Forces que mouen els preus de les accions

Els preus de les accions es determinen al mercat, on l'oferta de venedor compleix la demanda del comprador. Però, us heu preguntat alguna vegada sobre què és el que impulsa la borsa, és a dir, quins factors afecten el preu de les accions? Malauradament, no hi ha cap equació neta que ens indiqui exactament com comportarà un preu de les accions. Dit això, sabem algunes coses sobre les forces que mouen un estoc cap amunt o cap avall. Aquestes forces es divideixen en tres categories: factors fonamentals, factors tècnics i sentiment de mercat.

Compres per emportar

• Els preus de les accions es basen en diversos factors, però en última instància, el preu es deu a l'oferta i la demanda en aquest moment del mercat.
• Els factors fonamentals impulsen els preus de les accions basats en els ingressos i la rendibilitat de la companyia per produir i vendre béns i serveis.
• Els factors tècnics es relacionen amb la història dels preus de les accions al mercat relacionada amb els patrons gràfics, l’impuls i els factors de comportament dels operadors i inversors.

Factors fonamentals

En un mercat eficient, els preus de les accions es determinarien fonamentalment per fonaments que, en el nivell bàsic, fan referència a una combinació de dues coses:

1. Una base de guanys, com ara els ingressos per acció (EPS)
2. Una valoració múltiple, com ara una relació P / E

El propietari d’accions comunes té una reclamació sobre resultats, i el benefici per acció (EPS) és el retorn del propietari sobre la seva inversió. Quan compra una acció, compra una proporció proporcional de tota una futura corrent de resultats. Aquesta és la raó de la valoració múltiple: és el preu que esteu disposat a pagar pel futur flux de guanys.

Què mou els preus de les accions?

Una part d’aquests guanys es poden distribuir en dividends, mentre que la resta la conservarà la companyia (en nom vostre) per a la seva reinversió. Podem pensar en el flux de resultats futurs en funció del nivell de resultats actual i del creixement previst en aquesta base de resultats.

Tal com es mostra al diagrama, la valoració múltiple (P / E), o el preu de les accions com a múltiple d'EPS, és una forma de representar el valor actual bonificat del flux de resultats previst previst.

Copyright © 2018 Investopedia.com

La base de guanys

Tot i que estem utilitzant EPS, una mesura comptable, per il·lustrar el concepte de base de resultats, hi ha altres mesures de poder de guanys. Molts defensen que les mesures basades en el flux d’efectiu són superiors. Per exemple, el flux de caixa lliure per acció s’utilitza com a mesura alternativa del poder de guanys.

La manera de mesurar la potència de guanys també pot dependre del tipus d’empresa que s’analitzi. Moltes indústries tenen mètriques a mida. Els trusts d’inversió immobiliària (REIT), per exemple, utilitzen una mesura especial del poder de guanys anomenats fons de les operacions (FFO). Les empreses relativament madures sovint es mesuren per dividends per acció, el que representa el que realment rep l’accionista.

El múltiple de valoració

La valoració múltiple expressa expectatives sobre el futur. Com ja hem explicat, es basa fonamentalment en el valor actual bonificat del flux de resultats futurs. Per tant, els dos factors clau aquí són:

1. El creixement previst de la base de resultats
2. La taxa de descompte, que s’utilitza per calcular el valor present del futur flux de resultats

Una taxa de creixement més gran guanyaran les accions un múltiple més alt, però una taxa de descompte més gran obtindrà un múltiple inferior.

El que determina la taxa de descompte "> inflació (o tipus d'interès, indiscutiblement). Una inflació més gran guanya una taxa de descompte més elevada, que obté un múltiple inferior (el que significa que els guanys futurs valdran menys en entorns inflacionistes).

En resum, els factors fonamentals principals són:

• El nivell de la base de resultats (representat per mesures com EPS, flux de caixa per acció, dividends per acció)
• El creixement previst de la base de resultats
• La taxa de descompte, que és ella mateixa funció de la inflació
• El risc percebut de l’estoc

Factors tècnics

Les coses serien més fàcils si només els factors fonamentals fixessin els preus de les accions. Els factors tècnics són la combinació de condicions externes que alteren l’oferta i la demanda d’accions d’empresa. Alguns d’aquests afecten indirectament els fonaments. Per exemple, el creixement econòmic contribueix indirectament al creixement dels ingressos.

Els factors tècnics inclouen els següents:

Inflació

Ja ho vam esmentar anteriorment com a entrada en la valoració múltiple, però la inflació és també un gran factor des de la perspectiva tècnica. Històricament, la inflació baixa ha tingut una forta correlació inversa amb les valoracions (la inflació baixa condueix als múltiples múltiples i la inflació alta condueix als múltiples). La deflació, en canvi, generalment és dolenta per a les existències, ja que significa una pèrdua del poder de preus de les empreses.

Força Econòmica del Mercat i dels Parells

Les existències de les empreses solen fer un seguiment amb el mercat i amb els companys del sector o de la indústria. Algunes empreses d’inversió destacades defensen que la combinació dels moviments generals del mercat i del sector –a diferència del rendiment individual d’una empresa– determina la majoria dels moviments de les accions. (La investigació ha suggerit que els factors econòmics / de mercat representen el 90%.) Per exemple, les perspectives sobtadament negatives d’un estoc al detall sovint perjudiquen altres existències al detall, ja que la "culpabilitat per associació" disminueix la demanda de tot el sector.

