Model CAPM: avantatges i desavantatges

El model de preus de capital actiu (CAPM) àmpliament utilitzat (que es posa en pràctica) té avantatges i avantatges.

Model CAPM: una visió general

El model de fixació de preus d’actius de capital (CAPM) és una teoria financera que estableix una relació lineal entre la rendibilitat necessària d’una inversió i el risc. El model es basa en la relació entre la beta d’un actiu, la taxa lliure de risc (normalment el tipus de factura del Tresor) i la prima de risc patrimonial, o la rendibilitat esperada del mercat menys la taxa lliure de risc.

Al centre del model hi ha els seus supòsits subjacents, que molts critiquen com a poc realistes i que poden servir de base per a alguns dels principals inconvenients. Cap model és perfecte, però cadascun ha de tenir algunes característiques que el facin útil i aplicable.

Avantatges del model CAPM

L'aplicació del CAPM presenta nombrosos avantatges, entre ells:

Facilitat d'ús

El CAPM és un càlcul senzill que es pot provar fàcilment per estressar per obtenir una sèrie de resultats possibles per proporcionar confiança al voltant de les taxes de rendibilitat requerides.

Compres per emportar

• CAPM és un model de rendibilitat àmpliament utilitzat que es pot calcular fàcilment i provar per estrès.
• Es critica pels seus supòsits poc realistes.
• Malgrat aquestes crítiques, CAPM proporciona un resultat més útil que els models DDM o WACC en moltes situacions.

Cartera diversificada

El supòsit que els inversors tinguin una cartera diversificada, similar a la cartera de mercat, elimina el risc no sistemàtic (específic).

Risc sistemàtic

CAPM té en compte el risc sistemàtic (beta), que queda fora d’altres models de rendibilitat, com el model de descompte de dividends (DDM). El risc sistemàtic o de mercat és una variable important perquè és imprevist i, per això, sovint no es pot paliar del tot.

Variabilitat del risc empresarial i financer

Quan les empreses investiguen oportunitats, si la combinació i el finançament empresarials difereixen del negoci actual, no es poden fer altres càlculs de rendibilitat necessaris, com el cost mitjà ponderat del capital (WACC). Tot i això, CAPM pot.

Si s’utilitza conjuntament amb altres aspectes d’un mosaic d’inversions, CAPM pot proporcionar dades de rendiment inigualables que poden donar suport o eliminar una inversió potencial.

Desavantatges del model CAPM

Com molts models científics, CAPM té els seus inconvenients. Els inconvenients primaris es reflecteixen en els inputs i supòsits del model, inclosos:

Taxa lliure de risc (R _f )

La tarifa generalment acceptada com a _Rf és el rendiment de valors governamentals a curt termini. El problema d’utilitzar aquesta entrada és que el rendiment canvia diàriament, creant volatilitat.

Rendibilitat al mercat (R _m )

La rendibilitat del mercat es pot descriure com la suma de les plusvàlues i dividends del mercat. Sorgeix un problema quan, en un moment donat, la rendibilitat del mercat pot ser negativa. Com a resultat, s'utilitza una rendibilitat del mercat a llarg termini per suavitzar la rendibilitat. Un altre problema és que aquestes rendibilitats tenen una mirada endarrerida i és possible que no siguin representatives de les rendibilitats del mercat futures.

Capacitat de prestar-se a un tipus lliure de risc

CAPM es basa en quatre grans supòsits, incloent-hi un que reflecteix una imatge no realista del món real. Aquesta suposició —que els inversors poden prestar i prestar a un tipus lliure de risc— no és possible en la realitat. Els inversors individuals no poden prendre préstec (ni prestar) al mateix ritme que el govern dels Estats Units. Per tant, la línia de retorn mínima requerida pot ser realment menys forta (proporciona una rendibilitat inferior) del que calcula el model.

Determinació del proxy beta del projecte

Les empreses que utilitzin CAPM per avaluar una inversió han de trobar una versió beta que reflecteixi el projecte o la inversió. Sovint, un proxy beta és necessari. No obstant això, és difícil determinar amb precisió una avaluació adequada del projecte i pot afectar la fiabilitat del resultat.