Carreres: Equity Research vs. Investment Banking

La banca d’inversions pot deixar de ser la primera opció indiscutible de la millor i més brillant. En lloc de transferir-se a la banca d’inversions, molts graduats més destacats aposten ara per una carrera professional en consultoria de gestió, tecnologia o en llançament de les seves pròpies startups. Tot i que l’atractiu de la banca d’inversions pot haver-se disminuït, per a molts estudiants de finances, continua sent l’opció de carrera més elevada, amb la investigació de renda variable a un segon moment.

A vegades, la investigació en accions és vista com el cosí desagradable de les inversions bancàries. La realitat, però, difereix d’aquesta percepció molt àmplia. Per ajudar-vos a formular la vostra pròpia opinió, aquí teniu una comparació entre capçalera de la recerca en capital i de la inversió en 10 àrees clau.

(Nota: per investigació de renda variable, ens referim a una investigació a la venda que està dirigida pels departaments de recerca de broker-distribuïdors.)

Compres per emportar

• Una carrera en finances pot agafar nombroses vies, incloses la banca d’inversions i la investigació de capital.
• Els banquers d'inversió ajuden a les operacions de M&A i emeten nous valors al mercat.
• Els investigadors de renda variable realitzen anàlisis i investigacions sobre les empreses i el seu preu de les accions per emetre recomanacions d'inversió.

Recerca en equitat

Els investigadors de renda variable analitzen les existències per ajudar els gestors de cartera a prendre decisions d'inversió més informades. Els investigadors en Equity utilitzen habilitats de resolució de problemes, interpretació de dades i diverses altres eines per comprendre i predir les perspectives conductuals de la seguretat. Això sovint implica analitzar quantitativament les dades estadístiques de les accions en relació amb l'activitat recent del mercat. Finalment, als investigadors de renda variable poden encarregar-se de desenvolupar models d'inversió i eines de cribratge que identifiquin estratègies de negociació que ajudin a gestionar el risc de la cartera.

Els investigadors d’equitat són els responsables d’identificar els patrons amb els canvis actuals de preus del mercat i d’utilitzar aquesta informació per crear algoritmes que identifiquin oportunitats rendibles d’inversió en accions. L’investigador d’equitat hauria de ser capaç d’entendre les diferències idiosincràtiques de diversos mercats internacionals per tal de contrastar estocs nacionals i estrangers.

Si bé una enquesta realitzada per Glassdoor.com va trobar que el salari mitjà anual d’un treball d’investigació en recursos propis és d’uns 94.000 dòlars, la majoria de posicions paguen menys. La gamma baixa dels salaris és de 65.000 dòlars, mentre que la gamma alta se situa al voltant dels 158.000 dòlars. Les empreses de capital privat i altres empreses de serveis financers són els principals empresaris d’investigadors en capital. La majoria d’aquests llocs de treball es basen a la ciutat de Nova York, tot i que les empreses ofereixen posicions cada cop més importants en nuclis metropolitans com Chicago, Boston i San Francisco.

Banca d’inversions

La banca d’inversions és una divisió específica de la banca relacionada amb la creació de capital per a altres empreses, governs i altres entitats. Els bancs d’inversió subscriuen nous títols de deute i capital propis per a tot tipus de corporacions; ajuda en la venda de valors; i ajudar a facilitar fusions i adquisicions, reorganitzacions i operacions de corredors tant per a institucions com per a inversors privats. Els bancs d'inversió també proporcionen orientació als emissors sobre l'emissió i la col·locació d'accions. Les posicions de banca d'inversió inclouen consultors, analistes bancaris, analistes del mercat de capital, investigadors associats, especialistes en comerç i molts altres. Cadascun requereix la seva pròpia formació i competències.

Una llicenciatura en finances, economia, comptabilitat o matemàtiques és un bon començament per a qualsevol carrera bancària. De fet, pot ser tot el que necessiteu per a moltes posicions bancàries comercials d’entrada, com ara un banquer personal o un caixer. Aquells interessats en la banca d’inversions haurien de considerar fermament la possibilitat de cursar un Màster en Administració d’Empreses (MBA) o altres titulacions professionals.

