Prova que funciona i inverteix en compra-manteniment

La Gran Recessió del 2008-2009 va veure que molts inversors perden grans quantitats de diners. La cartera mitjana de jubilació va tenir més d’un 30% d’èxit, i la teoria moderna de cartera (MPT) va caure de la seva reputació, aparentment es va debatre per un període de dos anys en què els inversors de compra i retenció van veure una dècada de guanys esborrada en una figura. instantani. L'extensió del consum entre 2008-2009 va semblar violar les regles del joc; al cap i a la fi, la inversió passiva no suposa absorbir pèrdues d'aquesta magnitud.

La realitat és que comprar i mantenir-se encara funciona, fins i tot per a aquells que tenien carteres passives a la Gran Recessió. Hi ha proves estadístiques que una estratègia de compra-estalvi és una bona aposta a llarg termini i les dades sobre això es mantenen enrere almenys sempre que els inversors tinguin fons mutu.

La lògica de la inversió comprada i mantinguda

"Comprar i retenir" no té una definició definida, però la lògica subjacent d'una estratègia de renda variable és força senzilla. Els recursos propis són inversions més arriscades, però durant els períodes de durada més llargs, un inversor té més probabilitats de produir rendiments constantment més alts respecte a altres inversions. Dit d'una altra manera, el mercat puja amb més freqüència del que baixa, i, en agrair els rendiments durant els bons moments, obté un rendiment global més alt sempre que es doni temps suficient per a la inversió a la inversió.

Raymond James va publicar una història dels mercats de valors de 85 anys per estudiar el hipotètic creixement d'una inversió d'1 dòlars entre 1926 i 2010. Va assenyalar que la inflació, mesurada pel controvertit índex de preus al consum (IPC), va erosionar més del 90% del el valor del dòlar, de manera que es va trigar 12 dòlars el 2010 pel mateix poder adquisitiu que 1 dòlar el 1926. No obstant això, 1 dòlar aplicat a les accions de gran capítol el 1926 tenia un valor de mercat de 2.982 dòlars el 2010; la xifra era de 16.055 dòlars per a les existències de petits fons. Els mateixos 1 dòlars invertits en bons del govern només valdrien 93 dòlars el 2010; Les factures del Tresor (factures en T) eren encara pitjors amb una pena de 21 dòlars.

El període comprès entre el 1926 i el 2010 inclou la recessió de 1926-1927; la Gran Depressió; recessions posteriors el 1949, 1953, 1958, 1960, 1973-75, 1981 i 1990; la crisi dot-com; i la Gran Recessió. Malgrat la llista de la roba de períodes d’agitació, els mercats van retornar un creixement anual compost del 9, 9% per a les gorres grans i del 12, 1% per a les gorres petites.

Volatilitat i venda en mercats que cauen

És igual d’important que un inversor a llarg termini sobrevisqui als mercats d’ós com és capitalitzar els mercats de toros. Prenguem el cas d’IBM, que va perdre gairebé una cinquena part, el 19%, del seu valor de mercat entre maig de 2008 i maig de 2009. Però considereu que el Dow va caure més d’un terç, al 36%, en el mateix període, cosa que significa que els accionistes d’IBM no s’havien de recuperar gairebé per veure el valor de precras. La volatilitat reduïda és una font principal de força amb el pas del temps.

El principi és evident si es compara Dow i IBM entre maig de 2008 i setembre de 2011, quan els mercats començaven a enlairar-se. IBM va augmentar un 38% i el Dow encara va disminuir un 12%. Compost, aquest tipus de retorn durant diverses dècades i la diferència podria ser exponencial. És per això que la majoria dels defensors de compra i retenció participen en accions de xip blau.

Els accionistes d’IBM s’haurien comès un error venent durant el 2008 o el 2009. Moltes empreses van veure que els valors de mercat desapareixien durant la Gran Recessió i no es van recuperar mai, però IBM és un xip blau per un motiu; l'empresa té dècades de forta gestió i rendibilitat. Suposem que un inversor va adquirir accions IBM per valor de 500 dòlars el gener del 2007 quan els preus de les accions eren aproximadament de 100 dòlars per acció. Si es pogués entrar en pànic i es vengués a la profunditat de la caiguda del mercat el novembre del 2008, només hauria rebut 374, 40 dòlars, una pèrdua de capital superior al 25%. Suposem que va mantenir-se durant tota la fallida. IBM va traspassar el límit de l'acció de 200 dòlars a principis de març del 2012, només cinc anys després, i hauria duplicat la seva inversió.

Volatilitat baixa Vs. Alta volatilitat

Un estudi de Harvard Business School del 2012 va analitzar els rendiments que un inversor hipotètic el 1968 hauria realitzat invertint 1 dòlar en el 20% de les accions dels Estats Units amb la menor volatilitat. L'estudi va comparar aquests resultats amb un inversor hipotètic diferent el 1968, que va invertir 1 $ en un 20% de les accions dels Estats Units amb més volatilitat. L’inversor de baixa volatilitat va augmentar els seus 1 dòlars fins als 81, 66 dòlars, mentre que l’inversor d’alta volatilitat va augmentar els seus 1 dòlars fins als 9, 76 dòlars. Aquest resultat va ser denominat com a "anomalia de baix risc" perquè suposadament va refutar la prima de risc de renda variable.

Els resultats no han de ser tan sorprenents. Les existències altament volàtils es converteixen amb més freqüència que les de baixa volatilitat, i les accions altament volàtils segueixen menys la tendència general del mercat ampli, amb més anys de bous que els anys de suport. Així que, tot i que pot ser cert que un estoc d’alt risc oferirà un rendiment més alt que un estoc de baix risc en qualsevol moment, és molt més probable que una acció d’alt risc no sobrevisqui durant un període de 20 anys. en comparació amb un estoc de baix risc.

És per això que els xips blaus són els preferits dels inversors compradors. És probable que les existències de xifres blaves sobrevisquin prou temps perquè la llei de les mitjanes jugui a favor. Per exemple, hi ha molt pocs motius per creure que The Coca-Cola Company o Johnson & Johnson, Inc. es quedaran fora del negoci cap al 2030. Aquest tipus d’empreses solen sobreviure a caigudes importants i veuran que els preus de les seves accions reboten.

Suposem que un inversor va adquirir accions de Coca-Cola el gener de 1990 i el va mantenir fins a gener de 2015. Durant aquest període de 26 anys, hauria experimentat la recessió de 1990-91 i una diapositiva completa de quatre anys en accions de Coca-Cola de 1998 a 2002 També hauria viscut la Gran Recessió. Al final d'aquest període, la seva inversió total hauria crescut 221, 68%.

Si en el mateix període hagués invertit en accions de Johnson & Johnson, la seva inversió hauria crescut un 619, 62%. Exemples similars es poden mostrar amb altres accions de compra i retenció preferides, com ara Google, Inc., Apple, Inc., JPMorgan Chase & Co., Nike, Inc., Bank of America Corp, Visa, Inc. i Sherwin- Williams Company. Cadascuna d’aquestes inversions ha viscut moments difícils, però aquests només són capítols del llibre de compra i retenció. La veritable lliçó és que una estratègia de compra i retenció reflecteix la llei a llarg termini de les mitjanes; és una aposta estadística per la tendència històrica dels mercats.