Dolarització explicada
Des de l’abandonament de la norma d’or a l’esclat de la Segona Guerra Mundial i a la Conferència de Bretton Woods després de la Segona Guerra Mundial, alguns països han estat buscant desesperadament formes de promoure l’estabilitat econòmica mundial i per tant la seva pròpia prosperitat. Per a la majoria d’aquests països, la manera òptima d’obtenir estabilitat monetària ha estat lligar la moneda local a una gran moneda convertible. Tot i això, una altra opció és abandonar la moneda local a favor de l’ús exclusiu del dòlar dels Estats Units (o d’una altra moneda internacional important, com ara l’euro). Això es coneix com a total dolarització.
Com funciona Pegging
L’extrem mètode d’enquadernació rau en un tauler de divises, pel qual els països “ancoren” les seves monedes locals a una moneda convertible (sovint el dòlar dels EUA). (Per obtenir més informació sobre això, vegeu Què és un tauler de moneda? I tipus de canvi flotants i fixos .) El resultat és que la moneda local té el mateix valor i estabilitat que la moneda estrangera. El pegging ha estat normalment una manera de demostrar el valor d'una moneda local respecte a les monedes convertibles del món i d'estabilitzar el tipus de canvi.
L’alternativa de dolarització
Com a alternativa per mantenir una moneda flotant o un peg, un país pot decidir implementar una total dolarització. El principal motiu pel qual un país ho faria és reduir el risc del país, proporcionant així un clima econòmic i d’inversió estable i segur. Els països que busquen una dolarització total tendeixen a ser economies en desenvolupament o de transició, especialment aquells amb alta inflació.
Moltes de les economies que opten per la dolarització ja utilitzen informalment licitació estrangera en transaccions públiques i privades, contractes i comptes bancaris; tanmateix, aquest ús no és encara una política oficial, i la moneda local encara es considera la licitació legal principal. Si decideixen utilitzar la licitació estrangera, les persones i les institucions estan protegint-se de la possible devaluació del tipus de canvi local. Tanmateix, la dolarització total és una resolució gairebé permanent: el clima econòmic del país esdevé més creïble ja que pràcticament desapareix la possibilitat d’atacs especulatius al moneda local i al mercat de capital.
La disminució del risc anima els inversors locals i estrangers a invertir diners al país i al mercat de capital. I el fet que un diferencial de tipus de canvi ja no sigui un problema ajuda a reduir els tipus d'interès dels préstecs estrangers.
Desavantatges de la dolarització
Hi ha alguns inconvenients importants en l'adopció de moneda estrangera. Quan un país renuncia a l'opció d'imprimir els seus propis diners, perd la capacitat d'influir directament en la seva economia, inclòs el seu dret a administrar la política monetària i qualsevol forma de règim de tipus de canvi.
El banc central perd la capacitat de cobrar "seigniorage", el benefici obtingut per l'emissió de monedes (la moneda de diners costa menys del valor real de la moneda). En canvi, la Reserva Federal dels Estats Units recull el seigniorage i el govern local i el producte interior brut (PIB) en el seu conjunt pateixen una pèrdua d’ingressos.
En una economia totalment dolaritzada, el banc central també perd el seu rol de prestador d'últim recurs pel seu sistema bancari. Si bé pot ser que encara pugui proporcionar fons d’emergència a curt termini de les reserves retingudes a bancs en situació de dificultat, no necessàriament podria proporcionar fons suficients per cobrir les retirades en cas d’execució de dipòsits.
Un altre desavantatge d’un país que opta per una dolarització total és que els seus títols s’han de comprar de nou en dòlars americans. Si el país no té una quantitat suficient de reserves, haurà de prendre prestats els diners mitjançant un dèficit de compte corrent o trobar un mitjà per acumular el superàvit del compte corrent.
Finalment, com que una moneda local és el símbol d’un estat sobirà, l’ús de moneda estrangera en lloc de la local pot danyar el sentiment d’orgull d’una nació.
Avantatges de la dolarització
A més de reduir el risc i protegir-se contra la inflació i la devaluació, hi ha algunes raons convincents perquè un país decideixi renunciar a tant control sobre la seva economia.
Com hem esmentat anteriorment, la dolarització total crea un sentiment inversor positiu, gairebé extingint atacs especulatius a la moneda local i el tipus de canvi. El resultat és un mercat de capital més estable, el final de les sobtades sortides de capital i una balança de pagaments menys propensa a les crisis. (Podeu llegir més informació sobre el BOP en què és la balança de pagaments? )
Per últim, però no per això menys important, la dolarització total pot millorar l'economia mundial, permetent una integració més fàcil de les economies en el mercat mundial.
Conclusió
Moltes economies emergents ja utilitzen la dolarització fins a un cert punt o altre. Tanmateix, molts s'han evitat perquè les economies que consideraran la dolarització total són les que encara es desenvolupen. Per a molts països, el fet de tenir una política econòmica autònoma i el sentit de l’estat d’estat individual que s’aconsegueix és massa per renunciar a la total dolarització, una opció extrema que en la seva majoria és irreversible.