Les habilitats dels grans usuaris són un enorme positiu en qualsevol posició bancària. Fins i tot analistes dedicats a la investigació dediquen molta estona a treballar com a part d’un equip o a consultar clients. Algunes posicions requereixen un toc més de vendes que d’altres, però la comoditat en un entorn social professional és clau. Altres habilitats importants són les habilitats de comunicació (explicació de conceptes a clients o altres departaments) i un alt grau d’iniciativa.

Diferències claus

1. Equilibri laboral-vida

La investigació en equitat és el clar guanyador aquí. Tot i que els dies de 12 hores són la norma per als analistes i analistes de recerca en capital, hi ha almenys fases de calma relativa. Els temps més concorreguts inclouen iniciar la cobertura d’un sector o un estoc específic i la temporada de resultats quan els informes de resultats corporatius s’han d’analitzar ràpidament.

Les hores de banca d'inversions són gairebé sempre brutals, amb unes feines de 90 a 100 hores força habituals per als analistes de banca d'inversió (la més baixa del pol totem). Hi ha hagut una contrària creixent davant les atroces hores exigides pels analistes d’inversió bancària.

Tot i que això ha fet que diverses empreses de Wall Street tinguessin un nombre màxim d'hores treballades pels banquers més jóvens, aquestes restriccions poden fer poc per canviar la cultura "bancària de les inversions". La queixa més habitual dels que han abandonat la banca d’inversions és que la manca total d’equilibri entre la vida laboral i la vida comporta una brotació. Aquesta denúncia rarament se sent dels empleats en investigació de recursos propis.

Les ocupacions financeres principals solen concentrar-se en grans centres financers com ara Nova York, Chicago, Londres i Hong Kong. Això no és diferent per als analistes d’investigació en capital, i sobretot els banquers d’inversions, molts dels quals paguen per traslladar-se a la ciutat natal de la seva empresa.

2. Visibilitat

La recerca en equitat és la guanyadora també en aquest àmbit. Els analistes associats i joves solen rebre reconeixement per la seva tasca en ser nomenats en informes d’investigació que es distribueixen a la força de vendes de l’empresa, als clients i als mitjans de comunicació. Com que els analistes sèniors són reconeguts experts en les empreses que cobreixen en un sector, els mitjans de comunicació els demanen comentaris sobre aquestes empreses després que reportin resultats o anuncien un desenvolupament material.

Els banquers d’inversió, en canvi, treballen en una obscuritat relativa a nivell més jove. Tanmateix, la seva visibilitat augmenta significativament a mesura que pugen a l'escala bancària d'inversions, sobretot si formen part d'un equip que treballa en ofertes importants i prestigioses.

3. Avanç

La banca d’inversions guanya aquest àmbit. Hi ha una trajectòria clara amb terminis definits per a la progressió de la carrera de la banca d’inversions. Comença amb la posició d’analista (de dos a tres anys), després passa a una posició associada (tres anys més), després de la qual cosa es converteix en vicepresident i, finalment, director o conseller delegat.

La trajectòria professional de la investigació en recursos propis està menys definida, però generalment és la següent: associat, analista, analista sènior i, finalment, vicepresident o director de recerca. Tanmateix, dins de la firma, els banquers d’inversió tenen probablement millors perspectives d’arribar al capdamunt, ja que són fabricants de negocis i gestionen relacions amb els majors clients de la firma. D'altra banda, els analistes de la investigació es podrien considerar com a molèsties que no tenen la mateixa capacitat d'afavorir grans empreses.

4. Funcions del treball

Probablement també es guanyarà la banca d'inversions, encara que només a llarg termini. Els socis d’investigació en recursos propis comencen fent molta modelització i anàlisi financera sota la supervisió de l’analista responsable de la cobertura d’un determinat sector o grup d’empreses.

Però els associats també es comuniquen en una mesura limitada amb els clients de compra, la màxima direcció de les empreses en cobertura i els comerciants i venedors de l'empresa. Amb el pas del temps, les seves responsabilitats evolucionen cap a un model de finançament menys i un major grau de redacció i formulació d’informes i tesis d’inversions. Tanmateix, no hi ha una gran variabilitat en les funcions laborals dels associats i dels analistes. El que varia és el temps relatiu dedicat a aquestes funcions.

