Quina diferència hi ha entre un vincle de cupó zero i un vincle regular?

La diferència entre una obligació regular i una obligació de cupó zero és que els primers paguen interessos als titulars, mentre que el segon no emet aquests pagaments d’interessos, coneguts també com a cupons. En canvi, els titulars d’obligacions de cupó zero només reben el valor nominal de l’obligació quan arribi al venciment, mentre que els titulars que paguen el cupó reben tant el valor nominal, mentre que també reben cupons, durant la vida de l’obligació.

Una mirada més àmplia de les diferències

Els posseïdors de bons amb cupó zero guanyen per la diferència entre el preu que paguen per la fiança i l'import que rebran al venciment de l'obligació. Això pot ser substancial, perquè les obligacions de cupó zero es compren generalment a preus reduïts dràsticament, coneguts com a descomptes profunds, al valor nominal de l'obligació. És a dir, un titular de bons de cupó zero obté un benefici financer de la diferència entre el preu de compra de l'obligació i el seu valor nominal, mentre que els posseïdors de bons del cupó es beneficien de la distribució regular dels pagaments d'interessos.

Les obligacions regulars paguen els interessos als titulars dels bons durant tota la vida de les obligacions, mentre que els bons de cupó zero no emeten aquests pagaments d’interès, que també es coneixen com a cupons.

Imagineu-vos que se us ofereix aquesta opció. D'una banda, podeu invertir en una obligació de cupó zero d'un any amb un valor nominal de 1.000 dòlars, que es pot adquirir per 952, 38 dòlars. D'altra banda, podeu invertir en una obligació de cupó semestral del 5% anual, que cotitza amb el seu valor nominal de 1.000 dòlars. Si heu comprat el bo de cupó zero per 952, 38 dòlars, rebríeu 1.000 dòlars al venciment, cosa que suposa un guany del 5% (47, 62 dòlars / 952, 38 dòlars). Tanmateix, si haguéssiu comprat l’obligació del cupó, hauríeu rebut dos pagaments de cupó de 25 dòlars durant l’any, per un total de 50 dòlars, que també representa un guany del 5% (50 $ / 1.000 $). En aquest cas, ambdues opcions de bons aportaran els mateixos beneficis, tot i que la font de les devolucions són diferents. Cal destacar, que aquesta simetria és una circumstància insòlita.

Guanyar diners amb un bono de cupó zero

La durada del temps que triguen els bons de cupó zero a assolir el venciment depèn de si la fiança en qüestió és una inversió a curt termini o a llarg termini. Si bé les obligacions de cupó zero a curt termini, generalment anomenades factures, generalment maduren en menys d’un any, les inversions a llarg termini generalment tenen dates de venciment que comencen entre els 10 i els 15 anys després de la compra de l’obligació. Això significa que els titulars d'aquests darrers instruments no veuran beneficis durant almenys una dècada. Per aquesta raó, té poc sentit que els inversors jubilats que busquin fluxos d’ingressos constants, participin en inversions de bons a cupó zero a llarg termini.

Per contra, un estalvi familiar per a una casa de jubilació de vacances pot beneficiar-se molt de la inversió en una obligació de cupó zero amb un venciment de 15 o 20 anys. Els bons amb cupó zero també poden apel·lar als inversors que vulguin transmetre riquesa als seus. Per exemple, si es dona una dotació de 2.000 dòlars, el cedent utilitza només 2.000 dòlars de la seva exclusió d’impost anual de regals, mentre que el destinatari en definitiva obté substancialment més de 2.000 dòlars, després que l’obligació arribi al venciment.

Com que les obligacions de cupó zero no paguen interès regular, es venen amb descompte al mercat.

Els bons de cupó zero emesos als Estats Units mantenen un descompte d’emissió original, o OID, per raons fiscals. Aquests bons solen ingressar rebuts de pagament d’interès o ingressos fantasmes, tot i que no paguen interessos periòdics. En conseqüència, els bons de cupó zero sotmesos a tributació als Estats Units es poden retenir en un compte de jubilació diferida per impost, deixant als inversors evitar pagar impostos sobre els ingressos futurs. Alternativament, si una obligació de cupó zero és emesa per una entitat governamental local o estatal dels Estats Units, com és el cas de les obligacions municipals, qualsevol interès imputat no està exempt d’impostos federals dels Estats Units i també dels impostos estatals i locals també.