Com afecta l'anàlisi de l'acreció / dilució de les concentracions i adquisicions
Els propietaris i gerents de les empreses de mida suficient solen presentar periòdicament propostes de tractes de fusió i adquisició (M&A), sovint en excés. Com a tal, els banquers d'inversió, grups (com ara botigues de capital privat) i empreses relacionades, normalment dins de la mateixa indústria, proporcionen idees als responsables de l'adquisició d'una altra empresa, fusionant-se amb un competidor o adquirits per un grup financer o una companyia operativa.
Què és l'anàlisi d'acreció / dilució?
L’anàlisi d’acreció / dilució és, en essència, paraules complexes que s’atribueixen a una prova senzilla, tot i que es requereix un treball gruixut. Bàsicament, l’anàlisi d’acreció / dilució respon a la pregunta: "L’acord proposat augmenta o disminueix el benefici per acció (EPS) després de la transacció?" Això determina la justificació de l’acord en primer lloc.
Per a les empreses amb oportunitats de M&A, cal tenir en compte molts factors, com ara l’impacte global de l’acord, la probabilitat d’un procés de negociació ràpid i indolor i la compatibilitat de les empreses que fusionin o adquireixin. Els fabricants de distribuïdors, els treballadors de primera línia que dirigeixen les ofertes, han de fer front a tots aquests factors per tal d’assolir amb èxit M&S.
Passos implicats en l’anàlisi d’acreció / dilució
- Estima un benefici net pro forma per a les entitats combinades.
- Incloure estimacions conservadores dels ingressos nets, tenint en compte les possibles sinergies operacionals i financeres que probablement puguin derivar un cop finalitzat l’acord. Alguns grups incorporen els darrers 12 mesos (LTM), així com projeccions d’un o dos anys. Altres inclouen només ingressos nets previstos. Quant a possibles sinergies, la nova empresa pot preveure ingressos més elevats a causa de la venda creuada d’una gamma més àmplia d’ofertes de productes i serveis, així com uns costos inferiors a causa de l’eliminació de funcions i instal·lacions de fabricació redundants. (Si no coneixeu els ingressos nets pro forma, consulteu la informació sobre els beneficis Pro-Forma .)
- A part de variables que afecten el benefici net proforma a causa de les sinergies previstes, l'analista també ha de tenir en compte els ajustos relacionats amb les transaccions que es puguin produir, com ara una despesa d'interès més elevada si es tracta d'una compravenda palanquejada i s'utilitza el deute per finançar l'acord, menors ingressos d’interès si s’utilitza efectiu per realitzar la compra i consideracions addicionals sobre les amortitzacions d’immobles intangibles posteriors a la transacció.
- Calculeu el nou recompte d’accions de l’empresa combinada.
- Tabulem el recompte de quotes de l’adquirent potencial. Accions de fàbrica noves que s'emetrien per realitzar la compra, si es tracta d'una acció en accions.
- Comproveu la precisió dels vostres números.
- Si no us veieu en risc davant de l’equip de l’oferta, comproveu els vostres números abans de presentar-los. Incorporeu un cert escepticisme professional a les possibles sinergies o tot el jardí està ple de roses boniques?
- Dividiu els ingressos nets pro forma en accions pro forma per arribar a un EPS pro forma.
- L’EPS pro forma és superior a l’EPS original? Es considera un augment a l'EPS com a acreció, mentre que una disminució es considera com a dilució. Molts de Wall Street solen topar-se amb les transaccions dilutives. Si un acord té una probabilitat raonable de convertir-se a poc a poc a partir del segon any i endavant, pot ser que una combinació comercial proposada sigui més agradable.
La línia de fons
L’anàlisi d’acreció / dilució sovint es veu com un proxy per si un acord contemplat crea o no destrueix el valor dels accionistes. Per exemple, si l’entitat combinada disposa de millors capacitats de fabricació i d’ofertes més diverses, pot trigar més d’un parell d’anys a integrar totalment les dues operacions per aprofitar i realitzar efectivitats i per a la comercialització per transmetre el missatge.
Aquest tipus d’anàlisi no és un conjunt del quadre complet, ni contempla com funciona una entitat recent combinada, s’ajusta o s’aprofita d’oportunitats des de fa anys.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.