Quatre problemes amb futurs Bitcoin

La il·lusió per la introducció de futurs bitcoin al Chicago Mercantile Exchange (CME) i al Chicago Board Options Exchange (CBOE) ha tornat a augmentar els preus de la criptomoneda per registrar els màxims.

Després que la CME i CBOE anunciassin les dates d'inici per a la negociació de futurs de bitcoin a les seves respectives plataformes, el preu d'un bitcoin va saltar des dels 10.000 dòlars al final de la setmana passada fins a un màxim de 20.000 dòlars en algunes borses de bitcoin ahir.

Els inversors estan entusiasmats amb els futurs bitcoin perquè els inversors institucionals aportaran liquiditat i estabilitat de preus a una entitat altament volàtil. No obstant això, la pressa dels intercanvis ha atret la crítica. Per exemple, Sir Howard Davies, president del Banc Reial d’Escòcia, va criticar els intercanvis per no sol·licitar prou retroalimentació als participants del mercat abans d’establir els límits de preus i els nivells de negociació de marges.

Aquest bitcoin és una moneda digital sense estat i només s’espera que l’entitat no regulada s’afegeixi a les seves complicacions en la negociació de futurs. (Vegeu també: CME Per llançar futurs Bitcoin.)

A continuació, es detallen quatre problemes que poden esperar CME i CBOE quan comencin a negociar futurs bitcoin en les properes setmanes.

1. Els límits de preus es reduiran en els beneficis comercials

Els contractes de CME tenen uns límits de preus superiors al 20% o per sota del preu de referència de bitcoin per reduir la volatilitat. Els límits de preus tenen com a objectiu minimitzar l'impacte negatiu de la variació de preus salvatges de bitcoin en els mercats de futurs.

Però poden acabar reduint els beneficis dels comerciants. Això es deu al fet que el preu de referència per a derivats de bitcoin es basa en els intercanvis en mercats no regulats, on els canvis de preus superiors al 20% s'han convertit en força habituals. Així, els operadors futurs no es beneficiaran d’una pujada superior al 20 per cent en preus bitcoin a les borses subjacents.

"Tenir límits en els derivats en lloc de l'actiu base és contraproduent perquè redueix l'eficàcia de l'instrument (futurs)", afirma Bharath Rao, conseller delegat i cofundador de Leverj. Segons Rao, els límits de preus de CME podrien obligar els comerciants a buscar-se a un altre lloc per adonar-se del valor total dels seus beneficis.

2. Els futurs Bitcoin podrien suposar un risc sistèmic als intercanvis

La breu història de Bitcoin ha estat caracteritzada per picos i volàtils volàtils. No obstant això, aquests canvis en el preu han tingut lloc en pessebres curtes, cosa que permet als operadors recuperar-se a curt termini. "L'impacte acumulat d'un esdeveniment (en borses de bitcoin) és molt menor", afirma Bharath Rao.

Tanmateix, si l’emissió és sistèmica, els límits de preus de CME podrien perllongar la davallada amb l’efecte dominó dels operadors futurs que venen els seus contractes en massa. Un moviment de venda de boles de neu podria colpejar tot el mercat.

En una carta ahir al president del CFTC, la Futures Industry Association (FIA) va destacar els preus volàtils del bitcoin i va demanar un "fons de garantia separat" per als futurs bitcoin per liquidar els assentaments de la mercaderia.

"La idea (darrere de la seva petició) és aïllar el risc", explica Rao. (Consulteu també: La comercialització de futurs pot solucionar els problemes de Bitcoin ">

3. Els intercanvis de Bitcoin són inestables

Les borses de Bitcoin, que proporcionen un preu de referència per a l’actiu, funcionen majoritàriament en mercats no regulats. Sense la mà supervisora ​​d’un regulador, estan sotmesos a manipulació.

Les variacions de preus salvatges de Bitcoin també s’han caracteritzat per freqüents interrupcions als intercanvis. A tall d’exemple, borses destacades com Coinbase i IG Group van deixar d’anar a cotitzar ahir quan el preu de la criptomoneda va augmentar i es va estavellar en 20 minuts. (Veure més: Què hi havia al darrere del preu insà de Bitcoin que es va moure el 7 de desembre?)

Aquestes interrupcions poden allargar les pèrdues dels comerciants i reduir-ne els beneficis. "No veig com podeu obtenir una bona experiència comercial, si l'intercanvi es redueix cada cop que el preu disminueix", afirma Rao.

4. El calendari dels futurs Bitcoin pot augmentar la volatilitat

Típicament, els mercats de futurs són precursors de l’estabilitat de preus d’una mercaderia perquè s’utilitzen en especuladors i comerciants. Tot i això, tenint en compte el preu recent del preu del bitcoin, algú qüestiona la saviesa de presentar nous jugadors al mercat de bitcoin en aquest moment.

"Ja hi ha prou especulació sobre el bitcoin donat el recent augment de preus, i és evident que només augmentarà si hi ha més persones capaces de participar", afirma Gabriele Giancola, cofundadora i consellera delegada de Quibee, una plataforma de fidelització descentralitzada.

Christopher Gray, directora de CapLinked, una plataforma de col·laboració i intercanvi de dades empresarial, cita les recents corbes parabòliques del preu bitcoin com un incentiu afegit per als comerciants i els inversors a jugar amb el seu preu. "M'esperaria que aquests moviments salvatges siguin encara més grans i habituals", va dir.