Correlació i teoria de cartera moderna

La moderna teoria de cartera (MPT) destaca que els inversors poden diversificar el risc de pèrdua d’inversions reduint la correlació entre els rendiments dels títols selectius de la seva cartera. L’objectiu és optimitzar el rendiment esperat davant d’un cert nivell de risc. Segons el modern teòric de la cartera, els inversors haurien de mesurar els coeficients de correlació entre els rendiments dels diferents actius i seleccionar estratègicament els actius que amb menys possibilitat de perdre valor alhora.

Estudi de la correlació en la teoria de la cartera moderna

MPT busca la correlació entre els rendiments previstos i la volatilitat prevista de diferents inversions. L'esperada relació risc-recompensa es titulava "la frontera eficient" de l'economista de Chicago-escola Harry Markowitz. La frontera eficient és la correlació òptima entre risc i rendibilitat de la MPT.

La correlació es mesura en una escala de -1, 0 a +1, 0. Si dos actius tenen una correlació de rendibilitat esperada d’1, 0, això significa que estan perfectament correlacionats. Quan un guanya un 5%, l’altre guanya un 5%; quan un baixa un 10%, també ho fa l’altra. Una correlació perfectament negativa (-1, 0) implica que el guany d’un actiu es proporciona proporcionalment a la pèrdua d’un altre actiu. Una correlació zero no té cap relació predictiva. MPT destaca que els inversors han de buscar un conjunt d'actius (gairebé zero) constantment no correlacionats per limitar el risc.

Crítiques sobre l'ús de la correlació de la teoria moderna de portafolis

Una de les principals crítiques a la MPT inicial de Markowitz va ser la suposició que la correlació entre actius és fixa i previsible. Les relacions sistemàtiques entre diferents actius no es mantenen constants en el món real, cosa que significa que la MPT es torna cada cop menys útil en moments d’incertesa, exactament quan els inversors necessiten la major protecció contra la volatilitat.

Altres afirmen que les variables que s’utilitzen per mesurar els coeficients de correlació són per si mateixes defectuoses i que el nivell de risc real d’un actiu es pot equivocar de manera errònia. Els valors previstos són expressions matemàtiques realment sobre la covariància implícita de rendiments futurs, i no en realitat les mesures històriques del rendiment real.