Tancament de fons mutuos: protecció d'inversió o trampa?

Digueu que esteu llegint el paper i observeu que un determinat fons tancarà les portes als nous inversors al final del dia laborable actual. Què vol dir exactament això? Haureu d’afanyar-vos a invertir-hi, augmentar les participacions o fer pressa per vendre? A continuació, es detallen les característiques dels fons de tancament, les raons per les quals es tanquen i els factors clau que cal tenir en compte a l’hora d’avaluar un fons de tancament.

VEURE: Obriu els ulls als fons tancats

Fons tancats Vs. Fons de tancament tancat
És important per a nosaltres diferenciar entre un fons tancat i un fons tancat. Els fons tancats són fons mutus que, en la seva creació inicial, emeten al públic un nombre fix d’accions, que després s’estructuren en accions (en realitat, una cistella d’accions o bons) que només es poden comprar o vendre a través d’un intercanvi. .

Els fons tancats són fons oberts que deixaran d’acceptar diners dels nous inversors (inversors que actualment no posseeixen cap acció del fons). Per als fons de tancament amb un "tancament suau", els accionistes existents encara poden comprar accions del fons després que les seves portes s'hagin tancat al públic. En un "tancament dur", més rar, un fons no accepta diners de l'accionista nous o existents.

Per què es tanquen els fons
El principal motiu pel qual una empresa de fons mutu decidirà tancar les portes del fons és que l'estratègia del fons està sent amenaçada per la mida del fons. Els fons que solen superar-se a si mateixos són fons de capitalització petita o fons focalitzats. Quan un fons comporta un bon rendiment, molts nous inversors estan disposats a invertir els seus diners, però a causa que els fons de gran capital tracten accions de baix volum i els fons concentrats prefereixen les carteres que contenen només unes 20 accions, grans quantitats d’actius dificultarà l’estratègia de qualsevol dels dos. tipus de fons.

A més, una gran afluència d’efectiu pot comprometre la facilitat del gestor en realitzar operacions. És molt més fàcil per a un gestor de fons barrejar un valor de 500.000 dòlars d'acció que no pas barrejar-ne un valor de 10 milions de dòlars. La decisió de tancar les portes d’un fons a nous inversors podria ser protegir els accionistes existents de l’estancament o la disminució del rendiment del fons. Els fons oberts també podrien optar per tancar si planegen una reorganització.

VEURE: Són sempre millors els fons més grans?

Rendiment de fons després del tancament
Quin efecte té el tancament en el rendiment del fons? Bé, és difícil de dir, però els inversors haurien de ser conscients que alguns fons tancats solen tenir un rendiment menys atractiu després del tancament. La "Morningstar's Guide to Mutual Funds", publicada el 2003, cita un estudi en què Morningstar fa un seguiment del rendiment d'un grup de fons oberts que tancaven les portes als nous inversors. Els fons de l'estudi eren del 20% superior dels fons de les seves categories abans de tancar. No obstant això, tres anys després del tancament, el 75% dels fons van caure a un rendiment mitjà.

Els rendiments menors pot ser que no siguin necessàriament un resultat directe del tancament en si mateix, sinó que poden ser conseqüència dels problemes que tenia el fons ja abans de tancar les portes. No obstant això, quan el tancament d’un fons és una indicació de problemes i quan és el tancament és en realitat un senyal de gestió prudent.

Quan és una mala notícia
Molts fons no decideixen tancar les portes als nous inversors fins que el rendiment del fons ja s'ha vist malmès pel rendiment. El problema de l'agència, un conflicte d'interès que pot sorgir entre creditors, accionistes i administració a causa dels objectius diferents, és el motiu principal perquè molts fons no tanquin les portes més aviat. Com que les empreses de fons aporten més diners (en comissions) atraient inversors, l’impuls d’un fons per augmentar la seva rendibilitat pot mantenir-lo obert massa temps. A més, la compensació d'alguns administradors de fons està relacionada amb la mida del fons, per la qual cosa aquests gestors tenen l'incenti de gestionar quantitats creixents d'actius de cartera.

És important que els inversors s’adonin que alguns fons tancats no funcionen tan bé a causa de les condicions normals / generals del mercat. Un fons que supera constantment el mercat és una troballa rara i, a llarg termini, els fons solen convergir a una taxa mitjana. fons, vegeu

VEURE: Podeu triar els guanyadors a la pista del fons mutu?

Quan és una bona notícia
D'altra banda, la gran afluència de fons d'inversors indica una habilitat superior del gestor de fons per seleccionar actius per a la cartera. Alguns fons, quan es creen per primera vegada, estableixen un límit en la quantitat màxima d’actius que poden gestionar. El tancament d’aquest tipus de fons és un signe que el gestor del fons treballa per mantenir els objectius d’inversió originals del fons i l’eficàcia amb què mou els actius del fons. Després del tancament, aquest fons tindria una possibilitat més alta d’actuar bé.

La porta està tancada, però no està tancada per sempre
Els fons oberts poden optar per obrir i tancar les portes a mesura que creguin oportunes. Penseu en la Hartford Midcap Fund, que inicialment va tancar les portes el setembre del 2001. El seu valor net d’actiu aleshores era d’uns 15 dòlars la unitat, una caiguda significativa del punt màxim del fons de 23 dòlars, que es va produir a finals de l’any anterior. El pendent descendent des dels màxims de 23 dòlars indica que el gestor del fons estava començant a tenir dificultats extremes per mantenir l'estratègia de fons mitjà.

figura 1

Font: BarChart.com

El rendiment del fons va recuperar el terreny durant l'any següent com a fons tancat, només es va poder tornar a obrir l'estiu del 2002, quan va començar a caure de nou. El fons va tornar a tancar les portes als inversors l'estiu del 2003.

Restar o sortir "> obrir una porta per aquesta porta, o bé quedar-te? Perquè el seu fons tanqui les portes a nous inversors no significa necessàriament que haureu d'esperar perdre diners en el futur, sobretot si el tancament és una decisió prudent i oportuna.

La línia de fons
Quan el fons o el vostre fons potencial tanca, conèixer les implicacions positives i negatives del tancament és important per decidir què fer, sobretot perquè normalment tindreu un curt període de temps per actuar. Determinar si el fons ja està malmès o si manté la seva estratègia i, per tant, estalviar-se de comprometre els seus objectius, hauria de ser clau a l’hora d’avaluar el tancament d’un fons. Recordeu dirigir les vostres inversions o us dirigiran.