Invertir en mercaderies sense molèsties: proveu ETFs de productes bàsics

Mentre que el preu del petroli, l’or, el cotó, la soja i el bestiar són titulars cada dia, pocs inversors tenen diners, habilitats o espai d’emmagatzematge per invertir directament en productes físics. Al capdavall, on emmagatzemareu 10.000 lingots d'or o 1.000 caps de bestiar mentre espereu que pugin els preus? Afortunadament, els fons negociats amb borsa (ETF) que inverteixen en mercaderies ofereixen una forma convenient i de baix cost per accedir als mercats de productes bàsics. Abans d’invertir en ETFs de mercaderies, cal tenir en compte una varietat de coses a l’hora d’avaluar la multitud d’ofertes.

Què compra?

Hi ha dues metodologies d'inversió principal per a ETFs de mercaderies. En una de les metodologies, l’ETF inverteix directament en productes físics (com l’or i el bestiar esmentats anteriorment). A l’altra, l’ETF compra derivats (contractes futurs i / o swaps). A causa dels reptes relacionats amb el manteniment, el comerç i el lliurament de grans quantitats de productes físics, molts ETF opten per derivats. Això no només elimina els reptes logístics i les seves despeses associades, sinó que també redueix els errors de seguiment respecte a la referència. La rapidesa i la comoditat dels contractes de negociació sobre mercaderies físiques simplement facilita que els gestors de cartera ETF segueixin el ritme del mercat canviant.

D'altra banda, la negociació de derivats presenta reptes propis. A diferència d’un lingot d’or, que es pot asseure en una volta per sempre, els contractes futurs caducen. El cost de substituir-los pot ser superior al cost d'adquisició anterior, donant lloc a una condició denominada "contango". Aquest cost, per descomptat, redueix els rendiments de la inversió. El revés també és cert. En una condició denominada "endarreriment", pot ser que no hi hagi cap cost per comprar el següent contracte. En alguns casos, fins i tot es pot pagar als inversors per realitzar la compra. (Per obtenir més opcions d’inversió en or, vegeu l’article d’Investopedia, "The Gold Showdown: ETFs vs. Futures.")

Entendre aquestes diferències es refereix a més que a pocs punts bàsics dels rendiments de la inversió. Si bé es pot argumentar que els costos associats a contango s’assemblen als costos associats a l’emmagatzematge de mercaderies físiques, i que els ETF basats en derivats generalment tenen un avantatge en el rendiment, cal recordar que els inversors en ETF basats en derivats no tenen cap demanda. qualsevol mercaderia física. Els derivats són contractes que es basen en la solvència de la solvència de l’emissor del contracte. Si aquest emissor falla, els inversors d’ETF tenen un lingot d’or o un barril de petroli que poden vendre per recuperar el cost de la seva inversió. Tot i que aquest és simplement un dels riscos associats als ETF de mercaderies, és un risc que cal considerar. Els inversors que preferissin poder reclamar un actiu físic en cas que es desencadeni el pitjor dels casos, poden trobar una tranquil·litat més gran invertint en ETFs que tinguin aquests actius.

També pot haver-hi un altre element de tranquil·litat associat a productes bàsics físics. Els inversors que prefereixin invertir només en actius que entenen de debò poden sentir-se millor posseint la seva part d’un ramat de bestiar, a diferència de la seva contractació a contango. Això sí, això també comporta complicacions, ja que algunes estratègies d'inversió poden ser difícils o impossibles de trobar si es limita a estratègies que només contenen productes físics. Una altra nota que cal destacar és que els ETF que tenen mercaderies físiques sovint presten aquests actius a altres inversors (com els fons de cobertura), introduint un altre element complex de risc.

Què ofereix?

Tant si tenen contractes com mercaderies físiques, els ETF ofereixen diversos graus de concentració de la cartera. Alguns inverteixen només en una sola mercaderia, mentre que d’altres tenen una gran quantitat de mercaderies. Les quatre grans àrees d'inversió en matèries primeres inclouen energia, agricultura, metalls preciosos i metalls industrials. Dins cadascuna d’aquestes categories hi ha una sèrie d’ofertes addicionals.

L’energia ofereix, per exemple, el cru, el petroli calefactor, la gasolina i el gas natural. Diversos ETF proporcionen estratègies centrades en un sol tipus d’energia o en una combinació de fonts. L’agricultura és similar, amb cotó, cafè, bestiar, guany, suc de taronja i molt més. Els metalls preciosos poden incloure or, plata, platí i paladiu, mentre que els productes industrials inclouen alumini, níquel, coure, plom i estany.

Una cartera més concentrada, com aquella especialitzada en or, pot proporcionar una oportunitat per generar rendiments més grans. També exposa un major risc a la cartera d’un inversor, ja que un col·lapse del preu de l’or tindrà un impacte greument perjudicial sobre la cartera que es notaria en una cartera de matèries de base àmplia que incloïa l’exposició a altres metalls preciosos. Una cartera que inclogués també energia, agricultura o metalls industrials proporcionaria encara més diversificació.

Si bé els inversors que busquen treure profit de les fluctuacions diàries de preus d’una sola mercaderia poden estar perfectament satisfets amb els riscos associats a una cartera concentrada, pot ser que un altre inversor no estigui tan disposat a assumir els riscos. Tenint en compte l’argument que l’exposició a les mercaderies és bona perquè ofereix actius menys correlacionats amb els moviments dels mercats tradicionals d’accions i bons, els inversors a llarg termini poden triar una assignació a una ETF de mercaderies de base àmplia en lloc d’una cartera més centrada. .

Com s’enfronta a la competència?

Si bé els ETF de mercaderies permeten als inversors accedir a oportunitats d’inversió úniques, els inversors han de mirar dos factors clau que s’apliquen a tots els ETF: taxes i rendiment. Cada cèntim gastat en comissions és un cèntim que perjudica la rendibilitat de la inversió. Els inversors sempre han de comprar la inversió menys costosa que satisfà les necessitats personals. El rendiment, per descomptat, s'hauria de tenir en compte en aquesta equació. Un ETF de baix rendiment amb despeses baixes pot ser una opció pitjor que un fons de millor rendiment que tingui despeses elevades. Una revisió minuciosa dels números de despesa i rendiment és un pas clau per avaluar un ETF de productes bàsics i la majoria d’altres inversions. Alguns minuts dedicats a la investigació de la referència de ETF també són un esforç digne. Entendre el valor de referència permet als inversors avaluar l'adequació d'un ETF. Per exemple, un ETF nínxol que inverteix en un petit subsector dels mercats de mercaderies pot semblar fantàstic si el seu punt de referència és un índex de mercat ampli, però pot semblar menys impressionant si el punt de referència és específic del seu nínxol. Així mateix, si la preocupació és la gestió del risc, convé tenir en compte les metodologies de construcció de referència. Saber si un punt de referència d’ETF té una ponderació de capitalització de mercat, igualment ponderada o basada en una altra metodologia pot proporcionar una visió del risc de la cartera.

Beneficis i riscos

Els ETF de mercaderies ofereixen una gran varietat d’estratègies i exposicions d’inversió, però també presenten riscos únics. El preu de les mercaderies físiques (conegut com a preu spot) pot o es pot reflectir en el preu d’una ETF de mercaderies a causa de contango, estratègia d’inversió ETF i altres factors. Com en totes les inversions, els inversors haurien de passar una estona per conèixer els matisos dels ETF de mercaderies i determinar el paper exacte que jugaran en una cartera abans d’invertir en ells.