Els banquers d’inversió, d’altra banda, passen els primers anys de la seva carrera immersos en la modelització financera, l’anàlisi comparativa i la preparació de presentacions i fulletons. Però, mentre pugen per l'escala, tenen l'oportunitat de treballar en ofertes emocionants, com ara fusions i adquisicions o ofertes públiques inicials. Els analistes d’investigació només aconsegueixen aquesta oportunitat de tant en tant quan se’ls posa “a la paret” (el “mur” es refereix a la separació obligatòria entre la banca d’inversions i la investigació) per ajudar en un acord específic que involucri una empresa que coneixen per dins.

5. Educació i Denominacions

El títol de batxillerat és imprescindible per a qualsevol analista aspirant en investigació de capital o associat en banca d'inversions. Les àrees d'estudi comunes inclouen economia, comptabilitat, finances, matemàtiques, o fins i tot física i biologia, que són altres camps analítics. Tanmateix, és molt poc probable que el títol de batxillerat sigui suficient per obtenir un lloc de treball en aquests camps.

La diferència entre un banquer d’inversions i un investigador d’equitat es basa en la designació de Chartered Financial Analyst (CFA) o el títol de Master of Business Administration (MBA). La CFA, àmpliament considerada com la norma d’or per a l’anàlisi de la seguretat, s’ha convertit en gairebé obligatori per a qualsevol persona que desitgi cursar una carrera en investigació d’equitat. Però si bé la CFA es pot completar amb una fracció del cost d’un programa MBA, és un programa ardu que necessita un gran compromís al llarg de molts anys. Al ser un programa d’autoestudi, el CFA no proporciona una xarxa professional instantània com ho fa una classe MBA.

El currículum de MBA, en canvi, pel fet de ser més orientat a les empreses i menys orientat a les inversions que el CFA, el fa més adequat per a la professió de banca d’inversions. Tanmateix, la competència per entrar a les millors escoles de negocis, que és on la majoria de les empreses de Wall Street contracten als seus associats, és intensa. Molts banquers d’inversió aspirants entren en algun altre camp financer, potser treballen com a analistes o assessors i treballen cap al MBA.

Els banquers d'inversió haurien de tenir un coneixement impressionant sobre els mercats financers, les inversions i l'organització de l'empresa. Molts busquen les seves llicències FINRA de la Sèrie 7 o de la Sèrie 63 per demostrar aquests coneixements. La trajectòria més habitual dels banquers d’inversió consisteix en graduar-se d’una universitat de prestigi abans de treballar per a un important banc global, com Goldman Sachs o Morgan Stanley. Al cap d’uns anys, l’aspirant banquer d’inversió torna a completar un MBA o rep certificacions i llicències professionals. Tot i que es diu i es fa, poden passar de cinc a sis anys després de rebre la titulació universitària abans de ser considerada per a una funció de banca d’inversions.

6. Conjunts d’habilitats

Ambdues feines requereixen una gran quantitat d’habilitats analítiques i matemàtiques / tècniques, però això s’aplica especialment als analistes d’investigació en recursos propis. Aquests analistes han de ser capaços de realitzar càlculs complexos, executar models predictius i preparar estats financers amb canvis ràpids.

Com es va assenyalar anteriorment, el model financer i l’anàlisi en profunditat són comuns tant per als banquers d’inversió com per als analistes d’investigació en les etapes anteriors de la seva carrera. Més endavant, els conjunts d’habilitats es divergeixen, i els bancs d’inversió han de ser capaços d’adoptar a tancar ofertes, gestionar grans transaccions i gestionar les relacions amb els clients. Els analistes de la investigació, d’altra banda, han de ser efectius tant en la comunicació verbal com en la escrita i tenir la capacitat de prendre decisions equilibrades basades en una anàlisi rigorosa i la deguda diligència.

7. Oportunitats externes

Els analistes d’èxit i els bancs d’inversió que tenen èxit, en general, no tenen escassetat d’oportunitats externes per la seva experiència, coneixements i habilitats. És probable que els analistes de la investigació gravitin cap al costat de la compra (és a dir, els gestors de diners, els fons de cobertura i els fons de pensions), mentre que els banquers d'inversió experimentats solen unir-se a empreses privades de capital privat o de risc.

