Difusió horitzontal
Una difusió horitzontal (més coneguda com a propagació del calendari) és una estratègia d’opcions o futurs creada amb posicions simultànies llargues i curtes en la derivada del mateix actiu subjacent i el mateix preu de vaga, però amb mesos de caducitat diferents. L’objectiu generalment és aprofitar els canvis de la volatilitat al llarg del temps o explotar la fluctuació del preu d’esdeveniments a curt termini. La difusió també es pot utilitzar com a mètode per crear un palanquejament significatiu i de risc limitat.
Compres per emportar
- Els spreads horitzontals (calendari) permeten als comerciants construir un comerç que minimitzi els efectes del temps.
- Els diferencials de futur utilitzant aquesta estratègia es poden centrar en les fluctuacions de preus previstes a curt termini.
- Tant les opcions com els futurs subjacents als contractes creen una posició de palanqueig de facto.
Com funciona una difusió horitzontal
Per crear una extensió horitzontal, un comerciant especifica primer una opció o un contracte de futurs per comprar, i després ven un contracte similar que té una data de caducitat més curta (totes les altres funcions són iguals). Els dos contractes idèntics, separats només per la seva data de caducitat, creen una diferència de preu, una diferència que el mercat té com a valor temporal, concretament la quantitat de temps que difereix entre els dos contractes.
Als mercats d’opcions aquesta distinció és important perquè el valor temporal de cada contracte d’opcions és un component clau per a la seva fixació de preus. Aquesta difusió neutralitza el màxim possible la despesa d’aquest valor de temps.
En els mercats futurs, on el valor del temps no és un factor específic en el preu, la diferència de preu representa les expectatives de canvi de preus que els participants del mercat creuen que és probable que es produeixi entre les dues diferents dates de caducitat.
Si bé els diferencials horitzontals o calendaris, s’utilitzen àmpliament al mercat de futurs, gran part de l’anàlisi es centra en el mercat d’opcions on els canvis de volatilitat són crucials per fixar els preus. Com que la volatilitat i el valor del temps estan estretament connectats en la fixació de preus d’opcions, aquest tipus de difusió minimitza l’efecte del temps i produeix una oportunitat més gran d’aprofitar els augments de la volatilitat al llarg del temps del comerç. Es poden crear breus curts invertint la configuració (comprar el contracte amb caducitat més propera i vendre el contracte amb un venciment més llunyà). Aquesta variació busca aprofitar-se de la disminució de la volatilitat.
El comerç llarg aprofita les opcions aproximades i de llarga durada quan canvien el temps i la volatilitat. Un augment de la volatilitat implícita, la resta d’importància reduïda, tindria un impacte positiu en aquesta estratègia, ja que les opcions a llarg termini són més sensibles als canvis de la volatilitat (vega superior). El resultat és que les dues opcions poden i probablement comerciaran mitjançant diferents mesures de volatilitat implicades, però és rar que el moviment de la volatilitat i l'efecte sobre el preu de la difusió de l'opció horitzontal actuïn diferent del que s'esperaria.
Exemple d’un calendari difós amb opcions d’accions
Amb la negociació d’accions d’Exxon Mobil a 89, 05 dòlars a mitjans de gener de 2018:
- Vendre la trucada del 95 de febrer per 0, 97 $ (97 $ per un contracte)
- Compreu la trucada del 95 de març per 2, 22 dòlars (222 dòlars per un contracte)
Cost net (dèbit) 1, 25 $ (125 $ per a un contracte)
Com que es tracta d’un diferencial de dèbit, la pèrdua màxima és l’import pagat per l’estratègia. L’opció venuda s’acosta més a la caducitat i, per tant, té un preu inferior a l’opció comprada, produint un dèbit o un cost net. En aquest escenari, el comerciant espera obtenir un augment de valor associat a un augment del preu (fins a no més enllà dels 95 dòlars) entre la compra i la caducitat del febrer.
El canvi ideal de benefici del mercat seria que el preu es tornés més volàtil a curt termini, però generalment augmentés, tancant-se per sota del 95 a partir de la caducitat del febrer. D’aquesta manera, el contracte de l’opció de febrer caduca inútil i permet, tot i així, que el comerciant s’aprofiti dels moviments a l’alça fins a la caducitat del març.
Tingueu en compte que el comerciant havia de comprar simplement la caducitat del març, el cost hauria estat de 222 dòlars, però utilitzant aquest diferencial, el cost necessari per mantenir i mantenir aquest comerç era només de 125 dòlars, fent que el comerç fos de major marge i menys risc.
Depenent del preu de vaga i del tipus de contracte, es pot utilitzar l'estratègia per treure profit d'una tendència de mercat neutral, alcista o baixista.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.