una escala de bons, que requereix comprar bons individuals, no ofereix aquest luxe.

Un desavantatge dels ETF de bons és que cobren una comissió de gestió permanent. Si bé les disminucions inferiors als ETF de bons comercials ajuden a compensar una mica, el problema encara prevaldrà amb una estratègia de compra i manteniment a llarg termini. La quota de gestió anual es redueix amb l'avantatge de distribució comercial inicial dels ETF de bons.

El segon desavantatge és que no hi ha flexibilitat per crear alguna cosa únic per a una cartera. Per exemple, si un inversor està buscant un alt grau d’ingressos o sense ingressos immediats, és possible que els ETF de bons no siguin el producte que li correspon.

FETs de bons davant índex Fons de bons

Els ETF de bons i els fons de bons índex cobreixen índexs similars, utilitzen estratègies d’optimització similars i tenen un rendiment similar. Els ETF de bons, però, són la millor alternativa per a aquells que busquen un comerç més flexible i una millor transparència. La composició de la cartera subjacent per ETF d’obligacions està disponible diàriament en línia, però aquest tipus d’informació per als fons d’obligacions índex només està disponible semestralment. A més, a més de poder negociar ETF de bons durant tot el dia, els comerciants actius poden gaudir de la possibilitat d’utilitzar marges, vendre curt i opcions de comerç en aquests títols.

El principal desavantatge dels ETF de bons són les comissions de negociació que generen. Per tant, tenen més sentit per a comerços més grans i menys freqüents. Tanmateix, els ETF no suposen aquest inconvenient per als inversors que compren els seus fons d’obligacions índexs a través d’un tercer (com un corredor en línia), que també cobra una quota pel comerç de fons.

La línia de fons

Els ETF de bons ofereixen una alternativa excel·lent per a inversors autodirigits que, buscant la facilitat de negociació i la transparència de preus més elevada, volen practicar la indexació o la negociació de bons actius. Tot i això, els ETF de bons són adequats per a estratègies particulars. Si, per exemple, voleu crear un flux d’ingressos específic, és possible que els ETF de bons no siguin per a vosaltres. Assegureu-vos de comparar les vostres alternatives abans d’invertir.