8. Obstacles d'entrada

Tant la banca d’inversions com la recerca en capital són àmbits difícils d’introduir, però les barreres d’entrada poden ser lleugerament inferiors per a la investigació en capital. Tot i que no és infreqüent veure un professional amb alguns anys d’experiència en un sector o àmbit específic unir-se a una empresa de vendes com a analista d’equivocació o analista sènior, això rarament passa a la banca d’inversions.

9. Conflictes d’interès

Tot i que els banquers d’inversió i analistes d’investigació han d’evitar els conflictes d’interès, aquest és un problema més gran en la investigació de capital que en la banca d’inversions. Així ho van destacar les accions d’execució de la Comissió de Valors i Intercanvis (SEC) dels Estats Units contra 10 principals empreses de Wall Street i analistes de dues estrelles el 2003, relacionades amb els conflictes d’analistes durant el boom i el bust de telecomunicacions de finals dels anys 90 i principis dels anys 2000 . En virtut de la liquidació, les empreses van pagar desgràcia i penalitzacions civils per un import de 875 milions de dòlars, entre les més altes mai imposades en les accions de seguretat civil. Les deu empreses també van haver d’acordar emprendre una sèrie de reformes estructurals dissenyades per separar completament les seves branques de banca i d’inversió.

10. Compensació

Tant la banca d’inversions com la recerca en capital són professions ben remunerades, però, amb el pas del temps, la banca d’inversions és una opció de carrera molt més lucrativa.

Els banquers d’inversió són famosos per la seva gran remuneració i les bonificacions per signar. Segons la comunitat de finances en línia "Wall Street Oasis", els internats d'estiu guanyen l'equivalent al voltant de 70.000 dòlars, a més d'una bonificació per signar al voltant de 10.000 dòlars. Els analistes de primer any de grans bancs com Merrill Lynch, Citigroup, Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Morgan Stanley i Wells Fargo van guanyar un salari mitjà de 85.000 dòlars el 2017, mentre que les bonificacions van assolir 43.000 dòlars. Per als analistes del tercer any, el salari mitjà va saltar a 91.000 dòlars anuals amb 53.000 dòlars en bonificacions.

Els fabricants de diners reals, però, són associats de banca d’inversions, que guanyen un sou mitjà de 138.000 dòlars i 77.000 dòlars en bonificacions, amb la possibilitat que els associats del primer any en facin menys i els associats del tercer any. I no és rar que la compensació total per part d’un vicepresident o conseller delegat superi els 400.000 dòlars anuals.

Segons Glassdoor, l'analista de recerca de capital mitjà guanya prop de 97.000 dòlars en compensació anual. Els analistes de la investigació també generen ingressos indirectament a través de vendes i activitats comercials que es basen en les seves recomanacions. La reputació del departament d’investigació d’una empresa pot ser un factor significatiu a l’hora d’avançar la decisió d’una empresa en seleccionar un subscriptor quan ha d’aconseguir captar capital. Tot i que, tot i que l’empresa d’inversions pot fer una quantitat important mitjançant comissions i comissions de subscripció, es prohibeix als analistes de la indemnització compensar directament o indirectament els ingressos de la banca d’inversions.

En lloc d'això, els analistes de la investigació es compensen per sobre dels salaris d'un fons de bonificació. Aquestes bonificacions periòdiques estan determinades per diversos factors, incloent-hi l’activitat de negociació basada en les recomanacions dels analistes, l’èxit d’aquestes recomanacions, la rendibilitat de l’empresa i la seva divisió en mercats de capital i rànquings per part de compres. No obstant això, els banquers d'inversió a nivell d'entrada poden rebre una compensació total que pot situar-se entre un 20% i un 50% més gran que els seus homòlegs de recerca, i aquesta bretxa es podrà augmentar notablement amb el pas del temps.

La línia de fons

En general, si cal triar entre iniciar una carrera en investigació patrimonial versus una en banca d’inversions, factors com l’equilibri entre la vida laboral i la visibilitat i les barreres d’entrada afavoreixen la recerca en capital. D'altra banda, factors com les perspectives d'avançament, les funcions de treball i la compensació inclinen les escales en favor de la banca d'inversions. Tanmateix, en definitiva, l’opció es basa en el vostre propi conjunt d’habilitats, personalitat, educació i capacitat per gestionar les pressions laborals i conflictes d’interès.