Suplents

Les empreses competeixen per dòlars d'inversió amb altres classes d'actius en un escenari global. Aquests inclouen bons corporatius, bons governamentals, matèries primeres, béns immobles i capital estranger. La relació entre la demanda de renda variable dels Estats Units i els seus substituts és difícil de conèixer, però té un paper important.

Transaccions incidentals

Les transaccions accidentals són compres o vendes d’un estoc motivades per una altra cosa que no sigui la creença en el valor intrínsec de les accions. Aquestes transaccions inclouen transaccions privilegiades executives, sovint programades prèviament o impulsades per objectius de la cartera. Un altre exemple és una institució que compra o escurça un estoc per cobrir una altra inversió. Tot i que aquestes transaccions poden no representar "vots emesos" oficials a favor o en contra de les accions, sí que afecten l'oferta i la demanda i, per tant, poden moure el preu.

Demografia

S'ha fet alguna investigació important sobre la demografia dels inversors. Bona part d'aquestes dues dinàmiques són:

1. Inversors de mitjana edat, guanyadors màxims que solen invertir en borsa
2. Inversors majors, que tendeixen a sortir del mercat per satisfer les demandes de jubilació

La hipòtesi és que com més gran és la proporció d’inversors d’edat mitjana entre la població que investeix, més serà la demanda d’equitats i més serà la multiplicació de valoració.

Tendències

Sovint una acció es mou simplement segons una tendència a curt termini. D'una banda, un estoc en expansió pot acumular impuls, ja que "l'èxit genera èxit" i la popularitat millora l'estoc. D'altra banda, de vegades es comporta una acció de manera contrària en una tendència i fa allò que s'anomena revertir-se a la mitjana. Malauradament, perquè les tendències es reduïxen ambdues maneres i són més evidents a la vista posterior, el fet de saber que les accions estan "de moda" no ens ajuda a predir el futur.

Liquiditat

La liquiditat és un factor important i de vegades menys apreciat. Es refereix a la quantitat d’interès dels inversors que atrau un estoc específic. Les accions de Wal-Mart, per exemple, són altament líquides i, per tant, molt sensibles a les notícies materials; la mitjana de la petita empresa és menor. El volum de negociació no és només un proxy de liquiditat, sinó que també és una funció de les comunicacions corporatives (és a dir, del grau en què l’empresa capta l’atenció de la comunitat d’inversors). Les existències de gran càlcul tenen una gran liquiditat, són ben seguides i transaccionades fortament. Moltes accions de petites capelles tenen un "descompte de liquiditat" gairebé permanent perquè simplement no es troben a les pantalles de radar dels inversors.

Notícies

Tot i que és difícil quantificar l'impacte de notícies o desenvolupaments inesperats en una empresa, indústria o economia global, no es pot discutir que això influeix en el sentiment dels inversors. La situació política, les negociacions entre països o empreses, els avenços de productes, fusions i adquisicions i altres imprevistos poden afectar les accions i el mercat de valors. Atès que la negociació de valors es fa a tot el món i els mercats i les economies estan interconnectades, les notícies d’un país poden afectar els inversors en un altre, gairebé a l’instant.

Mercat Sentiment

El sentiment de mercat es refereix a la psicologia dels participants del mercat, individual i col·lectivament. Aquesta és potser la categoria més inquieta. El sentiment de mercat és sovint subjectiu, esbiaixat i obstinat. Per exemple, podeu fer un judici sòlid sobre les perspectives de creixement de les accions i, fins i tot, el futur fins i tot pot confirmar les vostres projeccions, però, mentrestant, el mercat pot tenir una miopia en una notícia que mantingui les accions artificialment altes o baixes. I de vegades es pot esperar molt de temps amb l'esperança que altres inversors es notin els fonaments.

El relativament nou camp de les finances comportamentals està explorant el sentiment de mercat. Comença amb el supòsit que els mercats aparentment no són eficients gran part del temps, i aquesta ineficiència es pot explicar per la psicologia i altres disciplines de ciències socials. La idea d'aplicar la ciència social a les finances es va legitimar plenament quan Daniel Kahneman, doctor en psicòleg, va guanyar el Premi Nobel Memorial en Ciències Econòmiques (el primer psicòleg a fer-ho). Moltes de les idees en finances comportamentals confirmen les sospites observables: que els inversors tendeixen a sobreeiximitzar les dades que ens venen fàcilment; que molts inversors reaccionen amb major dolor a les pèrdues que amb gust per guanys equivalents; i que els inversors solen persistir en un error.

Alguns inversors afirmen poder capitalitzar la teoria del finançament comportamental. Tanmateix, per a la majoria, el camp és prou nou per servir com a categoria "captiva tot", on es diposita tot allò que no podem explicar.

La línia de fons

Diferents tipus d'inversors depenen de diferents factors. Els inversors i operadors a curt termini solen incorporar-se i fins i tot poden prioritzar factors tècnics. Els inversors a llarg termini prioritzen els fonaments i reconeixen que els factors tècnics tenen un paper important. Els inversors que creuen fortament en els fonaments poden reconciliar-se a les forces tècniques amb l’argument popular següent: els factors tècnics i el sentiment de mercat sovint desborden a curt termini, però els fonaments fixaran el preu de les accions a llarg termini. Mentrestant, podem esperar desenvolupaments més emocionants en l’àmbit de les finances del comportament, sobretot perquè les teories financeres tradicionals no semblen explicar tot el que passa al mercat.