Intercanvi de divises respecte de canvi de tipus d’interès: quina diferència hi ha?

Els swaps són contractes derivats entre dues parts que impliquen l'intercanvi de fluxos d'efectiu. Una contrapartida accepta rebre un conjunt de fluxos de caixa mentre paga l’altra un altre conjunt de fluxos de caixa. Els intercanvis de tipus d’interès consisteixen en intercanviar pagaments d’interès, mentre que els intercanvis de moneda consisteixen en intercanviar una quantitat d’efectiu en una moneda per la mateixa quantitat en una altra.

Compres per emportar

• Els swaps són contractes de derivats on una contrapartida accepta canviar fluxos de caixa amb una altra.
• Els intercanvis de tipus d'interès consisteixen en intercanviar fluxos de caixa generats a partir de dos tipus d'interès diferents, per exemple, fixos o flotants.
• Els intercanvis de divises consisteixen en intercanviar fluxos de caixa generats en dues monedes diferents per tal de cobrir les fluctuacions de tipus de canvi.

Swaps de tipus d'interès

Un swap de tipus d’interès és un contracte derivat financer en què dues parts acorden intercanviar els seus fluxos de caixa de tipus d’interès. El swap de tipus d’interès generalment implica intercanvis entre quantitats nocionals predeterminades amb taxes fixes i flotants.

Per exemple, suposem que el banc ABC posseeix una inversió de 10 milions de dòlars, que paga la tarifa d’oferta interbancària de Londres (LIBOR) més un 3% cada mes. Per tant, es considera un pagament flotant, ja que a mesura que el LIBOR fluctua, el flux de caixa també ho fa. D'altra banda, suposem que el banc DEF té una inversió de 10 milions de dòlars que paga una taxa fixa del 5% cada mes. El banc ABC decideix preferir rebre un pagament mensual constant mentre que el banc DEF decideix tenir l'oportunitat de rebre pagaments més elevats. Per tant, els dos bancs acorden subscriure un contracte d'intercanvi de tipus d'interès. Bank ABC es compromet a pagar a DEF la BIBLIETA més un 3% al mes per un import conceptual de 10 milions de dòlars. Bank DEF accepta abonar al banc ABC una taxa fixa del 5% mensual sobre l’import nocional de 10 milions de dòlars.

Com a exemple més, suposem que Paul prefereix un préstec a tipus fix i té préstecs disponibles a un tipus variable (LIBOR + 0, 5%) o a un tipus fix (10, 75%). Mary prefereix un préstec a tarifa variable i té préstecs disponibles a un tipus variable (LIBOR + 0, 25%) o a un tipus fix (10%). Mary té un avantatge respecte a Paul tant en el mercat de tipus variable (un 0, 25%) com en el mercat de tipus fix (un 0, 75%). El seu avantatge és més gran en el mercat de tipus fix, de manera que agafa el préstec a tipus fix. Tanmateix, com que prefereix la taxa variable, es contracta amb un banc per canviar el LIBOR i rebre un tipus fix del 10%.

Paul paga (LIBOR + 0, 5%) al prestador i un 10, 10% al banc i rep LIBOR del banc. El seu pagament net és del 10, 6% (fix). El swap va convertir efectivament el seu pagament flotant original en una tarifa fixa, aconseguint-li la tarifa més econòmica. De la mateixa manera, Mary paga un 10% al prestador i LIBOR al banc i rep el 10% del banc. El seu pagament net és LIBOR (flotant). El swap va convertir efectivament el seu pagament fix original al flotador desitjat, aconseguint-ne la tarifa més econòmica. El banc fa un retall del 0, 10% del que rep de Paul i paga a Mary. (Vegeu relacionat: Com valorar els intercanvis de tipus d’interès.)

Canvis de divises

Per contra, els intercanvis de divises són un acord de divises entre dues parts per intercanviar fluxos de caixa en una moneda a una altra. Si bé els intercanvis de divises impliquen dues monedes, els intercanvis de tipus d’interès només versen amb una moneda.

Per exemple, suposem que el banc XYZ opera als Estats Units i tracta només amb dòlars americans, mentre que QRS bancari opera a Rússia i tracta només de rubles. Suposem que QRS bancària té inversions als Estats Units per valor de 5 milions de dòlars. Suposem que els dos bancs accepten entrar en un intercanvi de divises. Bank XYZ accepta pagar al banc DEF la LIBOR més un 1% al mes sobre l'import nocional de 5 milions de dòlars. El QRS bancari accepta abonar al banc ABC una taxa fixa del 5% mensual sobre l'import nocional de 253.697.500 rubles russos, suposant que 1 $ sigui igual a 50, 74 rubles.

Acordant un intercanvi, ambdues empreses van poder assegurar préstecs de baix cost i cobrir contra les fluctuacions dels tipus d'interès. També existeixen variacions en els intercanvis de divises, inclosos els fixos vs flotants i els flotants vs. En resum, les parts poden protegir-se de la volatilitat dels tipus de divises, assegurar taxes de préstec millorades i rebre capital estranger.